本周铝市场周报

本周宏观经济回顾：

美国方面：美国商务部(DOC)周三(3月23日)公布，美国2月新屋销售反弹，但增长只集中在一个地区，这可能暗示，在春季销售旺季开始之际，楼市复苏动能减弱。详细数据显示，美国2月新屋销售年率为51.2万户，预估为51万户，1月经修正后为50.2万户，前值为49.4万户。新屋在整个楼市的占比约为9.2%。上月，西部地区新屋销售猛增38.5%，但东北部骤降24.2%，中西部急跌17.9%。人口稠密的南部地区的销售也下降了4.1%。此外，美国2月新屋销售较前月增长2%，预估为增长3.2%。1月被上修至下跌7%，前值为下跌9.2%。

欧元区方面：据悉，在今年6月的峰会上，欧洲各国领导人将汇聚一堂，共同讨论19个目前使用欧元的国家如何在未来继续推动经济一体化与决策协同。目前，以欧盟委员会、法国、意大利为代表的几方正在积极提出关于推动欧元区经济一体化的建议，这其中就包括建立欧元区联合存款保险机制，设立欧元区财政部长一职，以及建立欧元区财政部。在各类建议中，最具争议的无疑是欧元区国家联合发行“欧元区债券”，由全体成员国为债券提供担保。该计划可以帮助支持改革或者对抗景气低谷的冲击。但德国方面已表态称，强烈反对联合存款担保计划，以及任何形式的联合发债计划。

中国方面：在国务院总理李克强提出“地方可阶段性适当下调‘五险一金’缴存比例”周之后， 21 日上海市率先下调养老、 医疗和失业保险费率总计 2.5 个百分点。随着降低养老保险费率这一“老大难”问题的破冰，自2013年启动的养老保险顶层设计迎来了“攻坚之年”：基本养老金投资运营、延迟退休方案成型、基础养老金全国统筹等对我们生活产生直接或间接影响的改革，都有望在今年取得实质性进展。

本周电解铝（铝锭）市场回顾与预测：

市场方面：本周铝价表现典型的内强外弱，伦铝在美元走强的压力下走弱，而沪铝受国内现货利好支撑而不断走高，并且在基本金属整体表现不佳的情况下一直独秀。上周四伦铝开盘1520.5美元/吨，仅当天表现为小幅上行，在周内之后的几个交易日连番下跌，本周三收盘1478.5美元/吨，较上周三收盘价1524美元/吨下跌45.5美元/吨，跌幅2.99%。沪铝与伦铝走势恰好相反，沪铝主力1606合约上周五开盘11360元/吨，周内五个交易日连续上行，且在本周四达到周内高点11630元/吨，本周四收盘11525元/吨，较上周四收盘11360元/吨上涨165元/吨，涨幅1.45%。现货方面，由于下游需求复苏良好，现货成交活跃，支撑现货铝价不断上行，长江现货均价本周四11470元/吨，较上周四11300元/吨上涨170元/吨，涨幅1.50%。

库存方面：本周电解铝五地库存大幅下降，据百川统计，截止3月24日，五地库存为85.2万吨，与3月17日减少6.1万吨；3月24日上海库存30.9万吨，较上周减少1.0万吨；无锡库存26.3万吨 ，较上周减少2.0万吨；杭州库存7.0万吨，较上周减少0.1万吨；南海库存19.3万吨，较上周减少2.2万吨；巩义库存1.7万吨，较上周减少0.8万吨。显性库存大幅减少，显示出现下游需求复苏良好，对铝价形成的支撑作用明显。

供应方面：本周中国电解铝产能没有增加，开工产能小幅上升。开工产能增加主要是由魏桥、信发集团在山东新产能投产来实现，其中魏桥投产达540万吨，增加20万吨；信发信产能继续投产，基本接近全部通电。其他新产能投产方面，内蒙古锦联铝业新的20万吨启动在即，新疆嘉润、百矿铝业的新产能均因为电价问题暂缓投产；复产方面，由于铝价的反弹 部分被氧化铝的上涨大量鲸吞，拟复产的企业依旧是准备状态，实质性的大面积复产尚需时日。截至2016年3月24日，中国电解铝产能为3925.8万吨，开工产能为3102.84万吨，开工率为79.04%；另外，经过百川资讯统计，2月份产量为244.59万吨，日产8.434万吨，年化产量为3078.46万吨，3月份日产量或达8.45万吨，3月份产量预估为262万吨，年化产量达3084万吨，呈现增加趋势。

需求方面：春节后下游需求借住于一线城市房价及成交量上涨的利好条件，快速转好。2016年1-2月，全国房地产开发投资达到9052亿元，同比增长3.0%。2015年1-2月，房地产开发企业房屋新开工面积1.08亿平方米，同比增加9.7%，这是2014年初以来中国市场房屋新开工面积首次由负转正。中国汽车工业协会3月10日发布数据显示，今年前两月，我国汽车产销分别实现406.91万辆和408.69万辆，同比增长3.74%和4.37%，汽车对铝的消费恢复为增加态势。出口方面，1-2月铝合金出口量69194吨，同比减少16.7%。2月份铝材出口26万吨，同比下降34.1%，而1-2月铝材出口共计59万吨，同比下降23.8万吨。受全球经济增速放缓以及国际上对中国铝制品反倾销制裁的影响，中国铝材出口明显下降。从出口产品分来看，型材以及铝箔等产品出口保持小幅增长，其余品种出现较大幅度下滑。

成本方面：电价基本趋于稳定，尚有下调空间的依旧是青海优惠电价尚未落实的部分、贵州广西直购电谈判结果尚未落实、宁夏青铜峡老厂优惠电谈判结果尚未达成等；如果此三地均达成优惠目标，中国电解铝加权平均电价将下降0.02元/千瓦时左右。氧化铝方面，价格上涨进入平台期，在巩固目前价格之后或将有新一轮上涨。因此，电解铝未来成本面临部分地区电价的下降和全国氧化铝价格的逐渐巩固和可能的进一步上涨。

预测方面：供应方面，原铝供应增速非常缓慢，月度开工或复产增速目前在20万吨左右。而下游需求在房地产以及汽车产销数据双双上涨的刺激下，正在快速复苏。得益于中国需求的增加，美元走高或受一定的抑制，伦铝存在一定的反弹空间。沪铝以及国内现货铝市场在需求支撑下，下周将继续保持强势，我们预计下周沪铝主力合约运行区间11400-11700元/吨。

图1：电解铝价格走势图

图2：电解铝市场库存变化走势图

图3：电解铝上海期货价格走势图

图4：电解铝现货市场价格走势图

图5：LME铝期货库存变化走势图

图6：铝沪伦比值变化走势图

图7：中铝公司铝锭价格走势图

本周氧化铝市场回顾与预测：

市场综述：本周氧化铝市场仍然维持较为活跃度的状态，但价格涨势进入短暂的平台期。氧化铝企业报价虽坚挺但出货意向略有升高，国内主要氧化铝企业出货量仍较为可观，本周氧化铝市场成交量较上周有所下降但降幅有限。下游铝企方面，多数铝企维持刚需补库，明显变化是氧化铝签单价格逐渐向买方意愿倾斜。随着氧化铝现货价格涨势进一步减速，贸易商囤货开始逐渐向市场释放，购入积极性大幅减弱。周内氧化铝现货订单仍旧是主要产生在河南、山西两地，山东、广西等地签单仍然有限。本周各地区氧化铝主流成交价：山西1900-1930元/吨、河南1910-1940元/吨、山东1950元/吨、广西1840元/吨。

2016年2月上期所三月期铝结算价加权平均值为11025.76元/吨，以17.3%作价3月份氧化铝长单价为1907.46元/吨，较2月份长单比例价上涨56.54元/吨；2月份百川氧化铝指数BAIX-N为1742.67元/吨，BAIX-S为1644.60元/吨。

供应方面：据百川统计目前全国氧化铝总产能为6929万吨，开工产能5355万吨，开工率77.28%。百川统计2月份氧化铝产量为407.2万吨。减复产方面：中铝旗下河南分公司运行产能已缩减至70万吨；中铝山东减产产能50万吨，中铝山西减产70万吨产能已经实施；另外山东魏桥关闭100万吨氧化铝产能，但魏桥沾化项目新投产50万吨产能，而山东信发的氧化铝产能供给缩减200万吨。另外，河南香江万基、汇源铝业也有部分减产。复产方面，贵州广铝氧化铝检修完成并完成复产，广西信发复产约50万吨产能，河南开曼铝业恢复满产。山东地区氧化铝普遍采用进口铝土矿，因此氧化铝生产成本高企，较山西地区氧化铝成本要高出约300元/吨。随着氧化铝价格的上行，氧化铝减产产能复产的积极性也在不断增强，据了解部分氧化铝减产企业表示，在价格冲破2000元/吨后将快速重启。

需求方面：本周铝价典型的内强外弱，沪铝持续走高而伦铝连续下跌，沪铝三月合约收盘价本周四11525元/吨，较上周四的11360元/吨上涨165元/吨。中国需求前景良好仍是铝价上涨的背景条件，现货市场需求表现良好且库存大幅下降，提升市场预期。然而长期来看，电解铝新增产能及复产产能陆续完成，将对铝市形成不利影响。铝行业信息多空交织，增产缓慢但减产也大多放缓，氧化铝需求总体处于稳定状态。

进出口方面：海关数据显示2016年2月中国进口氧化铝总量为37.24万吨，同比增加13.02%。澳大利亚氧化铝FOB基准价格上涨1美元至245美元/吨，中国连云港进口氧化铝现货报价2020-2070元/吨。澳洲氧化铝价格随中国氧化铝价格上行而不断走高，但目前来看仍处低位，对中国氧化铝买家具有较强的吸引力。

市场预测：本周河南、贵州、广西均有部分氧化铝闲置产能复产，对氧化铝市场的缺货形势进一步缓解，大多氧化铝企业加入出货行列，加之中间商囤货也开始流向市场，氧化铝价格涨势难以为继。下周氧化铝市场面临相对密集的成交期，市场成交量预计仍较客观，但氧化铝价格将保持平稳，个别订单或略有让利。