一、本周重点事件回顾与分析
（一）本周黄金重磅数据前瞻：美联储1月会议纪要袭来
中国将公布1月份70个大中城市房价指数。
为了避免春节假期因素干扰，1月房地产销售与投资数据将不会公布，故1月70城房价数据格外重要。媒体援引克而瑞信息集团数据称，销售将大幅下滑，价格涨势也将放缓。
美国方面，美联储FOMC将公布1月货币政策会议纪要。
多位美联储官员也将陆续发表演说。将于周三讲话的费城联储主席哈克可能是今年最偏鹰派的FOMC票委；任期于2022年结束的美联储理事Powell将在周四针对经济前景和货币政策发表讲话，因明年美联储主席继任者人选并不确定，故Powell的讲话尤其值得关注。
还将公布的美国数据包括1月成屋、新屋销售，2月Markit制造业PMI初值，2月密歇根大学消费者信心指数终值，以及2月18日当周首次申请失业救济人数。上周公布的申领失业救济人数仍在数十年低位附近徘徊，并无大幅上升迹象。企业认为经济强劲需要满员运作，在此预期之下，企业并不倾向于裁员。
周一为总统日，美国金融市场将休市。受此影响，CME旗下贵金属、美国原油与外汇合约交易提早于北京时间周二凌晨02:00结束，当日凌晨2:00-4:00暂停账户能源业务。
欧洲方面，下周将公布德国、法国和欧元区2月制造业PMI初值，英国四季度GDP同比初值，以及德国四季度季调后GDP季环比终值。
在欧洲通胀数据方面，将公布法国和欧元区的1月CPI终值，在当前全球再通胀的前景之下，可对这两项数据加以关注。
此外，因家庭日假期，加拿大金融市场也将在周一休市一日。
下周市场展望
本周黄金的顽强反弹，也引发了市场做多的热情，据Kitco和彭博的黄金调查均显示，多数受调查者下周看涨黄金。
据彭博社周五(2月17日)公布的最新调查显示，黄金交易员及分析师继续看涨下周金价走势。在接受调查的20位黄金交易员及分析师中，13人看涨(65%)，4人看空(20%)，3人看平(15%)。
彭博调查的受访者连续第八周看涨，延续2015年4月以来的最长连续看涨纪录。
Kitco 周五（2月17日）发布的每周黄金调查显示，华尔街专业人士和普通投资者对下周黄金的走势看法一致，看涨人士超过半数；多数受访者认为下周黄金将继续上涨。在针对专业人士的调查中，有17人参与了调查，有10名人士认为下周黄金将会继续上涨，比例为59%；4人即24%认为黄金会下跌，3人或17%认为将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有1988人，其中1263人或64%认为下周黄金会反弹，同时462人或23%认为下周黄金将继续下跌；263人或13%保持中立。
市场看涨下周黄金的理由主要是一方面是美元和美股上涨过高有可能引发回调，另一方面仍是政治风险的不确定性，包括特朗普新政及欧洲经济到了的大选。
Eureka矿业报告的编辑Richard Baker认为，黄金的下一个上涨目标位是1250美元/盎司，而Morrison市场杂志的编辑Ken Morrison认为，金价能推升到1260美元/盎司，“美元从一周中的高位回撤对黄金是有利的，尽管特朗普在不断地推出他的主要政策，包括医保，税务改革和贸易，但这些跟之前观察到的不一样。”
RJO Futures的 Phil Streible认为，美国股市近期屡创新高可能会引发下修，而欧洲的不确定性对下周黄金也是支撑。
劳埃德私人银行(Lloyds Private Bank)黄金似乎是英国投资者最偏爱的。持续的黄金热进一步证明了投资者对地缘政治不确定性的担忧。
丹麦银行分析师Jens Pedersen表示，“这是一场美国的高利率和即将到来的欧洲大选之间的拔河赛，3月的加息和欧洲即将举行的大选正在创造不确定性和对避险资产的需求”。
不过，也有分析师认为，黄金要攻克一定的阻力位才有可能继续上涨。Kitco金属全球交易总监Peter Hug认为，他在被说服黄金将上涨更高之前，需要看是否黄金能接近1242美元/盎司的价位。
下周对黄金市场影响较大的事件是美联储周四将公布1月会议纪要，市场将进一步从在窥探美联储加息的预期及对美国经济的展望。从本周耶伦国会作证的讲话来看，美联储加息的意愿日趋强烈，黄金市场将面临挑战。
（二）避险需求支撑黄金持续反弹
避险情绪是指当市场遭遇较大系统风险，给多数人造成较大财产损失，纷纷逃离市场的一种情绪。自2015年以来全球经济陆续经历了多个“黑天鹅”事件，避险情绪愈演愈烈，黄金在去年12月15日止住下跌脚步展开了轰轰烈烈的上攻行情。2017年上半年，预计仍将有着各种不确定性因素引发避险情绪迭起，且黄金在技术上也已短期筑底成功，黄金持续反弹之势可期。
首先，特朗普上任美国总统以来，不仅签署退出TPP的总统令，还宣布对伊朗执行新一轮制裁，一系列的特朗普政策让全球商品市场风声鹤唳。美伊关系紧张迫使地缘政治风险不断提高，或令黄金走势不断攀升。特朗普效应的不断发酵，更加增大了特朗普经济政策的不确定性，这或对2017年上半年黄金走势构成持续利好。
其次，美元指数的强弱直接影响黄金走势的好坏，由于特朗普上台后不断施压美国企业从而加重市场对美国经济的担忧，导致避险情绪不降反升，而近期市场正关注耶伦是否暗示美联储今年将如预期那样加息三次，以及下一次加息的时间。而去年美联储在年初暗示加息四次，实际只加息一次，分析师预计耶伦将发表“鹰语”，但却极少采取行动。美元指数自2017年1月以来已开始下挫，特朗普效应发酵和耶伦讲话双重加剧美元指数的挣扎，黄金呈现持续拉升的可能性加大。
再次，欧洲地区的退欧风险不确定性让地缘政治影响得以延续。自去年6月英国公投退欧成功后，英国正式展开了硬脱欧的进程，这为整个欧元区蒙上了一层阴影。由于2017年上半年是欧洲地区各国的大选之年，意大利修宪公投失败总理辞职，新上任政党存脱欧倾向；而法国大选热门候选人勒庞表示了坚决脱欧的态度。2月9日消息传来，IMF表示拒绝救助深陷泥潭的希腊，不仅如此，德国等债权国也表现出放弃希腊的意向。欧盟解体风险持续发酵并有可能引发欧元区新一轮危机。如此紧张的地缘政治背景下，可以想见，避险情绪的持续上升将不断推高黄金走势。
黄金目前距美联储2016年12月加息以来的低点涨幅逾10%，反弹走势似乎已经转为反转走势，2017年上半年伴随错综复杂的国际局势和地缘政治影响，避险情绪的高涨必然不断利好黄金持续反弹。
二、本周重点政策跟踪分析
（一）受美联储货币政策影响大 2017年金价或呈振荡上行态势
回顾2016年国际黄金价格走势，美联储货币政策预期是决定大方向的关键因素。英国“脱欧”以及美国总统大选事件虽然短期内令金价大幅波动，但并未改变整体走势方向。
结合近几年黄金市场走势特点，中国银行(601988,股吧)交易中心（上海）在近日发布的《黄金市场2016年回顾与2017年展望》中（以下简称“报告”）表示，2017年贵金属市场走势仍然将以美联储货币政策走向为主线，其他基本面突发风险事件为扰动因素。其中，预期美联储2017年加息两次，分别在6月和12月。突发风险事件可能出现在欧洲几个重要国家大选过程中以及美国债务上限等问题上。具体走势方面，预计2017年全年黄金价格呈振荡上行，阶段高点分别出现在二季度初和三季度末。全年波动范围自1100美元/盎司上方至1380美元/盎司区间。
具体来看，近5年来美联储货币政策预期对金价的影响：买预期卖事实。自2012年至今，美联储货币政策共计出现了4次重要变动。分别为推出第三轮量化宽松政策（以下简称“QE3”），退出QE3，首次加息以及第二次加息。
“从这些货币政策出台前后的走势来看，基本上可以得到如下经验结论：一是通常美联储重要货币政策前后，黄金价格走势通常会转向；二是政策出台前金价按照理论利空或利多的方向运行，政策出台后反转；三是货币政策出台的时间点离当年的最高或最低点不远。”上述报告分析称，基于以上三点经验判断，我们猜测美联储货币政策变动对金价的影响主要体现为买预期卖事实。即当美联储货币政策变动尚未兑现时，市场预期将推动金价向该变动理论影响的方向运行，直至政策变动兑现后，金价将出现一定的反转走势。
关于2017年美联储首次加息时间点，上述报告认为，可能要到年中。2017年美联储带有记者发布会的议息会议预计有4次，分别在3、6、9、12这4个月份。由于本届联储主张政策透明性，因此这4个月份最有可能成为加息时间窗口。考虑到美联储执行货币政策时参考的关键经济指标，美国核心通胀数据，刚刚回到2008年金融危机前水平，且仅仅是在危机前核心通胀数据的下轨2.1%运行。
出于稳健考虑，报告认为素以谨慎著称的本届美联储在3月份加息的概率不高。此外，CME集团（芝加哥商品交易所）按照30天联邦基金期货价格倒推出来的基准利率水平预期显示，3月份加息的概率目前仅为36.4%，显示利率市场对3月份加息可能性的预期不高。综上所述，2017年美国首次加息预计要等到6月份才会出现。
那么，2017年全年美国加息次数会是多少呢？报告认为，可能只有两次。最新一次议息会议后公布的美联储利率前景点阵图显示，2017年该机构将加息3次，但这并不意味着该年加息次数一定是3次。2015年底的点阵图显示该年将加息4次，但实际情况是仅加息一次。从以往的政策频率观测，目前美联储的运作方式更加偏于谨慎，根据经济运行情况的相机决策似乎是其实施政策的主要考量。
自2012年至今的5年当中，美联储的重要政策变动间隔是超过一年的。如果3月份不加息，按照点阵图的预测，2017年6、9、12月分别加息一次，政策变动间隔将变为每季度一次。政策变动间隔从一年迅速缩短至一个季度，显得略为突兀。且连续加息给经济带来的冲击，尤其是房地产市场带来的冲击还依然历历在目，2004年至2006年的连续加息政策最终刺破了美国房地产泡沫，导致后来的金融危机。因此除非经济过热或通胀快速升温，否则美联储料不会采取如此激进政策。
“2016年12月议息会议中，美联储预期2017年将加息3次，其背后的主要原因是美联储对冲新任美国总统特朗普准备实施的激进财政政策影响。但当时特朗普尚未正式上任，政策力度以及随后的影响尚有待观察。报告猜测美联储仅仅是出于慎重考虑，提前让市场接受极端情况，而非实际考虑这么做。”该报告认为，基于以上判断，预计2017年美国加息次数在两次以内。具体时间点分别在6月份和12月份。
基于上述分析，报告预测，2017年黄金价格将在一季度和三季度初迎来上涨，二季度和四季度出现回调。结合技术分析，全年波动区间预计在1100美元/盎司到1380美元/盎司之间。
三、本周聚焦
（一）金价连续第3周上涨
本周金价在波动中走高。
星期一，美元走强和美国股市再创历史新高，推动金价再次收低，创出1月25日以来最大单日跌幅。星期二，受美联储主席耶伦讲话影响,美元走强，金价再次收低，但跌幅不大。星期三,美元冲高后回落，金价再次走高,收复了前几天的失地。星期四,美元疲软，美国债券收益率下跌，而美国股市走低，推动金价创出3个多月来的新高。星期五，美元走强，金价收低，但政治的不确定性继续推动投资需求，金价当日下跌，但连续第3周上升。本周金价上涨了0.3%。
今年初金价连涨4周之后，只暂停了一周，又连涨了3周，显示特朗普当选美国总统后政策不确定性增加，投资者为回避风险，使黄金需求增大。
今年以来，金价上涨了还不到100美元，显示虽然金价有上升的趋势，但是动力不足。从最近纽约商品交易所大投机商净多头持仓和上市型交易黄金ETF基金持仓量的表现来看，都出现了疲态。美联储预示在今年将加息3次，也对金价是压力。短期来看，金价还有希望上冲每盎司1250美元的关口，但要突破1300美元有一定难度。
黄金市场将向何处去？更多地要看美国总统特朗普采取哪些政策，美联储如何应对。美元的强度与金价直接相关。而欧洲法国和德国即将举行大选和英国脱欧的实行结果，都会给黄金市场带来直接的影响。预计今年黄金的表现有望超过去年。
（二）金价正上涨 但实物金销售却冷飕飕
据报道 从年初至今，黄金价格已累计上涨近6.7%，还曾在上周一度涨至1244美元/盎司的高点。不过，我市不少银行、黄金首饰专柜的实物黄金销售，却并没有迎来“开门红”。
【惨淡】
购金起点降至1克客户不动心
“以前客户购金的起点大多都是50克，现在则降到1克。”我市一家国有银行的黄金产品经理说，今年初以来，客户的购金热情明显减弱，甚至可以用“惨淡”来形容。以往客户一出手至少买入50克投资金条的场景已经越来越少，更多的客户是购买重量仅一两克的银行代销金饰。
无独有偶，我市一家银行前几天特别推出情人节主题的贵金属展销会，但两天下来的销售额一共也就20多万元。而在往年，该行在同等规格贵金属展销会上的收获,远远不止这个数目，有时一场活动下来，销售额甚至将近100万元。
不单单是银行，近期我市黄金首饰专柜的实物金销售也同样遇冷。近日，记者在早、中、晚三个不同时段走访了我市数家商场的黄金首饰专柜，发现选购黄金饰品的顾客屈指可数。甚至在昨天上午和中午时段，瑞景商圈的几家黄金首饰专柜，均出现导购员比顾客多的情况。
【探因】
去年低位时投资者已下手
是什么原因导致近期的黄金销售遇冷呢？我市多家银行的黄金产品经理均认为，去年12月末，金价一度下挫至十个半月低位，不少投资者都选择在那时入场，使当时的实物黄金销售迎来一波高峰。
“该买的客户去年底都买了，所以近期很少有大手笔买金的客户。”我市一家国有大行的黄金产品经理说，在目前这个点位，投资者都普遍较为谨慎。
“近期的销售情况并不乐观。”加州商业广场一香港珠宝品牌的店长坦言，今年元旦以来，受国际金价影响，足金价格大体上都是往上走的，因此不少顾客都还在观望，并不急于下手。
【预测】
黄金今年或将震荡上行
有分析人士认为，金价在今年前六周的升势“完美地重现了”去年同期的表现，加上近期投资者对于欧洲政坛的担忧重燃，引发的避险情绪对金价构成支撑，预计未来金价有望跳升20%。对此，厦门建行贵金属分析师徐菲菲表示认同。她预计，金价今年存在上升20%的可能。
徐菲菲认为，今年黄金将呈现整体震荡向上的趋势，上半年的涨幅应该会不错，建议尚未配置黄金的投资者，可以将黄金的配置比例提升至家庭总资产的10%左右，以抵御通货膨胀带来的影响以及起到防范风险的作用。
值得一提的是，盛宝银行、高盛等也都在近期增持黄金资产。业内普遍认为，今年黄金突破1300美元/盎司将是大概率事件。
