· 本周重点事件回顾与分析
（一）索菲亚：业绩高速增长逐梦“大家居”
业绩持续高速增长，橱柜业务放量在即
索菲亚于2月19日晚发布2016年业绩快报：公司全年实现营业收入45.3亿元，同比增长41.75%；营业利润8.21亿元，同比增长36.86%；利润总额8.31亿元，同比增长37.2%；归属于上市公司股东的净利润6.64亿元，同比增长44.74%。我们认为，作为国内定制家具的龙头企业，受益于2016年房地产市场的整体销售回暖，公司收入和利润双双保持了高速增长。其中收入端的增长主要源于公司客单价的持续增长、门店加密以及以橱柜为代表的大家居战略的稳步推进，营业利润增速略低于收入增速主要是由于橱柜业务前期投入较大。
信息化奠定龙头优势，多元化逐梦“大家居”
2016年公司继续巩固龙头地位：在渠道铺设方面，继续加密一、二线城市销售网点，拓展四、五线城市的网点，立足于提升门店单店效率；在产能布局方面，自2012年底开始逐步在全国五大生产基地投入柔性化生产线，大大提升了产能天花板；在信息化方面，公司先发优势凸显，在营销与供应链自动化提升、板材利用率提升、产品与服务质量提升和大数据平台建设等方面发挥显着作用；在大家居方面，“司米”橱柜2016年实现收入4.18亿元，预计今年将会逐步转亏为盈，成为公司未来业绩的新增长点。
盈利预测与投资评级
我们认为，凭借品牌规模、信息化等优势公司业绩具有较强的抵抗地产周期的能力，随着销售渠道的进一步拓展以及大家居战略的持续推进，特别是橱柜业务的改善，未来两年公司业绩仍有望保持快速增长。预计公司2017~2018年EPS分别为2.08元、2.75元，分别对应27.6倍、20.8倍PE，继续给予公司“买入”评级。
（二）打造人性化家居智能家居势头不减
随着生活水平的提高，人们对家居的要求不仅局限于家装风格的品味和格调、奢华的装饰，更多的则是回归家居本身对于人的健康、生活便利等方面。
数据显示，到2022年，76％的中国城市家庭将达到中产阶级的收入水平。伴随中产阶级的崛起，环保、全屋定制、智能家居等话题愈发火热，家居已经成为了相当热门的词汇。而如何深入了解家居发展趋势、精准把握市场主流方向，并从中获得新的启发，是家居行业需要面对的考题。下面，小编就带领大家看一看家居的几大变革趋势吧！
环保家居大有市场
在环境问题日益严重的今天，“十面霾伏”、生态恶化已成为大家热议的话题，从而引发了人们对环保家居的关注。有研究表明，中国53．8％的消费者在选购时很注重产品的环保性，特别是对于家居产品，更有36％的消费者将环保作为首要选购标准。另外，去年的家居销售情况表明，环保型家居产品占总销售额的一半以上。
可见，“环保”这个词汇已在家居方面成为热点话题。据中国室内装饰协会室内环境监测委员会调查，60％以上的新装修家庭都存在不同程度的甲醛污染问题，所以，在室内设计中，要提倡尽量减少能源、资源的消耗，按绿色建材的概念来进行装修，要尽量多的利用自然元素和天然材质，创造自然、质朴的生活环境。
全屋定制持续火热
近几年来，全屋定制消费理念为家居行业开辟了新市场。尤其在进入2016年后，家居界更是刮起一阵强劲的定制风。“这是企业升级的表现，也是全屋定制大热的需求。”专家指出。正是洞察到这一需求，部分企业抢先推出全屋定制模式，将客厅、书房、餐厅、卧室等系列整合在一起，满足了消费者一站式选购、产品风格一体化的需求。同时，消费者还享受到了统一测量、生产、安装、配送和售后服务。
同时，对于企业而言，全屋定制将多种需求的消费者聚集在同一区域，受众面变广，大大增加了客流量。而且全屋定制可以将安装与售后服务一体化，方便消费者的同时，其实也减轻了企业的运营负担。此外，全屋定制整体下单、交货，大大缩短了工期，提高了整体的工作效率。
· 本周重点政策跟踪分析
（一）中国智能家居发展环境
（1）供给侧结构性改革
15年底召开的中央经济工作会议，对“十三五”开局之年的经济工作进行了全面部署，强调要着力推进以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点的供给侧结构性改革，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量，推动经济持续健康发展。
由于国家对于产能过剩的现状进行积极调节，精减传统行业，因此对于智能家居行业等高新技术行业来说，供给侧结构性改革为本行业的发展提供了宝贵的政策支持和发展机遇，将在宏观层面大大带动行业发展。
（2）财政政策和货币政策
按照中央经济工作会议部署，2016年及今后一个时期，我国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，使二者相互配合，协同发力。积极的财政政策通过财政投融资进行国家基本建设与基础设施建设，调整经济结构，引导、推动、扶持产业升级，形成新的经济增长点，而稳健的货币政策是指，以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。
积极的财政政策和稳健的货币政策相互配合，能够共同防止个别行业、地区表现出来的结构性问题导致的宏观经济失衡，对经济结构性改革的稳定发展起到了重要的作用，同时也间接保障了智能家居等高新科技产业的持续性发展。
（3）智能家居行业政策环境
1995年，在我国国家发展委员会的支持推动下，“2000年小康型城乡住宅科技产业工程”项目启动，其中就包含有数字化家庭建设；1999年我国建设部勘察设计司联合建设部住宅产业化办公室组织实施住宅小区智能化技术示范工程，标志着我国的智能家居建设进入新的发展阶段。
自2009年以来，中央和地方政府更是不断出台各项政策来支持智能家居市场的发展。2012年住建部制定了《国家智慧城市试点暂行管理办法》和《国家智慧城市（区、镇）试点指标体系（试行）》；2013年11月，全国智能建筑及居住区数字化标准技术委员会正式发布了《中国智慧城市标准体系研究。这些政策的出台为智能家居的发展提供了强大的后方保障。
“十二五”规划也明确表示，智能家居作为培育发展战略性新兴产业的方向之一，在物联网时代的大力支持下，我国智能家居控制系统将迎来一个新的繁荣时期。
另外2016年发表的《国务院办公厅关于印发消费品标准和质量提升规划（2016—2020年）的通知》中也指出要“提升多品种、多品牌家电产品深度智能化水平，推动智能家居快速发展。”可见我国政策对智能家居行业的支持力度越来越大。
· 本周聚焦
（一）智能家居存三大痛点人工智能或撬动行业转机
2月15日，在国美举办的“美谈”首期论坛上，业内人士纷纷表示，由于目前家电制造企业各自为战，行业缺少统一标准，不同产品难互联互通等因素，使得中国智能家居的发展存在不少痛点。
近年来，随着物联网等技术的不断发展，中国智能家居发展进程加快，呈现出一轮“起步晚、井喷快”新局面。在智能家居领域，既有高通、英特尔、TI等老牌科技企业，谷歌、苹果、微软这些互联网巨头，也有美的、海尔、三星、LG这些家电厂商，及广电、中国移动、中国联通这类运营商入局，行业玩家队伍不断壮大。
令如此之多国内外知名巨头们纷纷入局，无疑是智能家居巨型蛋糕香味的利诱。相关数据显示，到2020年全球智能家居的整体规模将由目前的100亿美元增长至500亿美元，并有望在2030年激增至4000亿美元。到2030年，亚洲市场销售额将超过1150亿美元，占据全球市场25%以上的份额。据前瞻数据库数据显示，2016年我国智能家居市场规模达605.7亿元，同比增长50.15%。预计中国智能家居市场未来3-5年的整体增速约为13%，但市场爆发时点尚未到来。
市场爆发爆发点尚未到来的原因主要有三个方面。2月15日，在国美举办的“美谈”首期论坛上，包括国美电器高级副总裁郭军在内的不少业内人士纷纷表示智能家居的发展存在三大痛点。
郭军认为：目前各个家电制造商、互联网科技公司等都各自为战，而人工智能在家电产品的应用上，全球都还未形成统一的标准，不同产品难互联互通，这三大问题给用户带去了一些困扰，阻碍了产业的进一步发展。
其实，三大痛点对行业发展的阻碍是有目共睹的。自智能家居这个概念诞生以来，就一直没有明确的标准来说明能够为消费者提供怎样的服务，这使得消费者对于智能家居的认知一直处在较为模糊的阶段。有数据显示，33.5%的受访者表示听说过智能家居，但是并不了解；有一定了解的占比49.2%；仅有12.2%的受访者表示使用过相关产品。
对于一般的家庭而言，价格是最大的“拦路虎”。智能家电一般相对高端，自然比较昂贵。而国内智能家居市场尚未成熟，无法在短时间内消化价格背后的其他因素。而且智能家居的施工费用并不便宜，复杂的系统设置与安装调试，将花费很多人力成本，给人望尘莫及的感觉。
对于产品用户而言，产品之间难以交互极大的影响了体验感。一个真正的智能家居必须是所有硬件的协议、标准一致下，将各个设备的数据融合在一起，从而让设备之间实现自动对接。在美谈上，百度度秘副总经理葛行飞也指出，目前来看，国内企业各自为战，缺乏统一的互联互通标准，而人工智能的神秘更在一定程度上阻碍了智能家电的大规模爆发。
另外，一些家电、家居产品制造商们一味追求华而不实的产品功能，将不少产品带入“伪智能”怪圈。这种行为不仅降低了用户的体验感，给其带去不必要的困扰，而且大大降低了厂商自身的信誉。不过，智能家电产品厂商们在面对“伪智能”的评价时越来越坦然，在阐述智能产品的发展规划时，用户需求方面的考虑已经上升到了一个新的高度。
无疑，智能家居是跟随物联网的概念诞生而来的一个全新行业，是在互联网影响下物联化的一个细分体现。智能家居站上物联网领域的风口，也是物联网细分领域最具潜力的市场。就目前而言，智能家居三大痛点的存在影响着产业的发展，这早已成为业内的共识。不过，无论是在“美谈”还是2017CES上，人工智能都是重要角色，被业内寄予厚望。可见，人工智能或许能为智能家居行业带去全新的发展机遇。
（二）家居业被迫“寒冬”提价
临近春节时，全国家居市场曾传出一片“涨价”声。当时有分析人士认为，这更像是企业岁末年初时惯用的促销手段，以“欺骗”消费者尽快出手。然而从节后情况来看，家居市场面临的成本压力确实不容忽视，大幅提价并非预期中的“狼来了”游戏。
寒意逼人
春节过后，利空楼市的消息不断传来。先是央行变相加息释放较为明确的收紧信号，各地银行纷纷减少或取消房贷利率优惠，再是中国基金业协会重拳出击，规定投资于房地产价格上涨过快的热点城市普通住宅项目的资管计划暂不予备案。2月14日，两大权威经济数据出炉：1月代表个人住房按揭贷款的住户部门中长期贷款增加6293亿元，占新增贷款35%左右，较过去40%甚至超过一半的情况大幅收窄；1月全国CPI同比涨幅达2.5%，创下2014年以来新高。很大程度上取决于房地产价格波动的服务类价格涨幅高达3.2%，引发各方对通胀的担忧。
让房子回归居住属性的路线图，正变得清晰起来。在房地产税步步进逼的背景下，房企销售见顶、融资渠道受阻、营收及利润率均面临下行通道。光大证券研报预测，通胀加剧将导致央行进一步收紧货币或上调房贷利率；销售持续萎缩会令房企出现大面积资金断流；部分中小房企或出现到期债务兑付风险。
春天来了，房地产业却走入“寒冬”，不少借着去年的销售狂潮“跑马圈地”的地产中介有些回不过神儿。外环线周边多个链家新店去年10月便已挂牌，如今装修未完已人去楼空，春节过后老店的经纪人也大幅减少。
倚仗房地产这棵大树发展的家居行业，立即感受到了刺骨的寒意。连日来，新金融记者在津走访居然之家、红星美凯龙等多个家居卖场时发现，本应在节后迅速回暖的人气丝毫不见起色，过了正月廿十各品牌家居店面仍是门可罗雀，偌大的展厅一小时内也见不到几位顾客，销售人员甚至打起了瞌睡。经营状况不佳，家居企业如何过冬？普遍的答复竟然是“提价”。
大幅涨价
女儿刚满6岁的市民梁艳（化名）即将入住新居，元宵节后到居然之家珠江友谊店选购儿童床时发现，春节前看好的一款带书架松木床竟然涨了600元。“过小年时折后8000元，我本以为春节后商家会加大促销力度，没想到涨到8600元了，销售员还说这已经是底价了。”松堡王国的销售员回复称，原材料大幅涨价令厂家被迫上调了产品价格，幅度约10%-15%。“本来提价幅度可能更高，但市场环境确实不好，老板便按住原木色的产品暂时未调价。”
欧派橱柜店员则表示，春节后木门已提价15%，衣柜价格暂未调整，估计三四月份便会跟进。“最新的政策信号对楼市是利空，家居行业景气度肯定会受到波及，公司还是想先小规模提价试探市场反应。”销售情况清淡的某天津本地家居品牌，并未如同行一般忙着更换价签，而是将年前的九折优惠取消了。“其实我们不想涨价，实在是成本压力太大……目前的客流较去年同期少了一半。”
据了解，此轮家居行业涨价的首要推手的确是原材料。2016年以来，随着房价疯狂上涨，煤炭、钢铁、木材一路狂飙。当房价被遏制后，化工原料、电子元件、包装印刷拿到涨价接力棒。去年9月，同比负增长54个月之久的工业生产者出厂价格指数（PPI）终于逆转，标志着工业领域全面涨价正式开启。
业内人士透露，其实家居原材料价格每年都有一定幅度上涨，但企业可以通过强化管理、减少中间环节等压缩成本。然而，2016年10月至12月，家居原材料价格普涨10%以上，制作软体家具时需要大量使用的海绵一度暴涨70%，多数家居企业无力承受。某装饰公司负责人介绍说，按照目前的趋势，今年水泥预计涨价10%至15%，电线预计涨价5%至10%，木材预计涨价15%至30%，塑料预计涨价30%，铝材预计涨价30%……
行业洗牌
春节过后各地家居市场人工紧缺，是行业提价的另一大诱因。登发市场的山东籍装修经理宁远（化名）对新金融观察记者表示，就工匠来说，正常价位为300元至500元/天，木工月薪过万已是稀松平常。然而，由于施工环境相对恶劣，同乡的年轻人越来越不愿意选择这个行业。“他们宁肯去餐馆当服务员每月赚2000元，也不愿干一年出工300天，每天300元的油漆工……这可是9万块钱啊！随着技能熟练的师傅越来越紧缺，人工费只会越来越高，必然需要消费者来承担。”
运输环节涨价和政府环保督察力度加大，也是家居行业整体提价的助推器。2016年9月21日，号称“史上最严超限令”的《超限运输车辆行驶公路管理规定》正式施行，许多行业依靠“超载”减少运输频次、压缩成本的潜规则被全部打破，建材每吨运输成本上涨了100元。
事实上，热点城市的高房价已透支了消费者的购买力，与其他实体经济一样，家居行业即使在楼市风起云涌的2016年也没有出现爆发性增长，反而一直处于“寒冬”状态。商务部数据显示，1月全国建材家居景气指数（BHI）为71.35，环比下降24.82点，同比下降7.17点。全国规模以上建材家居卖场1月销售额为482.6亿元，环比下降50.70%，同比下降30.89%。
楼市不再火热，面对产能过剩、成本上涨、竞争激烈的现实，2017年家居企业何去何从？业内人士认为，大品牌、龙头企业还能通过私人订制、高端产品研发等方式将成本转移给消费者。低端品牌除了压缩规模、与巨头合作、转型升级外，已无法找到更好的应对方案。记者在西青邓店家居建材市场看到，二层的部分家居展厅大门紧锁，堆放在外的许多展品已落满灰尘、无人看管。
有分析人士称，涨价对于变革升级中的家居行业来说不见得是一件坏事。“如果买不到低价劣质材料，小工厂将无法生存，无形中也是一种优胜劣汰，可以推动行业优化和进步。”国家发改委特邀研究员郭凡礼预测，整个家居行业的涨价潮极有可能在今年年中出现，80%以上的企业都将主动或被动提价。
