一、本周重点事件回顾与分析
(一)苏宁华耐家居联手打造家居家电联合体
继年初与我爱我家和实创装饰进行战略合作后,苏宁围绕“住房”产业链的异业合作愈发深入。近日苏宁易购再度与国内品质家居服务商华耐家居在北京区域开展营销战略合作,双方未来将在品牌、流量、数据三个方向展开合作,强强联合打造家居家电营销品牌IP。
对于苏宁频频开展的异业合作,北京苏宁云商总经理卞农解释称,建材、家居和家电产品构成了一个完整的家庭生活场景。相较于逛建材城、逛家居馆和逛家电商场的费时费力,而且没有经验的消费者在分散购买时容易造成“混搭错乱”,因此现在人们对于一站式购齐的需求越来越强烈。此次苏宁凭借线上线下双重渠道和资源,华耐则依托为消费者提供一站式家居的解决方案,实现强强联手,同时华耐也将首次入驻苏宁的“818狂欢购物节”。
(二)“新曲美”战略全面落地,上半年业绩增长喜人
曲美家居(603818)是家居行业中最具设计感的企业之一,随着B8定制产品的不断成熟和“你生活馆”的持续拓展,以及OAO系统的推广和打通,公司客单价和转化率有了显着提升,收入规模有望再上一个台阶。由于定制业务尚处于开拓阶段,管理效率上仍存在一定提升可能,未来盈利能力提升空间广阔,预计公司利润弹性将显着高于收入弹性。预测公司2017-2018 年EPS分别为0.51 元、0.66元,对应PE分别为30.3X、23.6X,维持“推荐”的投资评级。
净利润同比增长45.6%,二季度维持高速增长:公司2017 年上半年实现营业收入8.82 亿元,同比增长29.73%;实现归属上市公司股东净利润1.06 亿元,同比增长45.57%,扣非后净利润1.03 亿元,同比增长49.80%;每股收益0.22 元。其中,2017年第二季度实现营业收入5.39亿元,同比增长25.17%;实现归属母公司股东净利润0.81 亿元,同比增长41.94%,扣非后净利润0.80 亿元,同比增长42.54%;每股收益0.17元。
期间费用率显着下降,净利率同比提升1.3pct:上半年,受益于规模效应和管理效率提升,整体期间费用率同比下降1.85pct。其中,销售费用率同比下降2.19pct 至14.84%,主要系职工薪酬等费用减少所致;管理费用率同比上升0.29pct 至7.88%;财务费用率同比上升0.05pct 至-0.02%。由于原材料成本及人工费用上涨,公司毛利率下降1.13pct 至38.30%;受益期间费用率下降,公司净利率上升1.30pct 至11.98%,盈利能力显着提升。
全面实施“新曲美”战略,“你生活馆”推进符合预期:自2015年“新曲美”战略发布以来,公司逐渐从家具制造商转型为生活方式提供者,以美学为核心整合多个领域设计资源,将公司打造成生活美学的领先品牌。上半年,公司设计师团队不断优化产品,完善设计与工艺,完成开发“居生活馆”宜居系列产品,打造定位于四、五线城市的产品和模式,并计划在下半年将实木、定制新系列推向家居市场。新模式导入方面,公司在上半年实现90%以上的店面导入设计服务系统,稳步增加“你 生活馆”店面数量,满足目前市场消费升级的发展趋势。截止2017 年6 月30 日,“你生活馆”共有店铺28 家,平均面积超过1500m2。
上半年净开店约40 家,B8 定制已经拓展至40%门店:公司上市以来一直积极加强经销商的管理,帮助经销商进行市场开拓和运营。截止2017 年6 月30 日,公司拥有343 家经销商,810 家专卖店,包含直营店14 家和经销商专卖店796家。其中,店铺面积超出1000m2 的大店共88 家,占店面总数23.21%;店中店622 家,占店面总数76.79%;B8单独专卖店181 家,占店面总数22.35%;可提供B8 定制服务的专卖店有330 多家,占店面总数40.74%。公司未来将继续深耕渠道、整合资源,将推动收入规模再上一个台阶。
生产链条柔性化,产能不断升级:顺应行业发展趋势,公司在上半年陆续推进各工厂柔性化、信息化升级,并与德国舒乐公司签署合作进一步提高生产效率。除此之外,公司继续加强建设募集资金投资项目,东区生产基地6、7号厂房已基本完工,其中6号厂房已进入设备安装、调试阶段,预计将新增4亿产能。
风险提示:房地产政策调控力度加大,原材料价格的波动,人工成本上升。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)7月全国规模以上家居卖场销售765.8亿元同比降25.78%
近日,商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布全国建材家居景气指数BHI。7月份全国建材家居景气指数(BHI)为91.65,环比上升0.02点,同比下降13.55点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为765.8亿元,环比下降0.98%,同比下降25.78%。1-7月累计销售额为4837.1亿元,同比下降25.41%。
中国建材流通协会常务副会长秦占学表示, 7月为全国建材家居市场传统淡季,BHI却基本持平于上月,全国建材家居市场整体走势低位维稳。
从全国房地产市场来看,据国家统计局数据显示,7月房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为101.42,比6月份提高0.04点。1-7月份,商品房销售面积86351万平方米,同比增长14.0%,增速比1-6月份回落2.1个百分点。其中,商品房销售额68461亿元,增长18.9%,增速回落2.6个百分点。
秦占学指出,7月“租售同权”入市,这一轮房地产调控政策以稳为主,一线城市和热点二线城市房价过快上涨的局面得到了控制,三四线城市去库存形势良好。
他分析,随着房地产市场长效机制的加快推进,未来房地产市场仍将平稳运行。在以上房地产市场环境下,BHI也进入底部维稳阶段,7月规模以上建材家居卖场销售额也相对稳定,环比仅下降0.98%。
另外,从7月BHI分指数来看,由于7月全国大范围持续晴热高温、部分地区遭受暴雨洪涝灾害,使得“人气指数”环比下降最高,达11.09点;而“购买力指数”环比涨幅达10.65点,是BHI保持持平的主要因素。随着消费升级以及建材家居市场促销常态化的发展,在淡季环境下的“看少买多”现象近年日渐增多,这也体现出次新房和存量房产再装修的市场需求在逐渐释放。
据国家统计局与中国物流与采购联合会发布的7月份中国制造业采购经理指数(PMI)51.4%,比上月小幅回落0.3个百分点,与上半年均值基本持平,制造业总体走势平稳。
"随着供需关系的逐渐改善,行业企业对未来发展仍保有信心。"秦占学建议,企业应当把握当前行业转型升级、结构性调整带来的市场机遇,高度关注房地产“租售同权”、“共有产权”等政府新政对装饰装修市场带来的新变化,敢于创新试错,实现适者生存。
三、本周聚焦
(一)广东上半年家具营收超千亿,木质家具势头最强劲
日前在第十四届广东省家具行业经济工作会议上获悉,2017年上半年,广东省家具行业销售业绩稳步增长超一成,其中木质家具特别是定制家具风头最强劲。对于海外市场,广东省内企业的商机也在稳步扩大。
1、木质家具收入占比达55.8%
统计数据表明,2017年1-6月,广东省家具行业规模以上企业(约1170家,简称规模企业,下同)主营业务收入为1005亿元,比2016年同期的877.6亿元增长14.5%,净增长127.4亿元,成为家具行业发展的主力军。
从品种上看,木质家具、其他家具、金属家具仍保持三分天下的格局。
木质家具尤其是定制家具发展势头强劲,以超过半壁江山的市场份额一直稳居各种家具的老大位置,占据着家具主营业务收入的绝对主导地位。
数据显示,2017年1-6月,全省木质家具的主营业务收入为561.86亿元,比2016年同期的484.18亿元增长16%,占家具主营业务收入总值的55.8%。
紧随其后的是其他家具,以近四分之一的市场份额占据了第二把交椅,可见沙发、床垫等软体家具的市场潜力。
2017年1-6月,其他家具主营业务收入为239.48亿元,同比增长17.5%,占主营业务收入总值的23.8%。
金属家具稳步发展,以近五分之一的市场份额稳居第三位,成为广东省家具行业不可或缺的组成部分。2017年1-6月,金属家具主营业务收入180.83亿元,同比增长8.9%,占主营业务收入总值的18%。
2、家具出口美国占比超三成
因2017年数据尚未公布,广东省家具协会会长王克介绍了2016年全省家具出口情况。据介绍,2016年全省家具出口总值为1316.2亿元,比2015年仅增加了2.3%。“这样的数据,虽然比全国整体形势要好,但也显示出出口乏力的状况。”
从出口的地域板块来看,“一带一路”中主要涉及的65国、美国和其他国家这三大块占比可谓并驾齐驱。其中,65国是广东省重要的家具出口目的地之一,2016年累计出口值为445.1亿元,同期增长9.6%,占出口总值的33.8%。
而从单个国家来看,美国依然是广东省最重要的家具出口国,2016年的累计出口值为402.8亿元,同期增长1.5%,占全省家具出口总值的30.6%。其余的出口额来自这两者之外的国家,占比为35.6%。
3、继续巩固及拓展海外市场
在过去两年,广东省家具出口总值几乎是内销总值的一半,海外市场是家具企业的重要阵地。面对出口增幅减缓的现状,业内人士提出了应对之策。
王克认为,多元化将是企业扩大市场份额的重要方式,包括市场多元化、产品多元化、效益多元化等。“
企业可以争取出口国家多元化,以此化解出口国家或地区过于集中的经济风险,比如可以继续稳固中国香港、新加坡、马来西亚、沙特阿拉伯等主要市场,同时积极加大对中国台湾、菲律宾、印度尼西亚、泰国、俄罗斯等市场的开拓力度,培育中国澳门、伊拉克、科威特、巴基斯坦等新兴家具市场。”
在产品多元化方面,企业应及时调整出口产品的风格结构、功能结构、档次结构,以地域文化特色、新中式家具、时尚简约家具、功能家具为突破口,扩大自主品牌的市场份额,提高国际市场竞争力。
(二)金绫家居2017年上半年营收1.79亿元净赚699万元
8月21日消息,金绫家居(871050)近日公布的2017年上半年报告显示,截止2017年6月30日,2017年上半年营业收入为1.79亿元,较上年同期增长77.38%;归属于挂牌公司股东的净利润为698.97万元,较上年同期增长16.83%;基本每股收益为0.17元,较上年同期增长21.43%。
截止2017年6月30日,金绫家居资产总计为2.24亿元,较本期期初增长5.73%;资产负债率为61.87%,较本期期初62.57%,下滑0.7个百分点。经营活动产生的现金流量净额本期为-1295.59万元,上年同期40.53万元。
报告期内,金绫家居营业收入较上年同期增长77.38%,主要原因是家具业务拓展情况良好,家具业务收入较去年同期增长6382.64万元,增幅677.39%。
2017年上半年,金绫家居资产总计较本期期初增长5.73%,主要原因是柬埔寨隆森固定资产投入增加所致。
据挖贝新三板研究院资料显示,金绫家居司是一家主要从事中高档装饰面料、沙发套及家具的生产制造和销售的企业。