· 本周重点事件回顾与分析
（一）避险“风口”再现 黄金主题基金蓄势待发
2017年伊始，国际黄金价格重拾升势，从年初至今，一个多月的时间国际金价上涨超过75美元，收益率近8%。分析人士认为，黄金价格近期已出现较为明显的回暖，后市或震荡上扬。目前黄金投资的渠道众多，而黄金基金相对于其他黄金产品在费用、渠道和流动性等方面都具明显优势，值得投资者关注。
金价利好因素逐渐汇集
Wind数据显示，截至2017年2月14日午间，现货黄金价格为1225.88美元/盎司，上涨0.25%，继续演绎着“金鸡行情”。截至2017年2月13日，黄金概念主题基金近一周的平均收益率为1.08%。2017年以来，黄金概念主题基金的平均收益率为3.62%，小幅跑赢同期上证综指3.51%的涨幅。
对于近期金价的走势，多数分析人士观点认为，2017年以来的全球金融市场震荡，使投资者再度聚焦到黄金这一避险资产上。前海开源执行投资总监（ED）谢屹表示，资本市场会以事件驱动的方式将混乱的预期体现在资产价格上，所以今年以来黄金的超预期反弹，或源于前期特朗普效应和财政刺激对黄金负面影响的反转，以及新的贸易政策对黄金正面效应的加入。
同时，自布雷顿森林体系崩溃后，美元和黄金脱钩，从目前的情况来看，美元和黄金基本上呈现一个“美元见顶、黄金见底”的“替代效应”。好买基金研究员雷昕在接受中国证券报记者采访时表示：“特朗普入主白宫后，政策能落地多少，对经济能反映多少，都会反映到美元指数的短期波动上，这个波动就会传导至金价的波动。”
此外，通胀也是影响黄金的重要因素。“通胀一起来，黄金就有投资价值。”谢屹表示，随着经济增速拐头向下，通货膨胀持续高位，我们会逐渐看到滞胀出现，在资产配置上应该是重新从风险资产回归到避险资产。尤其是抗通胀的避险资产。因为通胀通常会滞后于经济增速下行，对美国而言是3-6个月。这一段时间经常会出现滞胀，黄金类资产通常会有较好的表现。
黄金主题基金量价齐升
分析人士指出，从中长期来看，流动性拐点明确，债市中期承压，房市严控风险，限购等调控政策会持续贯彻，加上海外的一些不确定性因素引发的避险需求，黄金再次成为国内投资者关注的焦点。目前黄金投资的渠道众多，主要有实物黄金、纸黄金、黄金期货及黄金基金等。其中，黄金基金相对于其他黄金产品在费用、渠道和流动性等方面都具明显优势，值得投资者关注。
业内人士认为，黄金价格已经显示出较为明显的回暖，后市或震荡上扬，但投资者不宜盲目追高，而投资黄金最好的方式仍是定投黄金基金。
今年以来，随着黄金价格的反弹，黄金主题基金开年走出了一波上涨行情。截至2月13日，黄金ETF基金中，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF、华安黄金ETF自2017年初以来的复权单位净值增长率分别为4.03%、3.93%、4.11%、4.07%。QDII基金中，嘉实黄金、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金年内复权单位净值增长率分别为5.30%、5.30%、5.66%、5.08%。
据Wind数据统计，自2016年1月1日至2017年2月13日，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF、华安黄金ETF复权单位净值增长率均已超过22%，分别达22.94%、23.56%、23.31%、22.96%；而嘉实黄金、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金区间复权单位净值增长率也在20%左右，分别为19.17%、20.69%、19.15%、19.58%。而上证指数同期累计下跌9.11%，远不及黄金主题基金的表现。
随着黄金主题基金的净值持续走高，其规模不断增长，尤其以黄金ETF基金为甚。据Wind数据统计，自2016年1月1日至2017年2月13日，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF、华安黄金ETF规模合计增长31.44亿份，增幅达498%。其中，华安黄金ETF规模由2016年初的3.20亿份大增到目前的27.46亿份，规模增幅高达757%。华安黄金ETF目前已成长为国内规模最大，同时也是亚洲规模最大的黄金ETF，目前该基金的黄金持仓量已超过27吨。
值得注意的是，作为国内目前唯一一只入选融资融券标的的黄金ETF，华安黄金ETF融资余额自2016年“十一”之后出现加速增长之势，华安黄金ETF融资余额由2016年“十一”之前的5.68亿元大增到2017年2月13日的67.62亿元。仅今年以来华安黄金ETF融资余额增长就超过20亿元。对此，业内人士指出，如果黄金ETF的抵押率和ETF一致，以90%来算的话，通过融资，投资者最多可以使用1.9倍的杠杆，即通过融资杠杆取得更高的收益。从黄金ETF融资余额的持续增长可以看出，已有部分嗅觉灵敏的投资者开始加大了对黄金投资的力度。
黄金ETF行情仍可期
不过，有些黄金ETF并非以实物黄金作为投资标的，而是选择与黄金相关的股票，这也使得金价的上涨没有对贵金属个股产生明显的推动作用，个别主题基金的收益与同类间存在差异。好买基金研究员雷昕解释说，这表明该类基金的投资标的受经济周期和市场交易情绪的影响，当个股估值不看好、交投意愿弱的时候，此类标的的价格自然就不如真金白银的价格波动明显。
多位分析人士认为，2017年金价继续上涨是大概率事件，其中黄金ETF是最为便利的品种。谢屹表示，2017年应该是黄金渐入佳境、蓄势待发的一年。他说，2016年上半年的上升可能只是预演。在趋势性上升来临之前，黄金可能因为美联储加息回撤，也可能因为特朗普新政而反弹，这些波动都是布局黄金的好时机。从品种的选择上，建议个人投资者可以配置实物黄金、黄金采掘类股票以及黄金主题基金。
融通内需驱动(161611,基金吧)基金经理林清源认为，黄金今年以来的走势和2016年年初非常相似，主要原因是欧美市场的不确定因素增加，促使投资者追求黄金这种防御性资产。黄金走势中长期还是看实际利率，如果通胀超过名义利率，那黄金依然有坚实的支撑。他同时表示，实物黄金持有成本较高，黄金ETF涨跌紧跟黄金价格，并且手续费更低，是个人投资者投资黄金最便利的途径。
金牛理财网基金分析师宫曼琳认为，黄金近期利好方面主要为：特朗普新政仍具不稳定性，地缘风险上升，黄金避险价值短期凸显；近期央行“变相加息”促进风险偏好下降，从短期来看，通胀处于高位，通胀下适于配置黄金资产。另据金牛理财网统计，近一年黄金基金收益率与股票指数涨幅呈负相关，与债券指数涨幅呈正相关，在近期债市低迷的情况下，可以用部分黄金基金替代债券基金，将黄金基金作为长期资产配置部分，分散整体投资风险。
（二）黄金回调修正结束 黄金价格回归强势
现货黄金日线维持小涨，区间震荡走势仍在继续，后续多空陷入胶着，看涨情绪占据多数。
全球最大的黄金上市交易基金统计表示，其截至2月16日止黄金持仓量为843.54吨，与前一交易日比增持2.67吨。
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周尾的局势已经悄然而变了，价格回落止步支撑1215一线上方，整体下探回升迎来大幅上涨。前面一直都只是大涨后的修正，这波震荡式的回调有望结束，大起大落过后重新回归强势。昨日继续坚定做空单，行情如期看破位新低，周二凌晨反弹到位1231位置，早盘就直接选择1227做空。
亚欧盘回落止步1223一线，价格横盘行情反复的震荡，那么只是强调耐心与坚持，空单坚定持有等待回落!美盘开盘后直接迎来大幅下挫，跌至目标1217位置大赚而归，回落精准到位支撑位置。
黄金的价格日线报收长下影的锤子线，打破了阴阳循环的格局，典型的下探回升上涨形态，行情修正后终将回归强势。昨日也是考虑到晚上耶伦的证词，同样的鹰派言论继续打压黄金，也为此遗憾的放弃的抄底机会。持续的强势今日调整思路做多，先去看高点阻力1237一线，突破则继续测试高点1245一线。
操作上，今日金价在1230以上布局多单，既然行情是强势上涨形态，那就不能指望过多的回调空间，否则仍然还只是区间震荡了。周评强调，无论行情是强势上升，或者是止步高点回落，操作上都是重点布局多单!价格只是暂时止步1245一线，中期看涨观点不要动摇。突破打开进一步上涨空间，就不仅仅是目标1250关口了，中期目标要看涨至千三一线。
· 本周重点政策跟踪分析
（一）全球货币政策环境悄然逆转 黄金又该如何“突围”
02月15日讯，美联储主席耶伦在昨晚(2月14日)的讲话中意外地没有“打太极”，而是直接表示加息不能等候太久，这一言论无疑再次印证了美联储逐步收紧货币政策的预期。实际上，随着全球主要国家倾向于财政政策刺激经济，货币政策的空间的确在缩小，黄金市场情绪正在恶化。
财政刺激逐渐成为主角
此前中国刚刚宣布了价值5千亿美元的基础设施支出计划，对于贡献了全球增长的一半的中国而言，这个计划不应该被低估;此外，英国也宣布了十多年来最大的政府投资计划，价值约230亿英镑;而即使是欧元区的财政政策也略微有所扩张;再加上特朗普大规模的财政刺激，这些都标志着全球财政政策将扮演着更为积极的作用。
总的来说，全球经济增长在加速，美国的发展好于欧洲和日本，而随着能源冲击减小，制造业和企业投资也在反弹;其次，随着财政政策扩张，货币政策也会相应收紧，而美联储正是货币紧缩的“领导者”。2016年黄金的上涨很大程度上是出于对货币政策无效的担忧，但当财政政策发挥重要作用时，货币政策的有效性则显得不那么重要了。多年来政策制定者一直在呼吁采取更具扩张性的财政政策，现在全球也在逐渐往财政刺激发展，这样的全球宏观经济制度转变将对黄金产生负面影响而使美元走强。财政政策可以在短期内刺激GDP增长，经济缓慢复苏和基建投资的强劲需求将对风险资产有所支撑而对黄金产生负面影响。
黄金又该如何突围
然而，这并不意味着所有的风险都消失了，贸易保护主义或欧洲的银行业危机都可能给全球带来威胁;与此同时，全球债务和财政赤字高企导致财政刺激空间很小的事实也仍然存在。黄金若想度过一个“金鸡年”，可能需要靠这些风险事件来“突围”了。
此外，特朗普意外当选美国总统，其实不仅意味着美国政治经济迎来不可预知的时代，更代表着民粹主义在全球政坛的崛起。正因如此，2017年的欧盟稳定迎来空前挑战，法国大选也冒出了“特朗普二号”。综合来看，2017年的全球经济面临罕见的动荡风险，强大的避险买盘将长期支撑黄金。
（二）川普政策逐渐好转 利多美元施压纸黄金
02月14日讯，昨日纸黄金的下跌原因是几个方面的，一个是市场预计今日晚间11点美联储主席耶伦发言偏于鹰派，一个是市场预计美国晚间的CPI数据会表现良好，还一个是市场预计川普的政策会逐渐好转进而利多美元施压纸黄金。
最近几个交易日之中我们感觉到纸黄金走势比较矛盾，美元确实在不断的震荡反弹上涨，日元也是维持在一个弱势下跌的局面，纸黄金ETF持仓也是表现的不断增加。不过市场认为美联储方面和美国本身的经济表现良好都会打压纸黄金。我们只能把目前的纸黄金看做区间内震荡筑底走势来做。
我们关注到昨日时候纸黄金是测试跳空低开的缺口1232附近无力回撤下跌的走势，并且是在美盘时间跌破了1228附近进而下跌触及到1220下方位置，我们关注到的日内关键阻力应该是关注1228附近位置，或者这样说日内在1230下认为纸黄金还是有下跌的欲望的。支撑则是看到非农时间的起涨回撤点位1214附近位置。若是晚间耶伦发言利空那么也是特别需要关注1214附近的支撑所在了。
纸黄金策略：日内纸黄金在1228-29下看空思路止损在1233以上即可，回撤支撑关注1220-1215附近位置。
美原油：很想吐槽下，上周原油周线收线确实是比较漂亮的探底形态，昨日的欧佩克月报也是支持减产力度利多原油的。不过原油不涨反而下跌，继续在52-54的区间内震荡，有点摸不着头脑。我个人建议是什么时候走出52-54的区间在继续操作，激进的可轻仓严格止损在区间内快进快出。
· 本周聚焦
（一）假期黄金消费市场持续升温
老百姓走亲访友、纪念收藏、避险保值普遍喜欢置备一些黄金饰品。加之近期黄金价格小幅上涨及百姓买涨不买跌的心理，黄金消费市场较为火热。理财专家提醒，多种类黄金投资方式在满足不同层次投资者需求的同时，背后的风险也需要警惕。
自1月26日黄金价格报收266.25元/克进入低谷以来，近期黄金价格小幅上涨。
2月12日下午，记者来到黄金首饰消费中心北京菜市口百货有限公司。相比于钻石、珍珠等区域，一楼黄金饰品区域人头攒动，顾客把柜台紧紧围成一圈，记者排队约10分钟才有机会与店员交流。
据了解，春节7天假期，菜百公司总销售额突破2亿元，同比上升11%，销售近10万件商品。究其原因，菜百工作人员阳琳说：“一是过年大家买件新首饰，图个喜庆吉利；二是发年终奖后很多人选择买礼物送给亲人朋友。”顾客粟金臣告诉记者，春节前后打算买个鸡年生肖挂坠，寓意“开门大吉（鸡）”。
在沈阳，记者来到东北地区最大金店之一沈阳萃华楼。工作人员向记者介绍，原本305元/克的足金990、308元/克足金999现在都降价10元。
市民普遍表示，平时对于金价只知道一个区间，并不特别关注，“在我印象里，金价始终在两百七八上下，虽然最近搞活动，但298元/克的价格还是有点贵。”顾客赵女士说。
在广州，东山百货业务经理戴崇业介绍，春节期间首饰金购买比例上升，黄金市场的火爆主要还是节日购买的刚需推动。
戴崇业介绍，春节期间，很多200克、500克生肖金条都销售一空。“今年的销售情况超出预期。与2016年春节同期相比，东山百货两家店面销售金额同比上涨10%。”
记者采访发现，除黄金实物外，更多黄金“专业玩家”瞄准了互联网黄金。“低价买黄金”、“存金生息”等互联网黄金理财方式博得部分人眼球。还有消费者开始投资纸黄金、做黄金定投、黄金期货等。
业内分析人士提示，投资者应合理配置投资以此来降低风险。菜百黄金投资分析师李洋分析，美联储加息信息释放和全球经济政策的不确定性，导致金价触底反弹和黄金避险需求；又恰逢传统佳节的来临，短期内使实物金需求激增，促使金价进一步上涨。北京黄金交易中心分析师周英皓建议，黄金价格虽然短期内仍可能存在一些波动，但长期投资者应保持理智，不必过分计较这种波动。
广东省黄金协会首席分析师朱志刚说：“涉及黄金期货等加杠杆的投资时，投资者需保持谨慎，到正规的交易场所开户交易。”
理财专家还提醒投资者，今年国际黄金行情会是一个大区间震荡格局，未来半年仍将承受较大的波动压力。对此，投资黄金不要盲目轻信高收益，谨防诈骗。
（二）黄金单边走势延续 今天金价再破新高
本周市场利多因素和利空黄金因素持平，金价维持区间震荡，昨日阳线收盘和耶伦一席话有关，美指下调金价出现回升。
黄金单边走势延续 今天金价再破新高
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周三(2月15日)，国际现货黄金先跌后涨，日内出炉的美国数据以及耶伦鹰派讲话的余威助美元指数短线暴拉至一个月以来的高位101.75，随后受获利了结影响回吐全部涨幅转而下滑；现货黄金一度重挫至1216.41美元/盎司低位，随后多头奋起反击，短线暴拉约15美元攀升至1230美元/盎司关口上方，终收于1232.50美元/盎司。黄金期货也在连续四个交易日下跌之后反弹。
现货黄金近期的行情，围绕着区间1219-1237震荡调整，昨日晚盘大举下攻，跌破1220一线，盘中最低到达1216一线，盘中1217多单成功获利，行情并未如预期般，突破区间震荡迎来单边，尾盘受到美指回落支撑，黄金继续走高，黄金再次回归区间内运行，从拉升的力度来看，短线黄金偏向于多头，日内关注上方1235一线的压力位。黄金价格昨日白盘震荡走低，晚安受到数据，以及耶伦讲话等影响，行情跌破1220一线，从技术面来看，日线收阳，四小时收大阳线，小时线多头排列，短线偏多头，不过，考虑到1235-1237一线压力位，在没有有效破位前，仍然以区间内高空低多的思路，日内关注上方1235-1237一线压力位，下方1226,1220一线支撑，从近期的消息面来看，美联储似乎偏向于鹰派，这将打压黄金上行。
今日继续维持黄金的多头走势不变，而午夜的慢涨逼近了前期黄金的再次高点1236，所以亚欧盘的行情较为紧张，如果黄金突破1238，H4周期的布林拉开，美盘黄金见三顶1245的可能性较大，黄金会再次刷新高点，而亚欧盘在1238之下走震荡，今日美盘预计同样围绕震荡范围内，所以整体上今日黄金保持震荡慢涨的情绪再走。通过小周期来看，在目前H4周期还有小幅上涨的情绪，上方继续看1236，单边走势支撑在1228，震荡走势低位在1222，具体力度看美盘失业金数据。
