一、市场信息

货币市场：货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.8262%，跌0.06个基点；14天期报4.1141 %，涨2.50个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8312 %，跌2.0个基点；14天期报4.6823 %，涨45.81个基点。资金面延续紧张，Shibor连续两日全线上涨，但是短端品种涨幅收窄。隔夜Shibor涨20.1bp报2.8090%，7天Shibor涨0.7bp报2.8680%，14天期Shibor涨0.70bp报3.86%，1个月Shibor涨0.25bp报4.0376%。

债券市场：利率债收益率整体上行。早盘国债续发3年期，招标利率小幅下行；午后农发债续发1、7、10年期，招标利率整体上行。截止日终，国债收益率曲线整体上行1-5BP；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体上行5-15BP。具体来看，3年期上行2BP至3.79%；5年期上行3BP至3.92%；7年期上行4BP至4.03%；10年期上行3BP至3.99%；30年期上行1BP至4.34%。国开债曲线整体上行，3年期上行7BP至4.68%；5年期上行8BP至4.75%；10年期上行15BP至4.94%。中短期票据曲线收益率大幅上行。城投债曲线整体大幅上行。

外汇市场：在岸人民币兑美元收涨178个基点报6.6159，创近三周新高。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6159，创11月2日以来新高，较上一交易日涨178个基点。人民币兑美元中间价报6.6290，调升66个基点，升幅创11月15日以来最大。交易员指出，早盘市场结售汇相对平衡，机构自营基本完成年度任务，交易兴趣有所下降，市场波动区间日渐收敛，料短期仍将延续横向波动走势。他们并表示，离岸人民币流动性出现短暂异动，离岸人民币隔夜HIBOR拆借利率突然大涨至逾五个半月新高，但长端则表现平稳，流动性紧张状况料不会持续。今日香港离岸人民币HIBOR全线走高，隔夜利率涨340个基点至5.97968%，创6月2日以来新高，7天利率涨176个基点至4.99478%，14天利率涨119个基点至4.62520%。分析人士称，今天离岸人民币流动性异动应是偶发情况，整个市场并未出现明显异样，可能是个别机构有应急流动性需求，或者和明日美国假期有关。瑞穗银行资深外汇策略师张建泰表示，对离岸人民币需求突然增加的触发点可能是监管当局对流动性的检查，或是离岸人民币远期曲线的套利交易在流动性偏紧状况下的平仓交易。此外，周四感恩节前市场流动性较低，离岸人民币资金池也不似以往充裕，因此资金利率波动性会放大。全球汇市方面，美元兑其他主要货币持稳，尽管整个金融市场投资者风险偏好升温，但美债收益率并未上扬，限制美元上升。

黄金商品：鸽派纪要送利好，黄金更上一层楼。现货黄金周三（11月22日）在美联储纪要发布后继续上涨，美市盘中最高上探至1294.71美元/盎司，金价已运行在1290关口上方，周三美元在纪要发布后继续走弱，美元指数创出本周新低93.37。周三公布的美联储11月会议纪要称，部分官员认为劳动力市场将收紧，这将提振通胀。就加息而言，少数委员反对近期的加息，因为通胀低迷；多位委员认为短期加息是有依据的。所有委员重申支持渐进加息；一些委员担心加息将削弱美联储的信用。纪要显示，会议中就通胀进行了讨论，多数委员认为通胀可能在更长一段时间内低于预期；少数委员认为应该等待数据证明通胀朝2%的目标前进时才能加息，多数委员认为劳动力市场收紧最终将推高通胀，许多委员认同通胀低迷的情况可能会延续下去，甚至可能预期下跌。就经济而言，许多委员认为接近于完全就业，总体来说薪资增速是温和的。经济增速稳固，如果美国经济仍在轨道上，短期内加息可能有充分的理据。税收改革可能会刺激企业投资，但有几位委员担心财政可能出现失衡，并认为资产价格大幅下跌是有害的。美联储纪要发布后，CME联邦观察工具显示，美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为91.5%，明年3月至该区间的概率为46.0%，与纪要发布前一致。

股票市场：沪指涨0.53%，多只权重股创新高。周三（11月22日），A股呈现沪强深弱。上证综指收盘涨0.59%报3430.46点，站上10日均线；上证50涨0.84%报3012.36点，再创28个月新高。深市指数走软，深成指跌0.36%报11560.80点，创业板指跌0.19%报1853.38点，中小板指跌0.61%报8034.08点。两市成交5660亿元，上日成交5625亿。盘面上，军工股崛起，航天通信、中航黑豹、新余国科、景嘉微4股涨停。中字头迎来久违上扬，中国中车逼近涨停，中国重工、中国神华、中国石化等均有较大涨幅。周期股普遍回暖，煤炭、钢铁、有色金属等板块涨幅居前。金融股分化，银行板块继续走强，平安银行、招商银行、建设银行等均创历史新高；保险股则集体走低，券商股多数翻绿。食品饮料、家电、医药等大消费板块全面回调，其中白酒股领跌，贵州茅台跌近4%。题材股方面，3D传感、芯片国产化维持强势，5G、上海自贸、次新股等低迷。

二、要闻速览

央行、银监会召集多地金融办开会，网络小贷将迎整顿？央行及银监会将召集多地金融办负责人召开会议，主题包含网络小额贷款整顿。此次会议召集规格很高，由央行和银监会相关领导主持。21世纪经济报道记者注意到，参会的主要包括17个批准小贷公司开展网贷业务的省市，如广东、重庆、江西、安徽、西藏、宁夏、浙江等。各地要汇报当地批设网络小贷机构情况以及对监管方面的安排。事实上，网络小贷的部分乱象早已被监管警觉。在今年2月22日的中国小额贷款公司协会第一届会员代表大会第二次会议上，银监会普惠金融部主任李均锋就提醒：希望各地在互联网小贷还没有一个全国性的意见和办法之前慎重批设。要确实把握股东的企业是不是互联网企业，有没有大数据和技术，有没有需要服务的客户群体。“对小贷公司的跨区域经营问题一定要慎重。对于有条件在省内跨区域可以给予支持，但按照小贷公司支小、熟人的定位来说，必须立足于某一个区域。”而且，批设跨区经营的网络小贷公司已经超出了地方金融监管机构的职责。（银监会李均锋：慎重批设互联网小贷，慎重对待小贷跨区经营）。21世纪经济报道此前曾报道，多地在上述会议后放缓或提高了网络小贷的申请门槛。（跨地区经营惹争议 互联网小贷审批收紧）但存在一些地区为吸引投资项目放松对申请人资质的审核。有业内人士还对21世纪经济报道记者透露，有地区金融办为吸引企业放松条件，反而抓紧在全国性的指导意见下发生效前，抓紧批设网络小贷公司，形成政策洼地和套利空间。另一方面，除部分确实有相关业务需求和技术能力的企业之外，“屯牌照”之风又起，有机构申设的网络小贷资质并没有实际开展业务，反而待价而沽。此前，有地区已经对不开展业务的网络小贷公司进行摸底。此外，在P2P备案落地前，网络小贷资质还成为部分P2P公司的马甲，但这已经突破了小贷公司主要以自有资金放贷的要求。一些网络小贷公司更是异化成了线上“高利贷”公司，产生不好的社会影响，“现金贷”即是其中的典型代表。此前，重庆要求辖内网络小贷公司对现金贷业务进行自查，上报期限、利率、放贷对象、资金来源等多方面信息。11月21日晚间，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发特急文件，要求各地立即暂停批设网络小额贷款公司，禁止新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。（现金贷招致强监管规整风暴：网络小贷暂停批设！）亦有小贷业内人士对21世纪经济报道记者表示，管网络小贷的方向没错，不过对于一些开展“现金贷”等业务的公司，还应该管住更多无资质开展业务的公司。

英国新财年预算下调GDP增长预期上调赤字比重。英国周三（11月22日）公布新财年预算，其中下调了GDP增长的预期，同时上调了赤字占GDP的比重，英镑短线下滑了大约30个点。英镑从1.3250下滑至1.3218。根据英国公布的新财年预算显示：英国预计2017年GDP增长1.5%，3月份预期增长2%。英国预计2018年GDP增长1.4%，3月份预期增长1.6%。英国预计2019年GDP增长1.3%，3月份预期增长1.7%。英国预计2020年GDP增长1.3%，3月份预期增长1.9%。赤字占GDP比重大都有所上升：英国预计2017/18年结构性预算赤字占GDP比例为2.4%，3月份预期为2.9%。预计2018/19年结构性预算赤字占GDP比例将降至低于2%水平（此前预期1.9%）。预计2019/20年结构性预算赤字占GDP比例为1.6%，3月份预期为1.0%。预计2020/21年结构性预算赤字占GDP比例为1.5%，3月份预期为0.9%。预计2021/22年结构性预算赤字占GDP比例为1.3%，明显低于2%目标；3月份预期为0.7%。英国财政大臣哈蒙德称，上述预测表明，相比于目标水平，在2021/22年，政府将有148亿英镑的额外财政空间（3月份时该预测值为260亿英镑）。结构性赤字预期有所收窄：英国预计2017-2018年结构性预算赤字为499亿英镑，3月份预期583亿英镑。英国预计2018-2019年结构性预算赤字为395亿英镑，3月份预期408亿英镑。英国财政大臣哈蒙德首先表达了对经济较为乐观的言论：经济表现反驳了那些看空者的言论。英国退欧谈判正处于关键阶段。将额外为未来两年中的英国退欧准备工作留出30亿英镑。政府将坚守财政规则，将运用某些财政空间用于投资并支持公共服务，同时保持低税收。结构性预算赤字意味着较上限还有148亿英镑的空间。不过其也表示，政府理解家庭在实际收入承压下的焦虑。目前债务已经见顶。英国生产率仍然令人失望。随后其对就业、GDP、通胀和赤字问题做出了总结：英国预算责任办公室预计至2022年就业将增加60万。预计将下修生产率增速展望以及GDP增速展望。预计英国债务占GDP比例今年将触顶，预计今年公共债务占GDP比例将触及86.5%的峰值。英国预算责任办公室的预测显示，2018/19年预算赤字占GDP比例将低于2%（此前预期1.9%）。2017年四季度通胀将达到巅峰。哈蒙德同时表示，将上调最低起薪和个人所得税：最低时薪将自4月起增加4.4%至7.83英镑。个人所得税的起征点4月将由11500英镑上调至11850英镑。更高档税率将由45000英镑上调至46350英镑。

美联储会议纪要暗示下月加息，暴露通胀、“金融失衡”担忧。美联储仍在加息的正轨，但不少官员认为，支持加息与否要视是否看到通胀回升而定。本周三公布的11月美联储会议纪要显示，多位与会者认为，假如未来得到的信息并未改变中期内的整体经济前景，“近期”（in the near term）加息“可能是有保障的。”不过，少数与会官员因通胀疲软反对近期加息，担心加息破坏联储信誉。少数官员认为，应推迟加息，等到数据显示通胀明确升向2%这一联储通胀目标为止。会议纪要显示，大部分与会者仍相信，劳动力市场供应更紧张最终将推升通胀。但多人认为，美国通胀低于2%的时间有一定可能性比他们目前预计得久。数位与会者担心，通胀数据持续疲软可能导致长期通胀预期下降。多位与会者表示，通胀数据继续处于低位，即便劳动力市场吃紧也是如此，这可能不仅体现短期因素，也体现了可能更持久的形势变化影响。其中多人担心，长期通胀预期下行将让（FOMC）委员会推动通胀中期回升到2%的挑战更大。11月初美联储FOMC会议一致通过不加息的决定，会议承认核心通胀疲软，预计通胀中期会升到联储目标，认为虽受飓风干扰，但美国经济活动在稳健增长。华尔街见闻此前提到，本月FOMC会议对美国经济增长的评价比上次会议高，虽未加息，但给下月加息敞开大门。11月会议纪要显示，整体而言，美联储官员认为，美国整体薪资增幅温和，对美国劳动力市场向好和经济增长高于趋势水平仍有信心。多位官员表示，美国就业处于或接近充分就业水平。另外，美联储官员们担心市场“失衡”，一旦市场突然遭到打击，价格会失控，可能危及经济。“鉴于资产估值高企和金融市场波动率低，多位与会者表达了对金融失衡（financial imbalances）可能累积的担忧。他们担心，资产价格骤然逆转可能对经济有破坏性影响。”会议纪要发布后，美元跌幅扩大。美元指数刷新今年10月20日以来新低至93.30，日内跌幅超过0.6%。路透称，本周三美元对一篮子主要货币跌至今年10月以来最低水平，录得五个月来最差单日表现。

美国密歇根大学消费信心降至最近13年次高位。11月密歇根大学消费者信心指数终值从上月创下的13年新高下滑，市场对通胀预期也有所下下降。不过该指标在2017年没有过大变化，反映了美国消费者对收入和就业前景的信心和确定性增加。美国11月密歇根大学消费者信心指数终值为98.5，预期为98，初值为97.8，较10月100.7的终值下滑。10月创下的100.7终值是自1990年以来，第二次有月末终值突破100大关，之前一次是2004年1月创下的103.8。在分项数据方面，11月密歇根大学消费者现况指数终值113.5，初值为113.6，10月终值116.5。11月密歇根大学消费者预期指数终值88.9，初值为87.6，10月终值 90.5。11月密歇根大学1年通胀预期终值2.5%，低于初值2.6%，10月终值为2.4%。11月密歇根大学5年通胀预期终值2.4%，低于初值2.5%，10月终值为2.5%。美元兑日元在数据发布后保持超过0.5%的跌幅不变，暂报111.84，徘徊于日低111.78附近。密歇根消费者信心指数来自美国密歇根大学调查研究中心的月度调查。该中心每月访调500个家庭，了解他们对个人财务状况和国家经济状况的看法。该指数通常月中公布初值，月末公布终值。消费者信心指数是反映消费者对该国经济信心强弱的指标。若消费者信心上升，债市通常视之为利空，价格下跌，股市则视之为利好。

美原油库存降幅不如预期，原油产量再创新高，油价短线下挫。近期美油价格向上攀升，市场看好OPEC减产前景，原油市场一片向好。但是公布的EIA周报显示，美国11月17日当周EIA原油库存降幅远低于预期，且精炼油库存不降反增，原油产量再创新高，油价短线承压下跌。据美国能源信息署EIA官方统计，美国11月17日当周EIA原油库存下降185.5万桶，低于预期下降220.00万桶，前值为增加185.40万桶。美国11月17日当周EIA库欣地区原油库存下降182.7万桶，高于前值下降150.40万桶。美国11月17日当周EIA汽油库存增加4.4万桶，低于预期增加100.00万桶，前值为增加89.40万桶。美国11月17日当周EIA精炼油库存意外增加26.9万桶，预期为下降100.00万桶，前值为下降79.90万桶。美国11月17日当周EIA精炼厂设备利用率上升0.3%，低于预期上升0.40%，前值为上升1.40%。上周原油总库存8周内首次出现上涨，本周仍保持上涨趋势。美原油产量每日增长13万桶，创下纪录新高。WTI原油在数据公布后跳水0.12美元，随即拉升至接近数据前水平，目前涨幅维持在1.5%，报57.69美元/桶。布油亦跳水后短线震荡0.2美元，涨幅收窄至0.4%，报62.81美元/桶。

退欧拉低经济，英国要减税刺激楼市了。英国财政大臣哈蒙德周三发表了秋季预算演讲，包括明年英国政府的税收和开支计划，最亮眼的头条莫过于取消30万英镑以下的首套房印花税。对于首次购房者，房价不超过30万英镑（约合39.8万美元）立即永久不用交印花税；房价高地区的50万英镑以下首套房，头30万英镑的印花税也免征。哈蒙德表示，削减印花税将令95%的首次购房者受益，其中80%可以不用缴纳任何印花税，目的是让下一代人的房屋保有率不再是“梦想”。英国政府还承诺投放440亿英镑用于投资和贷款担保，力争在2025年左右将年度新屋供应量提升至30万栋，比去年的21.7万栋大幅增长近40%。尽管英国财政部的说法是通过改革治理“房市危机”，但大部分媒体都指出，英国首相梅所在保守党希望借此争取到更多的年轻选民。据Halifax银行统计，英国大部分地区的房价从金融危机后坚实复苏，年轻人在伦敦和英格兰东南部基本买不起房。上半年首套房平均开支达到创纪录的20.7693万英镑，平均预定金（deposit）为3.2899万英镑，在签完正式售房合同并交完房款首付后才能予以退还。相比之下，英国最大地产代理集团Countrywide统计的全职雇员年薪中位数为2.86万英镑，截止今年6月的前12个月首套房平均印花税为3960英镑，等于11.7亿英镑财政收入。不少智库随即表示，梅政府的印花税改革确实对首套房购买者有利，但受益程度赶不上已有物业的人。英国无党派预算责任办公室（OBR）甚至预计，印花税改革将从2018年起推高房价0.3%，因为首套房购买者会用省下的印花税缴纳更高昂的预定金。英国财政部表示，印花税改革会立即在英格兰和北爱尔兰施行，在威尔士的生效期推迟到明年3月底，苏格兰地区不受影响。首套房购买者最高可节省5000英镑的印花税。但英国最大在线投资平台和在线券商AJ Bell预计，印花税改革的利益在各个地区分布不均等。例如苏格兰北部的平均房价仅为12.5万英镑，刚过苏格兰地区印花税的门槛，当地平均印花税才11.82英镑。但伦敦的首套房购买者50万英镑房产可以减少5000英镑印花税。智库Public Policy Research（IPPR）研究员Tom Kibasi表示，英国房市的根本问题并不是印花税，而是房价高企买不起，印花税削减可以有效刺激低端房市，但对大部分年轻人没什么影响。更何况与印花税相比，平均超过3万英镑的预定金才是支出大头。英国《卫报》指出，印花税改革对房价刚刚多于50万美元的首套房买家最不利。英国税法规定，购买总价值在30万到50万英镑之间的房产，需缴纳印花税5%。房价少于50万英镑的人将享有印花税优惠，但房价为50万零1英镑的人却没有优惠，等于多缴纳5000英镑印花税。英国《金融时报》特别注意到英国经济展望遭遇了金融危机之后的最大幅度下修。OBR将今年的经济增速预期从2%下调至1.5%，比两年前预估值回落了1/3。预计2021年的经济增速为1.6%，从此前预期的2.1%大幅回落。

附：重要声明

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