· 本周重点事件回顾与分析
(一)新希望集团布局宠物行业 计划收购国内外品牌资源
宠物食品市场在中国的高速发展也成为越来越多企业关注的热点,新希望集团旗下产业投资平台——草根知本今日对外宣布,成立猫宁宠控科技有限公司,正式涉足宠物行业。而这也意味着在布局乳业、冷链、调味品、营养保健品后,草根知本的五大板块格局已经形成。
据猫宁宠控科技有限公司总经理杨金玉向网易财经指出,猫宁宠控注册资本5000万元,为草根知本全资子公司,主要运作方式为整合、收购国内外宠物行业品牌、供应链、渠道等资源,最终对收购标的控股。
据他透露,猫宁宠控主要是搭建一个平台,进行整合并购。“简单点说就是我们将在国内外选择与宠物相关的产业进行并购”,譬如有的企业是贸易商,渠道很好;有的企业有品牌产品,但是销路不畅,那么猫宁宠控的职责就是发掘品牌,通过整合收购再运营。
但对于目前上述板块的架构,杨金玉表示,猫宁宠控目前尚处于平台搭建阶段,并开始接触收购标的,预计2020年之前完成平台搭建工作。
《2017年中国宠物行业白皮书》显示,中国宠物行业规模在2017年将达到1340亿元,预计到2020年期间将保持30.9%的高增长率。
但据网易财经了解,目前在该行业,中国国内仍缺乏龙头企业。有分析师向网易财经指出,现在中国整个宠物行业的红利期非常明确,但中国缺少国产头部企业。
资料显示,在最近几个月,A股连续上市了两家宠物产业链的公司——中宠股份和佩蒂股份。其中中宠股份于8月21日在深圳中小企业板成功上市;而佩蒂股份今年7月11日在深交所创业板正式挂牌上市。但上述两家企业主营业务仍只是委托代工生产。
(二)通威股份:三季报大幅预增,光伏、饲料齐发力
公司前三季度业绩预增50%-70%:预计公司1-9月实现归属利润13.5亿元-15.3亿元,同比增长50%-70%。Q3单季度预计实现净利润5.58亿元-7.38亿元,同比环比均有所提升,业绩超预期。
硅料产能加速扩张,价量齐增持续盈利:公司通过技改,多晶硅产能提升至2万吨/年。受益于光伏行业装机超预期,景气度加速向上,硅料价格维持高位,硅料环节毛利率大幅提升。同时,公司基于低成本优势,持续加码产业布局,加速产能扩张。17年6月底及9月底分别启动年产2.5万吨项目,预计公司19年多晶硅产能达12万吨,跃居全球第一。
电池成本优势确立,高效产能释放在即:截至公告期,公司拥有2.4GW电池与1GW单晶电池产能,产能利用率达到110%,产品供不应求。同时,成都二期2GW高效单晶电池项目投产在即,进一步扩大公司电池板块布局优势。目前公司非硅成本已进入0.2-0.3元/W区间,远低于业内企业0.5元/W平均水平,成本管控效果显著,不断提升电池盈利能力。
水产饲料周期上行,高端鱼料增厚业绩:今年以来鱼价维持上涨态势,养殖户积极性提高,投苗量增加,水产饲料行业复苏,产销量提升。饲料行业步入上行周期,带动公司出货同比增长。同时,公司提高高端鱼料产品占比,业务综合毛利率提升,将进一步增厚业绩。
· 本周重点政策跟踪分析
(一)饲料价格将开启上涨模式 养猪红利正在消失
1、饲料涨价,原料红利结束
事件描述:近期,维生素价格爆涨,从而传导至饲料价格上涨,并且是大幅上涨。
点评
维生素的价格大幅度波动并不少见,然而因为这个原因导致饲料价格大幅上涨的时候很少见,常见的都是玉米豆粕涨价带来的饲料涨价。此次不少企业都表示即将涨价或者已经涨价,而且有些企业全价料是跳过50元/吨涨幅的试探,直接上涨100元/吨,说明企业饲料涨价的压力很大,没有涨只是压着,看哪个企业先挑头,然后其他企业会紧跟趋势。
真的只是维生素价格上涨这么简单吗?如果只是维生素添加剂预混合料上涨,价格传导至全价料,似乎全价料真没有必要直接上涨100元/吨。这时需要考虑的是,维生素涨价是根本原因还是导火索?如果是根本原因,那么接下来价格还有下降的很大可能性。但如果只是导火索,那么很有可能是猪多了或者玉米的存量少了。猪多,导致供不应求,那么企业的原料采购将增加,玉米豆粕供求关系改变,价格上涨,养猪利润降低。而玉米经过长期的消化,早期过量的红利也已经慢慢消失,如果国家真正执行《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》,玉米的存量将会进一步减少,饲料的红利也将进一步消失。最终还是会落入猪越多,饲料价格更贵的规律中来。
2、高铜高锌的限制缺乏技术支撑
事件描述:9月8日,农业部发布了关于公开征求《饲料添加剂安全使用规范》修订意见的通知。其中,微量元素(铜)的最高限值调整,将仔猪添加期从之前的30kg以内调整为25kg以内,并将最高限量从200 mg/kg下调为125 mg/kg;微量元素锌的最高限量以前只要求,仔猪断奶后前2周配合饲料中氧化锌形式的锌的添加量不超过2250mg/kg,其余阶段最高限量150 mg/kg,而修订之后规定,在仔猪25kg以内,以及母猪设定最高限量,限定值与之前一样,为150mg/kg。
点评
我们一向都说高铜高锌,试想一下,在饲料中一直带着“高”的物质也并不多,这个说法其实早已把农业部的最高限量丢在一边,如今饲料添加剂标准中再次降低限量值,那么今后抽查中,此项不合格率是否会更加高呢?
高铜高锌限量的难点在于,一是大家都认为高铜高锌是有用的,所以如果以高铜高锌导致不合格的饲料,想必大家也都不会介意,说不定还有人欢迎;二是高铜高锌并不是违禁品,养殖户对于违禁品还是尽量避而远之的,而非违禁品的添加可能就不会考虑那么多了,即便是有机肥中,对于铜锌也没有过多的要求;三是最重要的一点,没有技术支撑,如果要减少锌铜的用量,那么相关的腹泻等疾病的控制就需要一些好的技术来替代,而现在没有这个基础。
3、能繁母猪淘汰量急剧上升
事件描述:和讯发布一则数据,称2016 年下半年,母猪淘汰量同比上升14.2%,2017 年上半年,样本数据能繁母猪淘汰数量同比上升接近55%。
点评
数据的真实性有待考察。不过根据农业部的统计,能繁母猪淘汰量一直都在增长,能繁母猪的存栏数也一直在下降。我们经常看到几大集团的规划量一直在猛增,但是母猪存栏量一直在下降,这就让有些人对这些大企业的目标产生怀疑,甚至当成笑话。不过我们应该关注的是,今年以来环保政策带来的猪场数量减少,这个量是没有准确的数据统计,从最开始的人们觉得没有影响,到后来认为起了主导作用,政策的力量让人们不得不害怕,然而从现有形势看,随着各地逐步完成任务,禁养风波带来的利好将很难重演。不过,还有一个更重要的原因,就是不少猪场的母猪群结构调整,之前行情好的时候那些本该淘汰的母猪不少并未被淘汰,如今行情下降,这些母猪集中淘汰,所以会产生一个短期的集中暴减的现象,而这些其实都给猪价带来了一些利好,至少不会导致猪价快速崩盘。
4、环保行动过了,未尝不是好事
事件描述:近期,环保部召开新闻发布会,坚决反对“不作为”、“乱作为”。山东省淄博市周村区和博山区两个大区积极改变环保整治方式,让1500多家“散乱污”企业通过验收,正式恢复生产。四川成都部分企业已通过整改恢复了生产。另外,浙江宁波市近日也下发正确引导部分中小企业恢复正常生产经营通知。
点评
这个结果可以有两种解释,一是有些地方做得确实过了,所以不得不制止。有时候有些事情做得太急,其实也有好处,凡事做得极端了,就会走向另一端,环保行动过了,就会走向另一面,如果环保一直是温水煮青蛙,说不定伤害范围更广。假如说,下面觉得政策不现实,是不是也可以通过一些极端的做法,来改变上面的想法呢?
二是全国范围内的大局差不多了,所以对于一些地方采取了较为宽容的政策,避免过激的行为出现。如果是这样,那么现在的很多企业将赢得更多的改进时间。
· 本周聚焦
(一)海大集团2.99亿收购大信集团60%股权
海大集团9月14日晚公告,公司拟以自有资金2.99亿元收购大信集团60%股权。截至2017年6月30日,大信集团总资产2.27亿元,负债总额6319万元;2017年1月-6月营业收入5.03亿元,归母净利润2224.40万元。交易标的市场评估价值为5亿元。
交易对手方对未来业绩作出承诺:大信集团于2017年度实现净利润不低于5000万元;于2017年及2018年累计实现净利润不低于10500万元;于2017年至2019年累计实现净利润不低于16500万元;于2017年至2020年累计实现净利润不低于23000万元。若当年累计净利润未达到承诺利润,则业绩承诺方当年向公司支付补偿金=(累计当年承诺净利润-累计当年实际净利润)/业绩承诺总额23000万元*交易总价29877.60万元-业绩承诺方已累计向公司支付的补偿金净额。累计补偿金额以标的资产交易总价为限。
此外,业绩承诺方还需在收到股权转让款第二期款项后6个月内,在二级市场增持公司股票,增持金额为6000万元。在大信集团完成业绩承诺或虽未完成但已足额支付相应业绩补偿金后,方可分批解锁股票。
海大集团表示,大信集团主营猪饲料的研发、生产和销售,其所有产品均为自主研发,目前已经形成了以高档猪用全价料、浓缩料为核心产品的完善产品体系,产品主要分布山东、江苏、河北、河南、安徽等地,各类产品在市场上均拥有良好的口碑。公司本次收购大信集团,将进一步加强公司在北方市场的布局,促进主营业务发展壮大;本次股权收购完成后,大信集团将成为公司的控股子公司,可以进一步利用公司的技术、采购、管理及信息技术等优势,提高整体市场影响力,提升公司在北方市场的核心竞争力,符合公司长期发展战略规划。
(二)8巨头产能扩张目标超2亿头
一直以来,猪肉价格变化备受关注,根据农业部对全国500个集贸市场的监测,猪肉价格自8月开始告别低迷,连续反弹,已经从8月初的每公斤23.98元上涨到每公斤24.72元。据央视财经报道,8月初立秋后北方有贴秋膘的习俗,屠宰场也明显加大了屠宰量,较七月份环比增加两成左右,屠宰企业收购有压力。同时8月份市场上的生猪供应阶段性的紧缺,也推动了价格的持续上涨。
那么,猪价的回暖是否预示着猪价将走出上半年的低迷,重新开启新一轮的上涨,目前市场供应情况到底如何?央视财经记者了解到,近年来我国生猪养殖生产效率不断提高,一些大型养殖企业也在扩大规模,这些都增加了生猪的供应量。
养猪巨头拼命扩张 8家目标已超2.2亿头
根据各大上市企业公布的半年报,新牧网统计发现,今年上半年9家上市企业共出栏生猪1631.02万头。仅温氏、牧原、雏鹰农牧、新希望六和、正邦、天邦以及海大等7家企业生猪出栏量半年时间就同比增加了347.77万头。除了上述企业以外,唐人神、新五丰、鑫广安等企业也在进行着数量庞大的养猪布局。
《农财宝典》新牧网记者认为,各大集团的生猪产能增长完全可以补充目前环保清退的产能,退出的大部分是落后产能,环保清退意味着生猪养殖格局的改变,只是让国内生猪养殖更趋于规模化、集约化。这可以从年初福建延平一地得到佐证,2月份,延平区一度在半个月内清退超百万生猪,随后的3月份,金新农就与延平区政府签订了年出栏百万头生猪的合作协议。
值得注意的是,目前各大企业仍在加大生猪养殖板块的布局,仅其中8家企业的目标年出栏量就将达到22200万头。
央视:生猪产能恢复,后期猪价大涨可能性不大
央视财经记者了解到,近年来我国生猪养殖生产效率不断提高,一些大型养殖企业也在扩大规模,这些都增加了生猪的供应量。
农业部猪肉全产业链首席分析师朱增勇:由于我们整体养殖水平的提高,尽管能繁母猪下降,所以生猪的整个产能开始恢复。
农信互联生猪分析师夏晨丰:国家统计局公布的数据显示,上半年我们的生猪出栏量是达到3.2亿头,同比增加了0.7%到0.8%,而农业部规模企业定点屠宰企业的屠宰量,上半年屠宰量同比增加了4.2%,这就说明了实际上今年上半年我们的生猪供应量已经在增加了,那么与此同时我们也可以推论,就是下半年的供应量也会增加的。
业内人士指出,近期由于气候转凉,学校学生回校,对消费会有一个拉动,生猪和猪肉价格回升可能会持续一段时间,但是大幅上涨的可能性不大。