详情请阅读：

一、市场信息

货币市场：资金面延续收敛态势，货币市场悉数上行。周四（1月11日）银行间同业拆借1天期品种报2.8282%，涨17.85个基点；7天期报2.9428%，涨13.32个基点；银行间质押式回购1天期品种报2.8396%，涨19.46个基点；7天期报2.9376%，涨10.24个基点。资金面偏紧，Shibor多数上涨。隔夜Shibor大涨18.90bp报2.8320%，创2017年12月29日以来新高；7天Shibor涨5.6bp报2.8320%，14天期Shibor涨7bp报3.7760%，1个月Shibor跌1.89bp报4.1632%。

债券市场：利率债收益率整体小幅上行。早盘进出口行债续发3、5年期，招标利率整体上行；午后国开债续发5、7年期，招标利率整体上行。截止日终， SKY整体波动1-3BP；国开债收益率曲线整体波动1-5BP，农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动1-6BP。具体来看，SKY_3M上行2BP至3.37%；SKY_1Y稳定在3.57%；SKY_3Y上行2BP至3.67%；SKY_5Y上行2BP至3.86%；SKY_7Y稳定在3.89%；SKY_10Y上行3BP至3.95%；30年期国债收益率稳定在4.36%。国开债曲线整体上行，3年期上行3BP至4.83%；5年期上行5BP至4.99%；10年期上行2BP至5.02%。中短期票据曲线收益率整体上行。城投债曲线整体上行。

外汇市场：人民币收盘续升，中国否认暂缓增持美债消息助力美指反弹。中国人民币兑美元即期周四(1月11日)收盘续升，随中间价上行，但询价模式成交量继续萎缩。在岸人民币兑美元收盘报6.5088，较上一交易日上涨91点。交易员指出，逆周期系数微调影响基本消化，而中国否认考虑减缓或暂停增持美债的消息继续提振美指，但客盘转为结汇，出现了人民币与美指同涨的走势。他们并表示，近期人民币大幅波动的时候，美元也会因此受到影响，同时中国的举动也会影响国际市场，但短期判断美指偏弱走势料难改，人民币仍有反弹空间。由于大行将很多交易转到撮合模式下，询价模式的双边点差有所拉大，预计这种状况将越来越明显。“下午比较奇怪的，购汇买盘都不见了，走势和美指分叉开来，比较少见的。”一中资行交易员称。另一中资行交易员称，逆周期的影响基本消化，随着市场弹性上升，预期人民币走势的难度和预测美指走向的难度差不多。政府消息人士周四对路透称，有关中国考虑减缓或暂停增持美债的消息有可能引用错误消息来源，也有可能是一条假消息。全球汇市方面，美元兑日元周四微涨，此前中国外汇管理机构的言论平息了中国可能将减少购买美国公债的忧虑。在中国外汇管理机构发表上述言论后，美元和美国公债获得部分买盘的支撑。

黄金商品：黄金持稳上涨，技术面得到整固有利多头。现货黄金周四（1月11日）温和上涨，美市盘中最高上探至1323.92美元/盎司，金价已运行在1320上方。周四金价的上涨受到外部市场的支撑，周四早盘美元指数走软，已跌破92关口；原油价格周三创三年新高后继续上涨。黄金和白银上周也有部分基于图表的买盘，因为两个市场的近期技术面都看涨。日内公布的数据对黄金有利有弊，数据显示美国至1月6日当周初请失业金人数为26.1万人，较前值和预期有所增加；美国12月PPI月率为下跌0.1%，不及前值和预期；美国至1月7日当周彭博消费者信心指数为53.5，升至2001年三月以来最高。分析称，目前金市仍受益于债券市场的不确定性。尽管中国政府周四表示央行在外汇储备多元化的同时，并没有放缓或停止购买美国国债，试图安抚债券市场，但美国10年期国债收益率仍然是3月中旬以来的最高水平。传统上，黄金市场的债券收益率较高，因为这会增加持有贵金属的机会成本。尽管债券收益率较高，黄金周四仍持稳在近3个半月高点。 一旦中国将减持美国国债的消息在市场上出现，短期内很难消失，这对黄金是有好处的。另外，在目前债券收益率如此高企的情况下，黄金仍然反弹，这证明了黄金已进入牛市的新阶段。分析师称，黄金和债券收益率一起上涨的可能性将会持续。从技术面看，黄金日线在1320一线仍波动不已，金价还是维持在1300上方震荡，动能指标RSI仍方向向下，暗示后期价格或有回落。不过周四金价收于1320上方，上涨动能有所恢复，金价有可能会迈向1350大关。下行方面，若金价下破1320关口，则有可能会跌向斐波那契61.8%回调位1311.34下方，考验1300大关；若关口失守，则可能进一步滑向斐波那契50%回调位1297.08。

股票市场：沪指十连阳，追平近3年最长连涨纪录。周四（1月11日），上证综指震荡向上，收涨0.1%报3425.34点，强势录得十连阳并续创一个半月新高；深成指涨0.24%报114674.2点；创业板指涨0.73%收复1800点。两市成交4772亿元，上日为5163亿元。自从2017年11月14日创出3450的阶段新高以来，上证综指总体呈现U型走势。剔除2000年前的旧数据，A股历史上的最大连阳纪录，发生在2015年3月24日，上证指数当时实现了“十连阳”行情，此后一月内上涨19.59%，然后加速奔向5178点大顶。盘面上，区块链概念炙手可热，易见股份四连板，爱康科技、卓翼科技、恒银金融、科蓝软件、新晨科技等近20只股涨停。次新股表现活跃，华森制药连续五日涨停，贵州燃气18个交易日暴涨近200%；此外，还包括华通热力、广东骏亚、佳力图、德生科技等多股涨停。房地产午后走强，万通地产涨停，荣安地产一度直线拉涨停。海南板块盘中异动，罗顿发展瞬间涨停，神农基因、海航基础涨逾3%。水泥出现大跌，上峰水泥跌9%，海螺水泥、万年青等跌超7%。燃气股前高后低，重庆燃气、佛燃股份、重庆燃气等多股尾盘巨震跳水。个股方面，拟近60亿并购心脏支架制造商，蓝帆医疗连续4日涨停；实施其他风险警示，ST仰帆复牌跌停；经营状况恶化遭“戴帽”，ST保千里连续9日跌停；亿阳信通“戴帽”，ST信通连续11日跌停。

二、要闻速览

李克强：去年GDP预计增长6.9%左右。国务院总理李克强当地时间1月10日下午在金边和平大厦出席澜沧江-湄公河合作第二次领导人会议。李克强和柬埔寨首相洪森共同主持会议。老挝总理通伦、泰国总理巴育、越南总理阮春福和缅甸副总统吴敏瑞出席。李克强表示，澜湄合作是首个由流域六国共同创建的新型次区域合作机制，是共商共建“一带一路”的重要平台。两年来，我们秉持发展为先、平等协商、务实高效、开放包容的合作理念，取得了超出预期的成效，形成了“领导人引领、全方位覆盖、各部门参与”的澜湄格局，创造了“天天有进展、月月有成果、年年上台阶”的澜湄速度，培育了“平等相待、真诚互助、亲如一家”的澜湄文化。李克强指出，澜湄合作已成为本地区最具活力、最富成果的合作机制之一。中方愿与湄公河国家一道，打造澜湄流域经济发展带，建设澜湄国家命运共同体。李克强就推动澜湄合作从培育期顺利迈向成长期，打造次区域和南南合作典范提出以下建议：第一，做好水资源合作。着眼于水资源可持续利用，制定“水资源合作五年行动计划”，加强旱涝灾害应急管理，开展水资源和气候变化影响等联合研究，改进水质监测系统，打造共建共享的水资源合作平台。第二，加强水利设施建设等产能合作。中方拥有性价比高的水利电力装备和工程建设力量，适合湄公河国家需求。中方支持企业按照可持续发展理念，在湄公河国家参与建设水电站、水库、灌溉、饮水工程，实现合作共赢。落实好《澜湄国家产能合作联合声明》，制定澜湄国家互联互通规划和澜湄国家产能合作行动计划。共同建设好现有经贸合作区、跨境经济合作区。第三，拓展农业合作。中方支持企业到湄公河国家开展农产品深加工合作，共同开拓第三方市场。愿与湄公河国家深化农业科技合作，打造农业技术交流、联合研究及投资贸易合作平台。第四，提升人力资源合作。　第五，推动医疗卫生合作。李克强强调，我们要在巩固“3+5合作框架”的基础上，拓展数字经济、环保、卫生、海关、青年等领域合作，逐步形成“3+5+X合作框架”。中国发展得益于良好的周边环境，也是周边国家经济增长的动力源(6.470, 0.00, 0.00%)和稳定器。过去一年，中国经济延续了稳中向好的发展态势，整体形势好于预期。全年国内生产总值（GDP）预计增长6.9%左右；大城市城镇调查失业率创多年来的最低；进出口扭转了连续两年下降的局面；财政收入、居民收入和企业效益明显好转；债市、股市、房市平稳运行，外汇储备持续增加，企业杠杆率稳中有降。中国经济之所以能有这样良好的表现，关键就在于我们坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，着力推进供给侧结构性改革，不断创新和完善宏观调控，大力培育发展新动能。当前中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，创新引领作用进一步增强，消费结构、产业结构加快升级，城乡、区域协调发展，全面开放新格局加快构建，蕴藏着巨大的市场、增长、投资、合作机遇。“近水楼台先得月”。中国的发展必将最早、最多地惠及周边国家特别是湄公河国家。

外管局：“中国考虑减缓或暂停增持美债”可能是假消息。外管局称，关于中国考虑减缓或暂停增持美债的媒体报道“有可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息”。外管局表示，与其它投资一样，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理。无论是对外汇储备自身还是对所参与的市场而言，中国外汇储备经营管理部门都是负责任的投资者。昨日，彭博援引知情人士称，中国部分高层官员在对外汇储备投资评估后，建议减缓或暂停增持美国国债，认为美国国债吸引力减弱。消息传出后，美元、美债一度遭到猛烈抛售，10年期美债收益率日一度飙涨至约2.6%，创下十个月新高，但抛售并没有持续，随后在美国财政部国债拍卖火热需求的影响下，美债收益率有所回落。中国作为美国国债的最大买家，任何风吹草动都牵动市场神经。中国目前持有1.2万亿美元美债，仅次于美联储2.4万亿美元的持有量。有担忧的声音认为，中国如果剧烈改变持有策略将冲击全球资本市场，危及目前处于协同复苏的全球经济，并且损害到自己作为美债最大海外债权国的利益。Zerohedge援引花旗策略师Steve Englander观点称，如果中国采取行动，可能会导致人们开始质疑当前牛市的可持续性。中国未来或将面临其他国家对此举导致他们货币升值、债券收益率走高，股市下跌的质问。

监管封堵资管计划投向委托贷款，集合类和基金一对多投信托贷款停止备案。1月11日，21世纪经济报道记者从多个消息源确认，监管机构近日进行窗口指导，要求集合资产管理计划不得投向委托贷款资产或信贷资产。定向投向委托贷款的资产或信贷资产需要向上穿透符合银监会的委贷新规。按照新老划断原则，已存续的业务自然到期，新增业务需满足上述要求。另外，集合类和基金一对多投向信托贷款的停止备案。近年来，委托贷款资产管理领域被广泛应用，银行通过委托贷款方式将资产管理资金投向于非标资产。1月5日，银监会下发《商业银行委托贷款管理办法》，该办法对委托贷款的资金来源进行了限制，对资金使用方向提出了要求，对银行自营贷款和委托贷款的风险隔离明确规则。

欧洲央行考虑年初调整前瞻指引，欧元快速上涨击穿1.20。欧洲央行在上月会议中按兵不动，不过公布的当时会议纪要显示，其可能考虑在2018年初逐渐调整前瞻指引，以反映经济增长前景的改善。会议纪要公布后，欧元兑美元迅速上涨，突破1.20关口，日内涨0.5%；欧洲Stoxx 600指数回吐日内全部涨幅。会议纪要提到，“与货币政策立场以及前瞻指引各个维度相关的措辞，在下一年年初可能要重新审视。”“大多数人认为，对外交流需要逐步改变。”在12月会议上，欧洲央行选择按兵不动，不过上调了2017~2019年GDP增速预期，对2020年通胀率作出的首次预测为1.7%，与“接近但低于2%”的政策目标仍有一段距离。在那之前，欧洲央行在去年10月的政策会议上表示，维持三大利率不变，但是将月度购债计划从600亿欧元削减至300亿欧元，起始时间为2018年1月。昨天公布的12会议纪要中提到，欧洲央行决策者认为，他们关于未来利率路径的表态将更加重要。这也意味着，购债作为一种货币政策工具的重要性正在减小。会议纪要称：随着通胀路径持续调整取得进展，对于政策利率前瞻指引的相对重要性将要上升。其中还提到，薪资表现出现一些令人欣慰的迹象，但通胀仍构成担忧。会议纪要显示，欧洲央行认同，对通胀压力将持续更有信心，近期核心通胀的下行压力是由于暂时性因素造成的。

火力全开！德国经济增长率创六年最高。历时六年，德国人民终于等来了经济丰收的一年。德国联邦统计署周四公布的数据显示，德国经济在2017年同比增长了2.2%，创出2011年以来最快增速，比2016年1.9%的增速显著加快。不过，即使这样的经济表现也让分析师们略感失望，他们之前的预期可比这个高（2.3%）。但如果经过日历调整，则德国去年的经济增长了2.5%，同样为六年最高。好消息不止这一个。联邦统计署数据还显示，德国2017年预算盈余384亿欧元，其占GDP的比例为1.2%，创历史新高，前值为0.8%。这已经是该国连续四年实现财政盈余。去年德国经济的增长动力主要来自于国内消费增长，投资水平也处于相对高位。较低的失业率帮助提振了国民的消费开支。德国联邦统计署确定，全德就业人口数量创出了1990年东西德统一以来的最高水平。本月初，联邦劳工署公布的数据显示，德国12月失业率为5.5%，创出了纪录低位，失业人数连续6个月下降。ING Diba bank经济学家Carsten Brzeski评论称，“这是一个火力全开的经济体强劲的表现，支撑了过去两年经济的基本面同样将给予2018年支持力。”

三年来首次，国际油价盘中升破70美元关口。寒冬天气帮了OPEC和俄罗斯一把，国际油价回到了三年前高位。北京时间12日0点27分左右，布伦特原油期货价格突破70美元关口，创2014年12月4日以来新高，日内涨逾1%，但此后回吐多数涨幅，收涨0.09%，收报69.26美元/桶。本文发文时布伦特原油已逼近70美元，美国WTI原油一度涨至64.75美元，创2014年12月8日以来新高。12日零点40分左右更新时，美油站稳64美元，日内涨约1.5%，后回吐多数涨幅，收涨0.36%，跌落64美元，收报63.80美元/桶。追随国际油价高涨，本周四标普500能源指数涨幅扩大，收涨约2%，雪佛龙（CVX）、埃克森美孚（XOM）、斯伦贝谢（SLB）、康菲石油（COP）分别收涨约3%、1%、1.9%、2.65%。康菲石油收创近两年半新高，雪佛龙接近近三年半前创纪录高位。虽然美国可能增加原油产量，但在产油国减产效应显现、地区局势紧张加剧等因素的影响下，今年原油价格持续大涨。彭博报道指出，本周四油价刷新三年多高位是在美国原油库存创下十年来最长连跌期后的成绩。油价反弹显示，OPEC和俄罗斯等产油国的联合减产正在消化美国页岩油产量增长带来的供应过剩。彭博认为，油价走高也部分源于市场担心，OPEC成员国伊朗和委内瑞拉的政局紧张可能干扰供应。去年11月，OPEC和俄罗斯等产油国达成一致，称将在2018年全年减产10%。今年以来，布伦特原油已经累计上涨近4%。本周三布油就已逼近70美元。华尔街见闻本周三提到，伊朗石油部长Bijan Zanganeh认为，季节性因素是推动油价上涨的重要原因：“现在是冬天，这是为什么原油需求增加的重要原因。”就在油价高涨的本周四，阿联酋能源部长Suhail al-Mazrouei在阿布扎比举行的一个能源论坛上做出谨慎乐观表态。al-Mazrouei表示，今年是油市供需平衡的一年，但也提到，需要考虑到冬日的需求一般增加，到了二季度一些炼油厂维保，需求可能会疲软。他预计，即便最近油价上涨显示市场情绪仍正面，实现供需平衡也可能并非坦途，“我毫不怀疑市场需要进一步调整。我们还有大概一亿桶油需要考虑。”华尔街见闻本周三还提到，德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示，目前的油价大涨是市场反应过度。他说：“石油价格越来越脱离基本面数据和风险过度。”他认为，最近的数据显示“价格几乎不可能以这种方式作出反应”。高盛商品研究部主管Jeff Currie称，如果油价高于70美元，那么全球央行将不得不应对通胀压力。OPEC成员不希望看到油价过快上涨。英国研究机构BMI称，在一季度要关注油价过热以及季节性因素消退后对油价可能带来的波动。Zanganeh也表示，OPEC成员国不太希望油价上升太多。Currie认为，现在的石油市场是页岩气蓬勃发展后的“完全竞争市场”，他预计未来油价将保持平稳，可能略有下滑，不过，由于现在库存较低，石油市场依然可能出现明显波动。

附：重要声明

本报告汇编的信息及数据均来源于公开资料，分析及建议不代表平安银行资金运营中心观点；读者应根据有关法规制度自主判断、参考决策乃至进行投资，并自行承担由此带来的各项风险；本报告不对由此引起的任何问题负任何责任。