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一、市场信息

货币市场：银行间回购定盘利率多数下跌，Shibor多数上涨。周四（12月21日）银行间回购定盘利率多数下跌。隔夜Shibor跌6.5bp报2.6650%，7天Shibor跌0.3bp报2.8710%，14天期Shibor涨0.6bp报3.9040%，1个月Shibor涨3.41bp报4.7718%，为连续第17个交易日上涨，创2015年4月8日来新高；3个月Shibor涨1.17bp报4.8676%。

债券市场：利率债收益率整体小幅波动。早盘，国开债续发1、3、5、7年期，招标利率整体上行。截止日终，除个别期限外，SKY整体波动1-2BP；国开债收益率曲线整体波动1-5BP，农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动1-5BP。具体来看，SKY_3M下行1BP至3.97%；SKY_1Y下行1BP至3.8%；SKY_3Y稳定在3.79%；SKY_5Y稳定在3.84%；SKY_7Y下行2BP至3.9%；SKY_10稳定在3.9%；30年期国债收益率稳定在4.36%。国开债曲线整体小幅上行，3年期上行2BP至4.77%；5年期上行1BP至4.8%；10年期稳定在4.83%。中短期票据曲线收益率整体上行。城投债曲线整体小幅上行。

外汇市场：年底大爆发！人民币中间价创三个月新高，离岸价两日飙升近600点。人民币兑美元中间价调升271个基点，报6.5795，为9月20日以来新高，升幅创10月11日以来最大。前一交易日中间价报6.6066，16:30收盘价报6.5798，23:30夜盘收报6.5775。值得一提的是，在临近年底国际市场美元指数波动平平的背景下，在离岸人民币汇率本周却接连大涨，离岸人民币近两日升幅一度达到近600点！行情数据显示，在岸人民币兑美元一度盘初涨逾200点突破6.56关口，最新回落至6.5650附近。离岸人民币兑美元则一度突破6.55关口，两地价差曾短暂拉阔至逾200点，最新则相距约60点左右。市场分析认为，人民币汇率大幅反弹是对近几日美元指数调整的市场化反应，在无新增明显利好的情况下，美元指数缺乏持续上行的动力。另外，今年人民币对美元恢复升值，也与我国经济增长企稳回升密不可分。此前，美国共和党控制的众议院周三最终通过了美国30年来最大规模的税改议案，将这项规模达1.5万亿(兆)美元的议案提交总统特朗普以待签署。共和党克服来自民主党方面的反对意见，最终通过了税改议案，为特朗普迎来首个重大立法胜利。不过，美元指数对此利好却反应平平。美元兑除日元和瑞郎外的多数货币周三回落。一些业内人士表示，考虑到投资者已经消化了几乎可以确定特朗普总统会将全面税改议案签署成立法的因素，美元的潜在上升空间有限。

黄金商品：顽固阻力位攻而不克，黄金窄幅波动陷盘整。现货黄金周四（12月21日）涨跌不定，金价在1265一线波动，美市盘中最高上探至1268.99美元/盎司，仍受制于200日阻力位。随着圣诞假期的来临，市场交投日益清淡，再加之黄金近日也累积了一定的涨幅，投资者也有获利回吐。日内公布的数据偏空，数据显示，美国至12月16日当周初请失业金人数为24.5万人，不及前值和预期；美国第三季度实际GDP年化季率终值下修至3.2%，不及预期；美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为1.3%，不及前值和预期。截止目前，黄金在2017年涨幅已接近10%，黄金在年初开始上涨，受益于美国总统特朗普执政的不确定性以及法国大选的支撑；在夏季时金价一度达到1360美元/盎司的峰值，涨幅达18%。美元的贬值及对美联储加息预期的下滑都是推升黄金的缘由。但是下半年随着股市的飙升以及美国税改日趋成型，市场对黄金的兴趣开始减淡，金价从秋季开始出现回调，涨幅已缩至目前的10%。在地缘政治方面，目前黄金的支撑主要来自中东局势。美总统特朗普威胁将对那些在联合国就确认耶路撒冷为以色列首都的国家投反对票的国家终止经济援助，这无疑将会进一步引发地缘政治危机。从技术面看，目前200日均线仍是金价的顽固支撑，大概处于1269.50美元/盎司的位置，短期内仍将是黄金的一个关键点。在目前消息面偏淡的情况下，黄金要突破该阻力位比较困难。黄金下一步的支撑位将分别为1262/61、1255及1246；上行阻力位将分别为1268/69、1275及1281/82。

股票市场：沪指收复3300点，科技股整体强势。周四（12月21日），上证综指午后围绕3300点整理，收盘涨0.38%报3300.06点；深成指涨1.04%报11118.25点；创业板指数涨0.41%报1789.74点；中小板指涨1.47%报7650.54点。两市成交3851亿元，仍处于阶段低位，量能制约股指更进一步。盘面上，科技类股午后表现更佳，国产芯片题材活跃，阿石创涨停，晶盛机电涨8%。5G题材协同上涨，科信技术涨停，吉大通信触及涨停，中兴通讯涨6%。苹果概念股也有不俗表现，共达电声涨停，大族激光涨5%。租售同权概念股全天强势，昆百大A涨停。天然气板块继续受捧，贵州燃气、重庆燃气涨停。次新股午后发力，华能水电、药石科技、阿克力等涨停。地产股冲高回落，保利地产涨7%，万科涨4%。环保板块全线走强，中环环保涨停。网络概念大幅重挫，银之杰、中青宝等多股跌超7%。新零售板块低迷，中百集团、快乐购、新华都跌3%。个股方面，国民技术公告，合作伙伴失联将减少公司5亿元收益，股票连续两日跌停；因终止收购映客，宣亚国际继续4日跌停，实控人拟增持护盘。

二、要闻速览

央行、银监会、保监会传达学习经济工作会议。12月18日至12月20日，中央经济工作会议在北京举行。从去年的“从“三去一降一补”到今年的“三大攻坚战”，今年的会议明确了“三大攻坚战”的目标。其中，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险。那么，央行、银监会、保监会在学习2018年经济工作会议上都说了些什么？人民银行的会议指出，继续坚持实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。央行会议提到：认真履行国务院金融稳定发展委员会办公室职责，完善体制机制，守住不发生系统性金融风险的底线，大力推动重点领域和关键环节的金融改革开放，提升金融服务供给侧结构性改革、精准扶贫、绿色发展的能力和水平，促进经济金融持续健康发展。银监会会议提到了三个“着力”。即“着力增强银行业服务现代化经济体系建设的能力”、“着力防范化解银行业风险”、和“着力深化银行业改革开放”。关于“防范化解银行业风险”，会议提到：要深入整治银行业市场乱象，有效防控银行业信用风险，妥善化解地方政府隐性债务风险，有效防控房地产领域风险，进一步规范交叉金融业务，稳妥有序推进非法金融活动整治。关于另外两个“着力”，会议提出，要坚定不移推动去杠杆去产能，更加有效地降低实体经济融资成本；持续推动各类银行业金融机构改革和进一步扩大对外开放。保监会的会议强调，在防范重大风险方面，要求把防控金融风险放在更加重要的位置。全面强化保险监管，积极化解保险市场存量风险、严控增量风险，筑牢风险防线、守住风险底线。坚决打击违法违规保险活动，重拳整治保险市场乱象，同时着力解决保险公司资产负债管理中的重点风险，积极稳妥处置少数保险公司暴露的风险点，谨防发生“处置风险的风险”。此外，会议提到，围绕“高质量发展”这个总纲要始终坚持“保险业姓保”定位，大力推动保险业回归本源服务实体经济。会议还指出，要准确把握从“有没有”到“好不好”这个根本转变。要把是否满足人民日益增长的美好生活需要，作为衡量保险工作做得“好不好”的唯一标准，鼓励金融保险科技创新，进一步扩大保险市场对外开放。

银监会：妥善化解地方政府隐性债务风险，有效防控房地产领域风险。12月21日，银监会党委书记、主席郭树清同志主持召开党委扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神。会议强调：深入整治银行业市场乱象，有效防控银行业信用风险，妥善化解地方政府隐性债务风险，有效防控房地产领域风险，进一步规范交叉金融业务，稳妥有序推进非法金融活动整治。坚定不移推动去杠杆去产能，更加有力地支持实施重大战略和培育新动能，更加精准地补足薄弱领域金融服务短板，更加有效地降低实体经济融资成本。深入推进新时代银行业改革开放。强化银行业金融机构股权管理，完善公司法人治理结构，健全内部风险控制机制，持续推动各类银行业金融机构改革，进一步扩大对外开放。全面加强银监会系统党的建设。努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神，在全系统真正形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。

经济会议提出改革国资授权经营体制，国企将内部分类。细数国企改革五年来的历程，顶层设计基本完成，改革系统性整体性协同性不断增强。从十八届三中全会提出“积极发展混合所有制经济”，允许非国有资本参股国有资本投资项目，允许混合所有制经济实行企业员工持股；到2015年3月政府工作报告中的“有序实施国有企业混合所有制改革，鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股”；再到2016年年底中央经济工作会议提出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，国企混改要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域迈出实质性步伐。五年来，国企改革红利逐渐释放，成效日趋明显。随着改革的不断深入，企业市场化运行机制更加完善，从中央企业看集团化管控能力不断提升，企业运行质量和效率、发展活力和动力不断提升。截至2016年底，中央企业资产总额达到50.5万亿元，和前一个五年相比增加了80%。2017年，包括中国铁路总公司、中国兵器工业集团、中国南航集团、中国联通(6.680, 0.00, 0.00%)集团等代表性央企提出了混改方案，在前期两批央企混改试点的基础上，第三批混改试点也已确定，近期将公布。2017年改革见效，改革红利初步呈现，积势呈厚，给2018年改革取得更大突破积累了基础和条件。

地方财政经济运行调查报告发布：各地发展动能不同，增速差距明显。中国财政科学研究院日前发布地方财政经济运行调查显示，2015年-2017年前三季度，分区域来看，西部地区增速最高，三年平均为9.56%，东部和中部地区次之，东北地区增速最低，三年平均仅为5.03%，区域发展差距明显。数据显示，西部地区仍以投资拉动，新旧动能转换呈点状突破。东部地区新旧动能转换速度加快，高技术更迭快，业态多元，对东部各省经济的拉动都已显现。像浙江，2017年前三季度规模以上工业中，高技术、信息经济、健康、节能环保、高端装备等产业增加值的增速均高于规模以上工业。东、中、西和东北地区第一产业均呈现下降趋势，接近全国平均水平13%；第二产业基本持平，且接近于全国平均水平43%；第三产业均呈现上升趋势，且接近于全国平均水平44%。但是值得注意的是，东部地区的融资成本也出现了明显上升，部分资本密集型的中小企业融资成本甚至超过了中西部地区的相似企业。据山东、浙江、江苏等经信部门的估算，中小企业的实际融资成本分别超过了7.6%、8.3%、7.9%，较2016年同期均上升了1.5个百分点以上。

政府关门担忧消除！美国国会批准临时性融资议案。当地时间周四晚间，美国参议院通过临时性政府融资议案。至此，参众两院均通过该议案，只待美国总统特朗普签署，美国政府机构将避免在周六遭遇停摆。稍早众议院以231-188票的结果批准H.R.1370号临时性融资议案。根据该议案，在2018年1月19日之前，美国政府都将按当前融资水平获得持续融资。此外，该议案还包括了对孩童健康保险项目（Children's Health Insurance Program）的28.5亿美元拨款。特朗普周四早推特称：“众院民主党人想要政府在假期关门，以此来分散对刚通过的广受好评的税改法案的注意力。众院共和党人，别让此事发生，当天就通过“持续决议”（continuing resolution，简称CR），让我们的政府继续运行。”事实上，这不是特朗普政府第一次临时性的避免政府停摆。今年9月，特朗普和民主党高层达成协议，提高债务上限3个月使联邦政府得以正常运转至12月8日。本月7日，美国国会参众两院通过临时开支法案避免联邦政府在9日关门，然而，这只是一个短期法案，联邦政府可以继续维持运转到22日，也就是本周五。其实早在12月7日，国会两党领导人和特朗普就为期两年的政府预算案进行了讨论，但并未达成共识，两党存在诸多分歧。共和党希望增加国防预算方面的开支，而民主党则认为非国防预算开支应该获得同等程度的增加;共和党不希望在预算案中囊括“追梦人计划” (DACA)，而民主党的诉求相反。同时，共和党人还希望民主党同意美墨边境墙的开支计划等。

美国三季度GDP终值下修至3.2%，为2015年一季度以来最高增速。受消费支出对经济增速贡献率下调影响，美国商务部昨日将美国第三季度GDP增速终值较修正值下调0.1个百分点。最新公布的数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比终值3.2%，低于预期 3.3%和初值 3.3%，但仍然创下2015年第一度以来的最快增速。该增速较二季度3.1%进一步加速，这也是2014年以来美国首次连续两个季度的GDP数据维持在3%以上，高于美国总统特朗普承诺的3%增速，但分析认为，四季度的增速要足够强劲才能保证全年GDP增速达到3%。美国GDP按季度核算，每个季度的GDP数据都会披露三次：在每个季度结束后的第一个月月末公布初步数值，再过一个月公布该季度的重新核算数值，再过一个月，公布该季度的最终定值。10月底公布的美国今年三季度GDP环比增长初值3%，11月底上修至3.3%。占美国经济总量约三分之二的消费支出对GDP的贡献遭到下调。消费对GDP的贡献从1.6%下调至1.49%，固定投资贡献从0.39%略微上调至0.40%，而私人库存贡献则略微下降0.1个百分点至0.79%，贸易从0.44%下降至0.36%，政府开支贡献从0.07%上升至0.12%。实际GDP的增长反映了消费支出、库存投资、商业投资和出口的增长，进口有所下滑。消费支出的增长同时体现在商品和服务方面的支出增长，其中商品主要受汽车消费增加提振，服务则主要受医疗保健、金融服务和保险、食品服务和住宿方面的增长拉动。美国经济数据过后，美元/日元小幅下跌，黄金小幅走高。同时公布的数据显示:美国三季度GDP平减指数终值 2.1%，持平预期和初值 2.1%。美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值 2.2%，低于预期和初值2.3%；美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值 1.3%，预期 1.4%和初值1.4%。值得一提的是，三季度美国企业利润增速大幅反弹，同比增长4.3%，远远高于二季度0.7%的增速。

附：重要声明

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