资讯动态：
保税库进口量减 8月精锌进口量略降：海关数据显示，中国8月精炼锌进口量3.37万吨，环比减少1.9%，同比下降42.48%；1-8月进口量26.56万吨，累计同比减少44.64%。
2015年1-8月有色金属矿采选业利润同比下降19.9%：据国家统计局发布数据，1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元，同比下降1.9%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。其中，有色金属矿采选业利润总额为279.6亿元，同比下降19.9%；1-8月有色金属矿采选业营业收入总额3401.31亿元，同比下降0.2%。
巴林铝业公司三季铝产量增加2.9%：据迪拜10月11日消息，巴林铝业公司(AluminiumBahrain) 周日表示，尽管伦敦金属交易所(LME)铝价显著下跌，但该公司三季铝产量仍同比增加2.9%。
韩国铝板材月销量再次突破7万吨：韩国铝板材月销量在今年第二次达到7万吨，去年铝板材的总销量首次达到80万吨，而今年则有望超过80万吨。
价格数据：
2015年8月中国铜材产量排名前十的省份
市场分析：
九月利空共振 引爆铜价连续回落
九月铜价演绎“过山车”行情，当月呈现暴涨暴跌走势。月初，嘉能可宣布减产消息叠加中国股市大幅反弹，并且中国公布的经济数据不乐观，加大进一步刺激政策的出台的预期，利好刺激铜价开始强势反弹。月中，全球第一大铜生产国-智利发生强震引发了市场对智利铜供应中断的担忧，铜价受此利好强烈反弹，其中伦铜上涨1.1%至每吨5,440.50美元，为7月22日以来最高水平。下旬，中国及欧美的公布经济数据都不及市场所预期，受经济放缓预期以及美联储议息结论前夕，加之国内股市表现震荡，铜价承压开始回落。临近月末，美联储得出暂不加息的结论，但决议中体现出对新兴经济体的忧虑这点上不断发酵，分析师解读为，美联储暗指的是中国成长，市场聚焦在中国经济发展以及需求上。而中国随后公布的一系列经济数据反映中国经济前景疲弱，市场对最大消费国-中国经济严重放缓将殃及商品需求的担忧持续，拖累商品公司股价大跌。而矿业和贸易巨擘嘉能可加速抛售库存以缓解债务压力消息爆出，市场看空情绪剧增，引爆铜价大跌，伦铜跌向4855美元/吨下方创自2009年7月以来最低位。
本月，铜价创造了自7月末以来的高峰，也创下了年内新低。伦铜结算价月内最高点至5400美元/吨，最低点至4965美元/吨；沪铜月内最高点至41150元/吨，月内最低点至37780元/吨；长江现货市场铜价月内最高点在41170元/吨，最低点在38110元/吨。9月，现货铜市场活跃度也像9月铜价走势曲线，从高点至谷底。自月初市场看多情绪上升，铜市成交活跃，市场上下游出货接货积极。至月底铜价大跌，市场悲观情绪严重，参与度较差，持货商亏损不出货，下游信心不足加之国庆小长假，市场避险情绪高涨，整体交投清淡。
9月铜冶炼厂商动态
1、江西铜业有限公司 9 月份减产电解铜进行年度检修，计划当月生产电解铜 6.6 万吨，与 8 月份产量相比下滑 21.4%。该公司电解铜年产能为 102 万吨。
2、金隆铜业有限公司9月1日开始年度检修，将于当月 22 日完成检修。该公司电解铜年产能为 45 万吨。9 月 1 日，公司开始检修粗炼厂，受检修影响，9 月份其电解铜产量将下滑至 2 万吨，与 8 月份 2.7 万吨以及正常月产量 3.8 万吨相比有所下滑。
十月影响铜价因素
(一)全球经济增速进一步放缓
从本月公布的一系列经济数据来看，作为全球经济复苏的“三驾马车”， 中美欧三大经济体继续复苏的动能已经有所不足，特别是中国与欧元区经济前景让人忧心。在希腊危机警报还未得到有效化解的情况下，德国大众“欺诈门”对德国经济产生较大冲击，从而对仍在通缩与通胀十字路口挣扎的欧元区经济形成拖累。
本月美联储的议息会议并未采取加息举措，但本周美联储众位官员连续发表年内加息观点。周一美联储二号人物纽约联储杜德利表示，经济表现非常好，在朝着美联储目标进展，预计美联储将在今年晚些时候加息，最早可能在10月会议上。从当前经济数据来看，就业率与通胀率两大指标已给美联储下一步加息提供了技术支撑，但美国经济整体复苏形势仍不容乐观。
(二)中国需求持续回落
从消费量来看，中国无疑是全球最大的铜消费国。虽然融资铜的存在使得中国铜市场消费情况被严重扭曲，但我们看到，自2014年海关总署开展“绿篱”行动以来，国内融资铜数量呈直线回落之势，到了今年，融资铜数量进一步萎缩，这一点可以从本月海关公布的进出口数据中得到印证。
在今年国内外经济形势并未好转的情况下，国内铜下游企业新订单量与开工率逐步下滑，从而使得国内铜消费需求回落，而我国铜上游冶炼企业产量则在不断回升，这使得国内铜供应形势由此前的短缺转为了过剩，这对铜价构成了较大的下行压力。
(三)嘉能可债务危机
作为全球影响力较大的大宗商品交易商，嘉能可从本月起陆续爆出债务问题，这给包括铜在内的大宗商品形成了巨大压力。其当前股价已较年初下跌70%左右，从而可能加速抛售库存与非主营资产。从其公司财报来看，今年上半年其持有236亿美元的存货，其中180亿美元为交易所库存。在这180亿美元的交易所库存中，铜存货约为70亿美元，如若这些库存被抛入市场，则将对当前的铜价构成冲击。
铜市供求状况：
一、首先看铜产量、进口量
中国国家统计局数据显示，8月精炼铜产量同比增长2.6%，至664,954吨。中国8月进口未锻轧铜及铜材35万吨，与7月持平，同比增加2.9%。此外，8月进口铜矿115万吨，环比增加18.56%，同比增加19.79%，今年前8个月同比增加11.39%。1-8月铜进口总量为294万吨，较去年同期下降8%。上海保税区铜库存在8月人民币贬值后加速下滑。
二、其次看库存
如图4所示，进入9月，上海期交所铜库呈现增长趋势。Lme铜库存从9月初的362675吨至9月325275吨，减少37400吨。上海期货交易所铜库存从月初的128887吨至9月底155515吨，增加了26628吨，从另一个侧面也反映出铜市需求动力不足。
三、下游市场需求水平
9月中国铜杆市场运行放缓，随着铜价大跌，消费商仍谨慎补给铜杆库存，仍希望等待更低价格。据悉，直径为 8.0 毫米低氧铜杆现款出厂加工费维持在 650-750 元/吨，较上月持平。
综上所述，9月在国内外铜价不断振荡回落的情况下，现货市场未能进入“金九银十”。在当前中欧经济持续疲软、美联储年内加息意愿不断增强、国内铜需求持续回落、嘉能可加速抛售库存以缓解债务压力的情况下，利空聚集将持续笼罩，料十月铜价依然易跌难涨。
要点
1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。9月财新中国制造业指数继续走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。
2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。8月25日，央行降准降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。原油价格大幅波动，扰动市场情绪。中国经济下行压力略有缓解，房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数上行趋缓。黄金价格大幅反弹。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速持续攀升。中国上证指数整理，创业板和中小板指数整理。
5、现货价格：9月24日，上海电解铜现货对当月合约报平水-升水60元/吨，平水铜成交价格38860元/吨-39000元/吨，升水铜成交价格38880元/吨-39040元/吨。沪期铜小幅上涨，市场整体供应维稳，现铜升水报价基本不变，但平水铜相对坚挺，拒绝贴水出货，中间商缺乏投机空间，活跃度下降，下游按需接货，供需略显拉锯，整体成交不及昨日。
6、近期重要经济数据：今日，美国二季度GDP终值，9月密歇根大学消费者信心指数。
7、重要行业新闻：上海有色网(SMM)调研结果显示，有82%的铜板带箔企业认为9月份订单量将维持稳定，暂不会出现较大波动。
小结
9月19日当周美国首次申请失业救济人数增加3000，总数攀升至26.7万，市场预期为27.5万。美国8月耐用品订单下降2%，主要是因为汽车与飞机订单减少。美国8月新屋销售环比增长5.7%，年化总数为55.2万套，创2008年初以来新高。美国房地产市场继续复苏，就业市场改善态势未变。中国政府还将不断加码稳增长政策的力度。目前，铜价已经对供应端产生了较大的负面影响，从嘉能可事件就可以看出，这说明低价是不能持续的，否则多数企业会减产或倒闭。铜价下行空间已经很小，策略上，可以逢低买入，反弹后抛出，来回滚动操作，不追高，不杀跌。
