水泥：宁夏市场趋于稳定，产能过剩仍然存在

市场综述（4月13日）：宁夏地区整体市场需求基本趋于稳定，本地水泥市场整体呈现产能过剩。从市场获悉，固原、银川、吴忠地区现已启动的基建项目相对较少。虽在传统旺季逐渐到来以及新建项目逐渐增多，后期水泥价格上涨可能性较大。银川现P.C32.5散装出厂报价185元/吨。现P.O42.5散装报价230元/吨。固原现P.C32.5散装出厂报价210元/吨。现P.O42.5散装报价230元/吨。

宁夏地区企业动态

宁夏瀛海水泥有限公司，市场一般，水泥价格基本维稳，房地产、民用需求回升不足。现P.O 42.5散装报价238元/吨。

宁夏青铜峡水泥集团有限公司，市场需求一般，企业竞争压力大，价格保持稳定，现双鹿水泥P.O 42.5散装报价215元/吨。

全国水泥价格一览表（4月13日）

行业快讯

（1）郑州瑞泰举行耐火材料首席专家聘任仪式

2016年4月11日上午，在郑州瑞泰耐火科技有限公司研发楼六楼报告厅举行耐火材料首席专家聘任仪式，仪式由瑞泰科技常务副总经理、郑州瑞泰耐火科技有限公司董事长袁林主持。班子成员、行政管理人员、技术人员等70余人参加。

郑州瑞泰耐火科技有限公司为充分利用高校创新资源，提高公司创新能力，推动公司技术发展，提升公司智能制造水平及产品科技含量。特聘任河南科技大学周宁生院长为该公司不定形耐火材料首席专家；郑州大学杨道媛教授为耐火材料智能制造的首席专家。

随后，周院长做了关于“耐火材料轻量化的意义和实现途径”的精彩报告。周院长的报告围绕国家低碳环保节能的新政策，列举了众多国内外耐火材料专家的研发实例，并为耐火材料的发展提出了众多合理化的建议，希望郑州瑞泰能够取长补短，把握市场方向，推出更多像“低导热多层复合莫来石砖”一样的好产品，更好的服务于市场。

最后，袁林做了重要讲话。袁林表示，中国正在进行第四次工业革命，智能制造时代已经到来，周院长的报告及时为郑州瑞泰的技术研究发展指明了方向。两大高校是国家的重点院校，荟萃了一大批顶尖科技人才。郑州瑞泰与两大高校有着长期友好合作关系，双方在人才、技术、项目和科研基地建设等方面开展了广泛合作，取得了一定成果。这次聘任两位首席专家，必将推动郑州瑞泰科技创新工作上新台阶，助推产学研联合创新体系建设，开启耐火材料智能制造的新篇章。

（2）四川双马去年亏损1.14亿 今年一季度预亏逾1500万

4月12日，四川双马发布了2015年业绩报告称，报告期内公司实现营业收入19.7亿元，同比下滑1.1%；实现净利润-1.1亿元。与此同时，还披露了2016年一季度业绩预告，预计亏损1500万元至2000万元。

四川双马表示，公司所属区域水泥需求低迷且同比下降，加之水泥产能严重过剩，市场竞争加剧致使公司产品水泥的价格下降，这是造成公司本报告期盈利状况下降且归属于上市公司股东净利润出现亏损的主要原因。

（3）*ST狮头重组定调：剥离水泥资产转行煤制油

随着*ST狮头两大新晋股东的“落定”，公司的资产重组亦“突飞猛进”——就在签署股权转让协议后不久，4月13日，该公司透露了重组路径：将向狮头集团转让与水泥主业相关的资产及负债，同时购买新晋股东共同投资的潞安纳克100%股权。

*ST狮头于今年1月18日因筹划重大事项停牌，并在1月23日正式进入重组程序。此后，公司发布了大股东狮头集团拟协议转让公司股份并公开征集受让方的消息，各方于4月8日签署了相关协议。据协议，狮头集团将所持上市公司22.94%股权分别转让给苏州海融天投资有限公司和山西潞安工程有限公司，转让价格均为每股18.75元，海融天、潞安工程分别获得11.7%和11.24%股份，新晋公司第一、第二大股东。据公司当时公告，交易各方正在就资产重组事宜进行协商。

13日，公司宣布已签署重大资产出售及购买框架协议书。根据公司与上海纳克润滑技术有限公司、山西潞安煤基合成油有限公司、狮头集团签署的协议，上市公司拟将其水泥主业相关的业务、资产及负债，按照符合国有资产处置相关规定的方式出售给狮头集团，具体出售资产范围由公司与狮头集团另行商议确定，并在上述双方就上述资产出售所签署的正式协议中予以明确。拟出售资产按照“人随资产走”的原则，即由狮头集团负责妥善安置上市公司现有职工并承担安置费用。

同时，上市公司拟购买上海纳克与潞安合成油合计持有的山西潞安纳克碳一化工有限公司100%股权；但公告并未透露标的资产过多细节。公开资料显示，上海纳克是海融天幕后控制人陈海昌持股的公司，且陈海昌为该公司法定代表人。上海纳克注册资本13426万元，经营范围为润滑油、润滑油脂的开发等；山西潞安煤基合成油公司注册资本33.6亿，由山西潞安矿业(集团)有限公司100%持股；潞安集团亦是上市公司潞安环能、此次接盘*ST狮头相应股份的潞安工程的共同控股股东。*ST狮头拟收购标的潞安纳克碳一公司是由煤基合成油公司与上海纳克于2013年10月共同出资组建，注册资本5000万，该公司依托潞安煤基油的原料资源和上海纳克的技术优势，专注于煤制油下游产品的深加工和应用研究。

据框架协议，上海纳克、潞安合成油所持潞安纳克股权的转让价格以具有证券期货资格的独立第三方评估机构对潞安纳克评估的净资产值为参考，评估基准日为2016年1月31日。上市公司将以支付现金的方式分别收购上海纳克、潞安合成油所持有潞安纳克碳一公司股权。

宏观资讯

（1）央企大重组：13年间央企数量从196家减至106家

回顾央企重组的过往历程，多数观察人士将其划分为“自愿重组、国资委主导、成熟一家重组一家”三个阶段。每一个阶段，和历任国资委主任的监管思路，以及特定的历史环境紧密相连。

国务院国资委作为国务院特设机构，自2003年成立以来，已先后经历了李荣融、王勇、蒋洁敏、张毅、肖亚庆五任主任。回顾13年央企兼并重组之路，李荣融注定是个不能回避的名字，既是因为他是在任时间最长的国资委主任，也是因为他推动央企兼并重组的力度最大。

作为首任国资委主任，早在2003年时李荣融就提出“到2010年把央企总数缩减至100家以内”的目标，而当年央企总数高达196家。2010年8月李荣融退休之时，央企数目只剩下123家，可是这距离他的目标还有一段不小的差距，甚至时至今日该目标也未完成。

在李荣融治下，央企的数量虽然减少但规模却不断扩大，央企在全球500强的数量从6家增加至40家，总利润也从2400亿元增长至1万亿元以上。很 多央企高管至今仍然记得李荣融关于重组的那句名言：“（央企）要做到各自行业的前三名，做不到的，你就自己找婆家，你找不到的话，我给你找。”

然而快速推行的央企重组还是遭到了一定争议。比如“大而不强”的情况出现，一些央企过于追求做大企业规模，超出自身资金实力进行兼并，以致背上沉重 的债务包袱。从2003到2010年，央企的平均资产负债率从57%升至65%左右，远远超出国际平均水平。此外，“组而不合”成为央企重组中另一个被诟病的现象。有些央企形式上实现了整合，但在实际业务经营和人员管理等方面并没有实现协同效应，反而因为盲目扩张增加了内部损耗。由中外运和长航两大集团整合成的中外运长航集团被外界公认为是一个典型的失败案例。中外运与长航原本位列航运板块的第三、第四位，整合后原本有望与排名前两位的中远、中海集团形成竞争，但中外运长航集团盈利状况却持续下滑，2013年出现百亿亏损，旗下的长油航运更是因为连续4年亏损，在2014年6月5日被从A股摘牌，成为央企退市第一股。

2010年8月王勇出任国资委主任之后，央企重组的思路从激进变得缓和，彼时国资委强调央企重组“具体进度要服从工作质量和效果的需要。到2013年3月王勇离开国资委时，央企数量减至115家，比李荣融时代年均减少10家的速度明显放缓。也有观点认为重组速度的减慢和外部环境的变化有关， 此前曾有国资委人士对记者表示，“（重组）好啃的都啃完了，剩下的都是‘硬骨头’。”

王勇之后的接任者蒋洁敏因为严重违纪成为最“短寿”的国资委主任，其6个月的任期内仅发生了一起央企重组，即2013年7月中国二重与国机集团实施联合重组。

随后出任国资委主任的张毅拥有多年纪检领域的工作履历，且临近正部级干部65岁的退休年龄，外界普遍认为张毅的主要任务是直指国资系统贪腐问题。在张毅主政的2014、2015两年，央企数量减至106家。在今年的央企负责人会议上，关于重组，张毅曾表示：“推动专业化重组，以行业龙头企业为依托， 通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。”

（2）央行逆回购再缩量 11日开展150亿元逆回购

4月11日，央行将逆回购再度减量。据央行公告，11日，央行以利率招标方式开展了150亿7天逆回购，中标利率维稳在2.25%。该操作量较上周五的200亿缩量。

上周央行每天开展少量规模的7天逆回购，主要原因是季末因素消退后，资金面进一步回暖，月初以来流动性维持充裕。央行顺势将逆回购操作量缩减，也从侧面显示不愿意过度注入流动性之意。

虽然上周央行公开市场操作量大幅萎缩，全周累计净回笼2750亿元，但资金面并未“吃紧”，节后资金紧张情况明显缓解，银行间质押回购利率及交易所回购利率均明显下行。

11日早间公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)则涨跌互现。隔夜和1周Shibor利率皆上涨，分别上行0.5和0.4个基点，至1.9850%和2.2910%;2周和1月Shibor利率则分别下跌0.3和0.1个基点，分别至2.7380%和2.7970%。

鉴于今日公开市场无逆回购到期，因此单日实现小幅净投放。不过随着月中MLF到期和新一波缴税来临，机构对本月流动性预期仍较为谨慎。