2018年2月13日 第1829期 平安银行资金运营中心编制 请阅读正文后重要声明
关键数据一览
当日内容摘要
1、货币市场
银行间回购定盘利率多数下跌。
2、债券市场
利率债收益率整体小幅波动。
3、外汇市场
人民币放量收贬,节前自营头寸回补推动走弱但仍在区间。
4、黄金商品
美新预算出炉美股收复失地,黄金持稳上涨。
5、股票市场
详情请阅读:
一、市场信息
货币市场:银行间回购定盘利率多数下跌。周一( 2月12日)FR001报2.56%,跌3个基点;FR007报2.86%,跌9个基点;FR014报4.10%,涨20个基点。银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.56%,跌3个基点;FDR007报2.85%,涨5个基点;FDR014报4.09%,涨24个基点。Shibor涨跌不一。隔夜Shibor跌2.3bp报2.5850%,7天Shibor涨0.1bp报2.9180%,14天期Shibor涨1.1bp报3.9190%,1个月Shibor涨0.56bp报4.0750%,3个月Shibor跌0.14bp报4.6960%。
债券市场:利率债收益率整体小幅波动。早盘国开债续发2、3、5、10年期,招标利率小幅波动。截止日终,SKY整体波动在3BP以内;国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动在3BP以内。具体来看,SKY_3M稳定在3.27%;SKY_1Y下行1BP至3.39%;SKY_3Y上行1BP至3.62%;SKY_5Y下行1BP至3.81%;SKY_7Y下行2BP至3.87%;SKY_10Y稳定在3.88%;30年期国债收益率稳定在4.31%。国开债曲线整体小幅波动,5年期下行1BP至4.85%;10年期下行1BP至4.9%。中短期票据曲线收益率有所上行。城投债曲线小幅波动。
外汇市场:人民币放量收贬,节前自营头寸回补推动走弱但仍在区间。周一(2月12日)人民币兑美元即期放量收跌,午后一度扩大跌幅至逾300点,无视中间价走升193点。在岸人民币兑美元收盘报6.3290,较上一交易日下跌286点。交易员指出,隔夜美指继续稳定在90上方,但有所走弱,人民币在6.3左右遭遇升值阻力,逢低购汇盘和自营回补头寸推动下走弱,但仍在区间中,和上周大幅波动相比,昨日汇价波动幅度不算大。他们并表示,不排除春节前平头寸引发市场波动,主要是美指方向变数大,客盘和机构都不太会持有较大的头寸过年,料在最近三个交易日集中平盘,加上当前流动性不佳,或引发汇价短时波动。一外资行交易员称,春节前,人民币多头也比较谨慎了,年前应该不会有大幅波动了,谁也不想持有比较大的头寸过年,毕竟美指现在的走向非常不明确。路透根据中国外汇交易中心(CFETS)公布的人民币汇率形成机制测算,人民币兑美元中间价周一预计会开在6.3085元附近,较上日升值约109点。中国国家外管局管理检查司司长徐卫刚称,2018年外汇检查工作将更加突出防范短期跨境资本流动风险,兼顾流出和流入,及时有效地开展打击,重点检查督促银行合规经营,而在跨境资金大进大出时,需外汇检查执法发挥“减速”与“刹车”作用。全球汇市方面,日元兑美元周一小涨,但低于五个月高位;美股上周末段反弹,打压对传统避险货币的需求。三菱东京日联银行驻新加坡分析师Teppei Ino称,考虑到对通胀的关注,在周三的美国消费者物价指数(CPI)公布前,投资者可能保持观望。如果美国1月份CPI表现强劲,推动债券收益率再度上升,就可能打压到股市并刺激日元需求。
黄金商品:美新预算出炉美股收复失地,黄金持稳上涨。现货黄金周一(2月12日)强势上涨,美市盘中最高上探至1326.00美元/盎司,金价从5周低位反弹,站上1320一线。周一美元转跌,美股继续反弹,道指上涨近200点,原油价格也止跌回升,这在一定程度上提振黄金。日内无重大数据公布,本周一白宫公布新财年预算方案,总统特朗普承诺在10年内将投资1.5万亿美元进行基础设施建设,美股大涨迎接。分析师称,黄金虽然在近期下跌至1310下方后吸引了一定的买盘,但市场整体买兴不高,主要原因还是预期全球经济将平稳增长,不会有大的波动,同时地缘政治也趋于平静,尤其是韩国冬奥会的成功召开使得朝韩关系回暖,其他地缘冲突也无重大事件发生,因此从基本面来看,黄金的支撑不够强劲。黄金的投资需求因此而减少,彭博社跟踪的黄金ETF上周下跌了21吨,扭转了今年以来大部分流入量的份额。不过,本周即将公布的美国通胀数据对金市有一定的提振作用,黄金周一的上涨部分原因也是预期通胀数据将走强的支撑。从技术面看,目前金价重新站上1320关口,沽空压力有所缓解,金价在1308/05位置已经迎来买方兴趣,料该水平本周将是一个关键位,如果跌破此支撑位金价将继续下行,则后两目标位分别看向1300/1298;1294/90水平;如果金价转而上行并升破了1325/21阻力位,料价格将继续向着1334.30/1332区域上行,一旦价格收于1334.30上方,则暗示动能强劲,后期或继续上攻1342/40阻力区。
股票市场:沪指触底反弹,创业板大涨3.5%。周一(2月12日),A股呈现沪弱深强格局,上证综指触底反弹,收涨0.78%报3154.13点;深成指涨近3%报10291.88点;创业板指数报复性反弹,收涨3.5%报1648.07点。两市成交3497亿元,量能创一个半月新低。消息面上,新浪援引外媒报道,知情人士称,针对上周股票市场的暴跌,中国证监会及相关监管部门在周末进行窗口指导,以支持股票市场稳定。指导包括:鼓励一些上市公司大股东或控股股东增持股票;要求一些券商机构提供上周的交易总结和对本周交易的预判和计划;敦促一些基金限制卖盘,不要出现净卖出。盘面上,新能源车产业链大涨,安凯客车、雅化集团、当升科技、科恒股份、赣锋锂业、融捷股份等逾10股涨停。高送转概念活跃,鹏翎股份、环能科技、星云股份、今飞凯达等逾10股涨停。IPO批文“临停”,次新股活跃,南都物业、华菱精工、天永智能、淳中科技涨停,次新银行股亦表现不俗。巨无霸富士康拟A股IPO,安彩高科、宇环数控等相关个股受益涨停。乡村振兴板块集体爆发,龙头智慧农业收获六连板,吉峰农机涨停。原油期货上市获批,概念股活跃,中国中期涨停。保险、券商、有色金属、煤炭、钢铁等板块相对低迷。个股方面,提示风险无碍资金炒作,中毅达连续3涨停;拟以1.5亿元至3亿元回购公司股份,理工环科涨停;拟以不超过2亿元回购部分股份,旭光股份涨停;ST保千里再度跌停,股价创复牌以来新低。
二、要闻速览
春节前释放流动性,央行进行3930亿元一年期MLF操作。2月13日,中国央行进行3930亿元MLF操作,均为一年期,利率3.25%,与上次持平。本周无逆回购到期,2月15日将有2435亿元人民币MLF到期,因适逢春节假期,将顺延至节后。昨日,停逆回购操作,央行已连续十五天暂停逆回购操作。中国央行公告称,考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响,人民银行加强预调微调,于2018年2月13日开展MLF操作3930亿元(无逆回购操作)。2月9日,中国央行表示,中国央行公开市场业务操作室负责人表示,节后将继续维护流动性合理稳定:虽然春节后将迎来中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用安排(CRA)到期和2月份税期,但由于金融机构CRA到期节奏与现金回笼大体匹配,二者可以基本对冲。同时,节前节后人民银行将继续灵活搭配工具组合,维护流动性合理稳定。一是继续开展MLF操作补充中长期流动性,适当加大增量;二是适时开展逆回购操作,合理搭配期限组合补充流动性,提高跨季资金供应的比重。
中国1月新增人民币贷款2.9万亿元,创历史记录。继去年12月全面回落之后,中国1月金融信贷数据走高,除社会融资规模不及预期外,M2货币供应增速与新增信贷均超预期,新增信贷更达到2.9万亿元,大幅超过前值5844亿元,创历史纪录。业界普遍认为,新增信贷一方面来源于去年积压的房贷在今年年初集中释放,另一方面监管全面限制通道业务后,表外融资需求转向表内信贷。中国人民银行昨日(2月12日)发布中国1月金融信贷数据,M2货币供应同比8.6%,预期8.2%,前值8.2%。中国1月社会融资规模30600亿元,预期31500亿元,前值由11400亿元修正为11398亿元。中国1月新增人民币贷款29000亿元,预期20500亿元,前值5844亿元。据中国人民银行初步统计,2018年1月末社会融资规模存量为177.6万亿元,同比增长11.3%。1月人民币存款增加3.86万亿元,同比多增2.38万亿元。其中,住户存款增加8676亿元,非金融企业存款增加221亿元,财政性存款增加9809亿元,非银行业金融机构存款增加1.59万亿元。1月外币存款增加448亿美元。中国1月M1货币供应同比15%,预期13.5%,前值11.8%。中国1月M0货币供应同比-13.8%,预期4.2%,前值3.4%。
特朗普四万亿预算计划公布:国防预算创2010年来新高,基建十年砸2000亿。白宫本周一公布4.4万亿美元规模预算计划,其新财年的国防预算提议规模创2010年来新高,提出基建将十年投入2000亿美元,十年内美国政府预算赤字料将激增。预算支出之中,基础设施方面,2019财年预算计划提出,明年为基础设施提供210亿美元,未来十年基建合计投入2000亿美元。预算计划提出为国防部提供6860亿美元,国防预算规模创2010年以来新高。特朗普的防卫计划支持海军开支、导弹防卫和波音飞机。国防部此前提出5970亿美元年度预算,外加正在进行的战争相关开支890亿美元,预算提议全部接受。边境安全方面,2019财年预计投入230亿美元,其中180亿美元用于修建美国与墨西哥边境墙,27亿美元用于扣留5.2万无证移民,7.82亿美元用于招募2750多名海关和移民工作人员。预算计划建议,对农村航班的补贴实施渐进式削减,将把补贴规模从1.5亿美元削减38%,至0.93亿美元。白宫预算主管Mick Mulvaney此前声明称,本周一公布的预算计划提出,十年内削减预算赤字3万亿美元。公布的预算计划显示,3万亿减赤之中包括将法定义务支出项目的投入削减1.7万亿美元。在2019年以后,非国防类国内支出每年减少2%。此前媒体获得文件显示,预算计划要将为老年人、部分残疾人、重病患者提供医保的项目Medicare支出减少2370亿美元。除了预算计划概要,特朗普政府还公布了规模达1.5万亿美元的基建计划,旨在升级美国的道路、机场和其他公共工程。不过,该计划可能很难在国会获得支持。高盛认为,今年实施该计划的概率很低。白宫预算计划预计,十年期预算赤字7.095万亿美元,之前预计3.15万亿美元;2018财年预算赤字8730亿美元,之前料为4400亿美元;2019财年预算赤字9840亿美元,之前料为5260亿美元。白宫预算计划预计,2019财年财政收入3.422万亿美元,占GDP比重料为16.3%,2019财年财政开支4.407万亿美元,占GDP比重料为21.0%。预算计划预计,到2028年,美国联邦政府债务将增至29.9万亿美元,较目前增加9.4万亿美元。这部分债务未计入政府间贷款,到2028年,这类贷款料将达到23.7万亿美元,较目前增加8.9万亿美元。预算赤字扩大的同时,白宫预计美国经济三年间将保持至少3%的经济增速。白宫预算计划将2018年失业率预期均值由4.4%下调至3.9%,上调了三年间美国实际GDP增长预期,将2018年实际GDP同比增速预期由2.4%升至3.0%,2019预期由2.7%升至3.2%,2020年由2.9%升至3.1%。预算计划预计,2018年10年期美国国债收益率均值为2.6%,此前预计3.3%,2019年预计水平由此前的3.4%下调至3.1%,2020年预期值由3.8%降至3.4%。
美国增长“凶猛”,OPEC一个月后再度上调原油供应预期。美国产油势头太猛,OPEC不到一个月时间已经两次上调今年原油预期供应量。12日本周一,OPEC在公布的月度报告中表示,预计今年原油市场供应量增长比最初预期的快,今年非OPEC产油国产量将增加140万桶/日,较上月报告预计的增量高25万桶/日,今年这些产油国合计产量预计为5926万桶/日,较上月预期增加32万桶/日。OPEC此次上调主要源于美国产量增加,其预计,今年美国供应增长规模将达到15万桶/日,约占其上述非OPEC产油国产量预期上调值的一半。这是OPEC时隔不到一个月再度上调全球产油预期。上月华尔街见闻提到,OPEC在月报中上调了美国产量预期,理由是油价上涨刺激了生产商的热情,特别是页岩油。OPEC将今年非OPEC增加产量预期由99万桶/日上调至115万桶/日,涨幅16%。在需求面,由于预计全球经济活动稳步增长、交通运输燃料需求强劲,石化业不断增长,本月OPEC的预期较此前更为乐观。上月OPEC将今年全球原油需求增量上调2万桶/日,至153万桶/日。本月OPEC又预计全球原油需求增量为159万桶/日,今年全球总需求将达到9860万桶/日。上周国际油价创两年来最大周跌幅,布油一周跌逾8%,仅上周五一天就跌超3%,收创今年以来新低;美油跌超9%,抹去今年以来所有涨幅。上周美国官方公布的上上周产油量史上首次突破1000万桶/日,此后油服公司贝克休斯公布数据显示,上周美国活跃石油钻台数创近三年新高。美国石油企业增产,加之美元继续回涨,令油价承受双重压力。本周一国际油价走出年内低谷,在美股开盘后涨幅收窄,截至发文,布油仍在63美元/桶上方,上周五曾跌破62美元/桶,创九周新低。当地时间本周一美国能源部能源信息署(EIA)预计,今年3月美国页岩油总产出将增长11.1万桶/日,增至675.7万桶/日;此前预计本月将增产10.9万桶/日。此后美国WTI原油期货涨幅收窄到0.4%以内,刷新周一欧美时段以来最低位至59.26美元/桶。布伦特原油期货尽数回吐日内稍早涨幅,转而跌至日低62.56美元/桶,截至更新日内跌约0.1%。
大举做空欧洲,桥水空仓规模增至140亿美元。全球最大对冲基金桥水再次增加对欧洲空头仓位。桥水公布对欧洲最大电子公司西门子的空头头寸达10亿美元,使得桥水对欧洲空头头寸规模增加到140亿美元。本月桥水对欧洲的空仓规模已经翻了超四倍。此前,华尔街见闻文章提到,在3月的意大利全国大选前夕,桥水一直将意大利作为其今年最大空头目标,桥水建立了针对意大利圣保罗银行(Intesa Sanpaolo SpA)、意大利国家电力公司(Enel SpA)和埃尼石油公司(Eni SpA)等18家意大利公司的空头仓位。过去三个月内,对意大利的空头仓位增加至30亿美元。桥水还在做空欧洲的能源、制造和建筑公司。华尔街见闻两天前文章提到,在过去一周,桥水对欧盟公司的做空头寸就翻了四倍。桥水基金投入了超过10亿美元做空石油巨头道达尔(Total SA)。桥水还做空空客公司,做空仓位达到约3.81亿美元。在银行业,法国巴黎银行、荷兰国际集团和桑坦德银行均遭到做空。自2月8日上交监管报告以来,道达尔下跌了1%。空中客车、法国巴黎银行、荷兰国际集团和桑坦德银行均下跌约2%。此外,监管文件显示,截止2月9日,桥水针对欧洲最大体育用品制造商阿迪达斯的空头头寸达3.84亿美元,代表约176万股。桥水创始人达里奥周一在领英发文称,未来18-24个月经济衰退风险上升,虽然不会来得太快,但现在应该开始考虑,但他没有提及具体经济衰退的地区。周一欧洲股市追随美股止跌反弹,主要股指上涨约1%。欧洲STOXX 600指数开盘涨0.4%,英国富时100指数开盘涨1%,意大利FTSE指数开盘涨1%,法国CAC 40指数开盘涨0.9%,西班牙IBEX指数开盘涨1.1%,德国DAX30指数开盘涨1.18%。
这次全球央妈似乎铁了心:别再幻想任何救助了。在上周的全球股市大回调中,央行似乎在哪里都没有现身。从纽约到东京,央行政策的新纪元似乎正在到来。尽管利率上升是这次股市大回调中的重要催化剂,但同以往“一恐慌就放水”的宽松时代不同,央行并未出面安抚市场情绪。各大央行官员的讲话中似乎也显示,央行的第一考虑是经济,而不是市场。经济在好转,利率是时候该上升了,而廉价资金的好日子也将自此一去不复返。目前全球经济的同步回升,很大程度上“归功”于2008年金融海啸爆发后,美联储迅速提供的大量信贷资金,以及欧日等央行细水长流的现金注入。但是当资产价格的盛宴来到高潮,经济强劲,股市攀高,央行也准备开始逐渐消退这种兴奋,收紧资金的水龙头,提高利率来防止经济过热的负面反应。美联储官员对这一轮股市大跌的表态,就体现出他们更关心大跌对经济的影响,而非市场动荡本身——而他们的共识似乎是,美联储不必因此出手。“我认为这基本上是一个市场事件,这类事件可以是健康的,”达拉斯联储主席Kaplan在置评周一标普大跌时指,“我不认为这会对经济产生影响。美国的2018年将是强劲的一年,我们正处于或接近充分就业,我仍然预计今年会有三次加息。”纽约联储主席Dudley也在上周五提到,近日的股市下跌不影响经济展望,当前的下跌还不足以引起联储官员的担忧。他还称,若经济前景改善,2018年有可能加息四次。费城联储主席Bullard提到,鉴于市场已经上涨了许多,且多时未有显著下跌,此次抛售显得格外明显。“上涨了40%的,比如标普科技板块,会在某时遭遇抛售。”欧央行官员的态度则更加硬朗。欧洲央行管委、奥地利央行行长Ewald Nowotny,在周日的讲话中对流动性做出了明确警示。“最近股市下跌是正常化现象,是合理的预警信号,显示股市不能始终维持上涨,”Ewald Nowotny称,“(下跌)背后,是市场预期央行将会更快加息,而这有是有一些充分的理由来支持的。美国正在扩张。不过,不得不说央行的任务不是满足市场,而是要保证整体经济的稳定。所以如果有必要,利率必须上升,市场也要适应这一点。”对于欧洲央行的政策倾向,Nowotny称,欧元区的通胀仍有上行空间,因此欧洲央行依旧相对谨慎,但这种状况不会恒久持续。在可预见的未来,欧洲央行将会有加息需要,正如美国正在进行的那样。在过去一年的时间里,欧元区已经成为全球最主要的快速增长的经济体之一。不过,欧元区的通胀,如Nowotny所言还有上升空间,1月核心CPI的同比增速(初值)在1%,意味着欧洲央行收紧的步伐仍将缓慢。亚洲方面,日本央行行长黑田东彦拒绝对股市下跌过多置评,但日央行货币政策委员会委员铃木人司提到,市场暴跌对货币政策的影响有限。铃木人司的政策立场偏中性。最麻烦的状况是,投资者未能意识到升息会逐渐成为主流,反而偏信调整已经结束,更为疯狂地承担更多风险来鲁莽地进行投资活动。再多的VIX衍生品惨痛投资经历,也未能有效教育所有人。已经有部分交易员开始重拾“做空波动性“交易。美银美林的衍生品团队提到,美银美林的资产压力临界信号Critical Stress Signal(CSS),在2月8日已经触发“Risk-off”(避险)。有趣的是,过往几年里,CSS一直是一个逆向指标。因为市场面临的压力越大,反而越有可能是央行介入市场的时间点。当央行开始恐慌,市场就不再恐慌。如下图所示,阴影框中均为CSS压力高企的区间,但标普在其后都出现了上升。这甚至有可能解释了上周五尾盘美股的反弹:尽管央行没有介入,但基于央行介入的先例,这种预期已经足以让市场自救。问题只有,“先例”的维稳力度,已经越来越弱。美银美林提到,利率和信贷的不确定性,以及央行在这种市场压力下的态度,依然是影响未来的关键因素。然而,如前所述,央行们似乎铁了心,不会再轻易“心软”出手了。“2016年压力信号最后一次释放以来,利率和通胀预期已经上升,新任美联储主席上位,而央行的态度也更加强硬,“央行利空”带来了不确定性。”
附:重要声明
本报告汇编的信息及数据均来源于公开资料,分析及建议不代表平安银行资金运营中心观点;读者应根据有关法规制度自主判断、参考决策乃至进行投资,并自行承担由此带来的各项风险;本报告不对由此引起的任何问题负任何责任。