互联网金融企业扎堆发行ABS

近期，多家互联网金融公司先后发行ABS，其中包括蚂蚁花呗消费信贷ABS和京东金融互联网保理业务ABS相继在上交所挂牌。而在此之前，分期乐和米么金服分别与众安保险合作实现场外ABS融资，宜信在也在今年多次发行ABS，可以说，互联网金融行业掀起了ABS的小高峰，而基础资产多以消费金融信贷或企业小微贷款为主。

基础资产聚集消费及小微贷

2月～7月，蚂蚁金服先后发行两期ABS，分别为“德邦花呗第一期消费贷款资产支持专项计划”和“中金-蚂蚁微贷2015年第一期小额贷款资产支持专项计划”，两期总规模为30亿元。

8月，京东金融也先后发行“京东金融-华泰资管2号京东白条应收账款债权资产支持专项计划”和“京东金融-华泰资管2016年第一期保理合同债权资产支持专项计划”，两期ABS加起来的总规模为30亿元。

除此之外，宜信、分期乐等也分别在今年发行了场内ABS，分期乐规模为2亿元，宜人贷规模为2.5亿元。从上述发行ABS的基础资产来看，主要是个人消费形成的债权、向小微企业发放贷款形成的债权，仅宜人贷的基础资产是信托公司在宜人贷发放给借款人的债权。

“这与互联网金融领域极具发展潜力的消费金融领域和供应链金融领域契合度非常高。在未来一段时间里，随着消费金融这块蛋糕越做越大，各互联网金融公司极有可能增长出大量个人消费形成的债权。优质的个人消费债权，是理想的ABS基础资产。”网贷之家首席研究员马骏表示。

ABS融资成本不断下降

从资金成本来看，京东金融、蚂蚁金服、分期乐和宜人贷在上交所和深交所成功发行过的ABS融资成本普遍较低，尤其是评级最高的优先A级ABS的预期年收益率，最低已达3.60%。值得注意的是，蚂蚁金服和京东金融已在上交所和深交所发行过二十多期ABS，从整体上看，ABS的融资成本在逐步下降。

不过，场内ABS和场外ABS的融资额度有所不同。场外ABS的单期募集规模多在百万元到数千万元之间，少数项目能超过亿元。场内ABS的各项要求更高，单期募集规模在几亿元到几十亿元之间。例如，京东金融-华泰资管1-5号京东白条应收账款债权资产支持专项计划的总额度为100亿元，德邦花呗消费贷款资产支持专项计划的总额度为300亿元。

“融资成本普遍较低是吸引互联网金融公司发行ABS的重要原因，尤其是优先级ABS的预期年收益率，已经与商业银行贷款基准利率相当。”马骏表示，除此之外，ABS还能解决小贷公司或保理公司表内融资渠道不足的问题，其融资成本小于在互联网金融平台向C端投资人融资的成本。

京东金融结构金融部负责人郝延山也在京东首单保理ABS挂牌时表示，市场资金都是“聪明”的，优质的资产在发行ABS时也能获得较强的议价能力。

目前，使用ABS融资成为企业拓宽融资渠道的一种方式。一方面，ABS为融资方提供了低成本资金，另一方面ABS对基础资产质量的要求很高，寻找优质资产仍会是公司长期面临的挑战。

何为ABS？

简单而言，ABS即资产证券化，是一种类债权的可交易证券——以基础资产（特定资产组合或特定现金流）为支持形成的一种可交易证券。根据交易场所的不同，有场内ABS和场外ABS之分。