· 本周重点事件回顾与分析
(一)玩具行业利润被挤压?群兴玩具跨界核电军工领域
6月20日,群兴玩具(002575,SZ)发布重大资产重组草案,拟向三洲特管、中国核动力院和华夏人寿发行股份购买其合计持有的三洲核能100%股权(发行价格为9.09元/股,发行约1.76亿股)。
群兴玩具是国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一,公司打造横跨互联网娱乐、文化、教育、阅读、金融等多个行业的综合产业集团。而资料显示,三洲核能的主要产品包括核电主管道、军用产品、民用管道设备及管配件,长期为国内各核电站提供管件备品备件。
至于玩具企业跨界收购核能企业,虽然在资本市场属于合理运作,但从玩具到军用产品这样的跨界,仍然让人惊讶,此次交易完成后,三洲核能将成为群兴玩具的全资子公司,上市公司主营业务也会变更为:电子电动玩具和涉核电军工设备的研发、生产及销售的双主业。
“欧美壁垒”是收购原因之一
资料显示,三洲核能的主要产品包括核电主管道、军用产品、民用管道设备及管配件,长期为国内各核电站提供管件备品备件。财务数据显示,三洲核能2014年、2015年的营收分别为3.37亿元、3.13亿元,净利润分别为2811.14万元、4120.97万元。
对于为何跨界进入核电军工领域?群兴玩具表示,注入优质的核电军工装备制造资产,有利于提高群兴玩具整体盈利能力,提高股东回报。
数据显示,2013至2015年,群兴玩具实现营业收入分别为5.0088亿元、4.04亿元、3.19亿元,实现归属于母公司股东的净利润分别为2447.08万元、1486.59万元、1818.64万元,扣非净利润分别为2358.76万元、1467.09万元、1530.47万元,盈利能力出现了较为明显的下滑。
群兴玩具解释称,玩具行业属于传统劳动密集型产业,市场集中度低、竞争激烈,品牌效应不明显,同质化严重,附加值较低。近年来,受人民币升值、原材料和劳动力成本上涨等因素影响,加之欧美国家出台一系列玩具安全标准对玩具出口形成强大的贸易壁垒,公司利润空间不断受到挤压。
三大核电央企齐聚
收购的同时,上市公司向三洲特管、中广核资本、国核富盈、西藏广合等8名合格投资者非公开发行股份募集配套资金8.14亿元,发行价格为11.97元/股,发行6800万股。
《每日经济新闻》记者注意到,此次配套资金认购对象中的中广核资本以及国核富盈,分别属于中广核集团和国家电投下属的专业投资公司,加上隶属于中核集团的中国核动力研究设计院,此次交易中,三大核电巨头齐聚于三洲核能。
群兴玩具方面表示,募集资金将用于标的公司第三代核能用关键零部件先进制造生产技术改造建设项目、支付本次交易相关中介机构费用,剩余部分用于补充上市公司流动资金。
一位核电业内人士告诉记者,目前国内有核电运营资质的只有中广核、国家电投、中核集团这三家企业,而群兴此次交易囊括所有的核电运营方,本身核电领域无论是专业门槛还是资质审核都非常严格,有三大核电央企助阵,也是向投资者展示进入核军工领域的决心。
重金“激励”三洲核能
虽然溢价4倍收购,但交易方三洲特管、华夏人寿与群兴玩具也约定了未来三年的业绩承诺,承诺三洲核能2016至2018年度扣非净利润分别不低于1.21亿元、1.93亿元和2.82亿元,三年合计不低于5.96亿元,且不低于评估报告确定的盈利预测数。
根据资产评估报告,确定三洲核能2016-2018年度三年归属于母公司所有者的净利润预测数分别为1.2亿元、1.92亿元和2.8亿元。
《每日经济新闻》记者注意到,相较三洲核能近年来的既有业绩,上述承诺净利润指标并不低,要实现承诺业绩,意味三洲核能今后几年须有大幅增长,其中仅2016年承诺的净利润就要比2015年实际净利润增长近两倍。
群兴玩具方面表示,若累计实现的净利润低于承诺利润,差额部分由三洲特管和华夏人寿按照约定比例优先以股份方式向上市公司进行补偿,股份不足补偿部分以现金方式补偿,其中三洲特管承担利润补偿义务的80%,华夏人寿承担利润补偿义务的20%。
草案同时显示,本次交易完成后,上市公司合并资产负债表中将确认较大金额的商誉,若标的公司在未来经营中无法实现预期的盈利目标,则本次交易形成的商誉将存在减值风险,从而对上市公司当期经营业绩产生不利影响。
不过,为激励完成业绩承诺,群兴玩具还在此次草案中设计了一次“奖励安排”。若三洲核能累计实现的净利润超过承诺利润,则超过部分的40%以现金方式奖励给三洲核能届时在职的主要管理人员和核心技术人员,但奖励总金额不超过2亿元。
“若在承诺期内各期实现的净利润超过各期评估预测利润金额较大,将会增加上市公司的管理费用,减少上市公司利润。同时,在支付奖励当年,上市公司经营性现金流量将减少。但由于上限为2亿元,因此对上市公司的影响可控,亦不会对股东权益尤其是中小股东权益造成重大不利影响。”群兴玩具方面同时强调。
(二)芭比娃娃开发商将造物联网玩具 瞄准中国教育市场
西为在中国玩具市场击败乐高、孩之宝,芭比娃娃制造商美泰将通过推出物联网玩具,扩大中国市场的份额。到2020年,中国玩具和游戏市场的规模将有望超过310亿美元。
为集中资源和精力发展物联网玩具,美泰把派息砍掉了一半以上。该公司表示,重视电子商务和重新包装其核心品牌教育玩具,并把它们连接到互联网,能够巩固其在市场中的地位。
根据欧睿信息咨询提供的数据显示,美泰目前占据中国玩具市场大约2%的份额,落后于乐高的2.8%,但领先于孩之宝的1%。美泰此前一直在重塑产品线,开发出人工智能芭比全息影像、带有智能传感器的Hot Wheels风火轮、专属儿童交互式虚拟现实产品View-Master,让这家公司的产品能够吸引千禧一代的年轻父母。
美泰在周三表示,该公司新开发的物联网玩具将于2018年秋季在全球市场发售。“在中国,有很多关于线性学习与开发的认知。该市场确实需要开发情商、初级运动技能和社交情感技能,”美泰首席执行官马戈-乔治雅迪斯(Margo Georgiadis)表示。乔治雅迪斯曾是谷歌(微博)高管,她在今年2月刚出任美泰首席执行官。美泰选中乔治雅迪斯,原因就是看中了她在科技和电子商务领域的经验。
美泰还表示,该公司将会在中国零售场所设立玩家俱乐部网络,销售该公司与复星集团共同成立的合资公司的玩具。这家合资公司也是继与阿里巴巴集团、宝宝树等中国企业结盟后的第三次主要结盟,旨在推广美泰的教育产品。
乔治雅迪斯在周三举行的电话会议中向分析师表示,她希望把美泰从一家芭比娃娃和风火轮玩具厂商,转型成为专注于移动技术和活动的厂商。这一战略也将导致美泰把向股东的派息减少61%。“目前是重塑美泰之时,以确保它能够反映出消费者和市场的走向,”乔治雅迪斯向分析师表示。美泰将从一家传统的玩具制造商转型成为“面向儿童的未来体验公司。”
乔治雅迪斯说,美泰品牌的玩具需要适应如今儿童的抚养方式,因为家长已越来越倚重iPad教育儿童。她认为,这将会给推动儿童学习的数字内容、物联网玩具和产品带来极大的机遇。此外,美泰还希望向游戏、生活体验和其它产品类别进行扩张。
除去降低派息之外,美泰还在对供应链和内部机构设置进行调整。美泰认为这些举措能够在未来几年内向公司的成长战略提供最多3.5亿美元资金,并把销售增长率提升至7%至9%。美泰预计公司今年的营收增幅将在0%至4%之间。
· 本周重点政策跟踪分析
(一)小零件风险持续来袭 出口玩具企业需引起关注
儿童玩具由于存在小零件容易导致窒息危险一直是欧美发达国家通报关注的重点。统计显示,今年1至5月,遭受到欧盟RAPEX通报的由于存在小零件不符合欧盟EN71标准的,容易造成窒息风险的玩具产品共60余起,占所有玩具类通报的80%以上。
小零件主要存在的状态有小玩具、玩具配件、玩具上可拆卸的小部件以及经相关测试后产生的小部件。由于36个月以下的儿童具有把玩具塞入口中的倾向,小物件被放入口中和鼻子,很可能因为堵塞咽喉或者气管而造成窒息或哽咽的危险。欧盟EN71标准,美国ASTMF963标准,我国GB6675标准均有对于供36个月以下儿童使用的玩具的小零件明确要求,同时对于37个月至72个月的玩具含小零件时需要加贴警告标识。
因此,为了更好的应对小零件风险,检验检疫部门提醒相关企业要了解各国玩具标准中对于小零件的要求,在熟知玩具标准的同时,应掌握小零件测试圆筒的内部形状和尺寸,确保能够顺利通过测试。改进生产工艺,在玩具设计和生产中避免产生小零件,特别是对于儿童抓住,握住,捏住的突出部件应具有足够强度,对于需要承受较大冲击力的玩具应使用耐冲击的材料。加强产品抽检,质量跟踪制度,发现问题及时纠正,增强企业自检自控能力。加强与检验检疫部门,行业协会的沟通联系,形成技术合力,共同应对技术性贸易措施。
· 本周聚焦
(一)棒孩子益智儿童玩具童车新商机
我国每个儿童的年均消费玩具至少1000元,而且随着生育政策的放开,儿童玩具市场将进一步扩大,发展潜力巨大。所以,不少投资者纷纷瞄准了儿童玩具市场,想要分一杯羹。在现有的儿童玩具品牌中,棒孩子益智儿童玩具童车体验馆凭借出色的质量、良好的工艺水平、专业化的生产线与精英团队、系统的发展流程与全方位的加盟保障,获得了广大消费者的喜爱与欢迎,也为投资者的财富未来提供了巨大的保障。
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(二)儿童玩具童车创业最佳选择:棒孩子玩具店盈利稳定
棒孩子益智玩具(童车)体验馆品牌自上市以来,凭借着儿童玩具童车销售、租赁、体验三位一体的营销模式,新奇又多样化的产品优势,在国内儿童玩具市场颇受好评,并且一直雄踞国内儿童玩具加盟排行榜首。有棒孩子益智玩具店代理商指出,该品牌种类繁多,千余款创意产品,玩乐不重样,而且多种盈利模式,店铺人气旺盛,消费更具有粘性,开店持续盈利,生意非常火爆。
据了解得知,棒孩子益智玩具(童车)体验馆品牌已经耕耘儿童玩具市场多年,发展早期就看到了国内玩具市场的巨大潜力,因此在积累了多年儿童玩具经验之后,通过深入的市场研究推出了棒孩子益智玩具(童车)体验馆项目。公司创新性的结合了租赁、体验、销售的经营模式,再结合公司所具备的10大系列产品优势得以快速成长。据悉,棒孩子益智玩具(童车)体验馆项目几乎涵盖了当今流行的玩具产品,不论是高品质的儿童童车,还是国际上最为流行的魔方、积木等益智玩具,在棒孩子益智玩具店都能找到。而且棒孩子益智玩具店的最大的优势是店里人气旺,这里不但销售儿童玩具、童车,而且在棒孩子益智玩具(童车)体验馆还针对当前孩子运动量小的问题,引进了运动型玩具,让每一个孩子都能从喜欢的玩具中发现乐趣,收获多姿多彩的童年。
当前,儿童玩具的质量问题是家长们最关注的一个焦点问题,这方面公司也是严格把关。据悉,棒孩子益智玩具童车店的产品不仅仅是设计时尚、款式新颖,而且公司也非常注重玩具的产品质量,环保无毒、制作工艺精良,所有玩具及童车均需通过国家安全质量管理认证,才会允许出售,真正从消费者的角度考虑,做到了专业安全。从而减少了棒孩子益智玩具连锁店因为质量问题产生的售后问题,同时严格的质量标准也使得连锁店回头客不断。
有代理商担心经验不足无法经营儿童玩具店,这方面公司也是有着非常完善的培训机制,代理棒孩子益智玩具(童车)体验馆,可以让儿童玩具批发商从零学起成为儿童玩具产品市场销售专家。公司不但会对合作代理商开展市场培训工作,对婴童产品尤其童车儿童玩具的市场细分,受众,营销手法等各个环节逐一培训,保证每一个代理商从一个对婴童产品市场一无所知到专家出炉,完美的胜任店长的身份。而且公司还会对代理商提供店铺选择、新店装修、店铺运营、活动策划方面的支持政策,真正从合作代理商开店前考察、开店中运营到开店后售后等三个环节鼎力支持,稳保加盟店的开店成功和长期稳定的盈利。
如今,伴随着棒孩子益智玩具(童车)体验馆知名度的进一步提升,愈来愈多的家长、儿童成为了棒孩子益智玩具(童车)体验馆的会员,相信在不久的未来,棒孩子益智玩具(童车)体验馆也会快速成为中国玩具市场的领军品牌!所以,儿童玩具童车创业就选潜力品牌——棒孩子益智玩具童车体验馆。