2018年2月28日 第1836期 平安银行资金运营中心编制 请阅读正文后重要声明
关键数据一览
当日内容摘要
1、货币市场
资金面维持宽松,货币市场利率涨跌不一。
2、债券市场
利率债收益率整体下行。
3、外汇市场
逢低购汇促人民币收盘涨幅缩窄,关注鲍威尔国会证词。
4、黄金商品
美联储新掌门搅翻市场,黄金暴跌千三告急。
5、股票市场
权重板块集体哑火,沪指止步六连阳。
详情请阅读:
一、市场信息
货币市场:资金面维持宽松,货币市场利率涨跌不一。周二( 2月27日)银存间同业拆借1天期品种报2.5695%,跌0.76个基点;7天期报3.0460%,涨14.13个基点;银存间质押式回购1天期品种报2.5426%,跌1.16个基点;7天期报2.8984%,涨5.34个基点。Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌1bp报2.5610%,7天Shibor跌0.90bp报2.8610%,14天期Shibor跌1.30bp报3.8329%,1个月Shibor跌0.63bp报4.0380%,3个月Shibor跌0.25bp报4.7103%。
债券市场:利率债收益率整体下行。早盘国开债续发1、3、10年期,招标利率整体下行。截止日终,SKY除个别期限外整体下行在1-5BP;国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体下行1-5BP。具体来看,SKY_3M下行3BP至3.16%;SKY_1Y下行3BP至3.27%;SKY_3Y下行1BP至3.53%;SKY_5Y下行4BP至3.74%;SKY_7Y下行2BP至3.82%;SKY_10Y下行3BP至3.82%;30年期国债收益率稳定在4.27%。国开债曲线整体下行,5年期下行3BP至4.78%,10年期下行2BP至4.82%。农发行债曲线整体下行,10年期下行4BP至4.98%。进出口行债曲线整体下行,3年期下行3BP至4.69%。中短期票据曲线收益率整体下行。城投债曲线收益率整体下行。
外汇市场:逢低购汇促人民币收盘涨幅缩窄,关注鲍威尔国会证词。人民币兑美元即期周二(2月27日)收盘涨幅缩窄,中间价则大涨逾230点回到6.3150元附近。在岸人民币兑美元收盘报6.3064,较上一交易日上涨6点。交易员指出,中间价遵循定价机制,但市场价在强于6.3元关口附近购汇需求明显上升,限制了人民币反弹空间,后续会否重新升破6.3元关口,还需看美指走向。他们并表示,市场关注美联储新任主席鲍威尔的国会证词,在此之前市场整体谨慎;目前美指呈现箱体震荡,而在美指突破波动区间之前,人民币料亦无虞;由于春节后大行卖压较强,境内美元/人民币长端掉期小幅下行。在他看来,虽然中国两会在即,但现在中国各种数据都比较不错,包括外储和结售汇等,汇价固然不会走出波澜壮阔的上涨行情,但短期仍看涨,且未来市场的弹性比较大的状态会延续。值得一提的是,这两天成交量突然放大,其主要原因是之前中国外汇交易中心公布的日成交量仅限于询价交易量,而现在公布的则包括结算日两天(T+2)及两天以内(T 1,T 0)的询价及撮合交易量。全球汇市方面,美元兑多数主要货币周二小幅下跌,美联储新任主席鲍威尔周二发表证词之前,交易商多持审慎态度;鲍威尔的国会证词可能决定美元自三年低点反弹的势头是否还有延续空间。鲍威尔的国会作证将是他在本月稍早宣誓就任以来首度公开露面。交易商将密切观察这位新任主席是否会延续前主席耶伦的渐进货币政策,还是会采取更为强硬的立场。数名决策者认为,美联储到了全面反思通胀问题的时候了,需要进行速度更快的升息来抑制消费者物价的上涨。
黄金商品:美联储新掌门搅翻市场,黄金暴跌千三告急。现货黄金周二(2月27日)大幅下挫,美市盘中最低下探至1313.62美元/盎司,金价连破1330和1320两大关口,盘中振幅逾20美元。纽约COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间23:44-23:47四分钟内成交量为10738手,交易合约总价值逾14亿美元。北京时间23时,美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会作证,就半年度货币政策发表意见。鲍威尔对美国经济表示乐观,对通胀走强也持有信心,表示将继续渐进式加息。美联储主席鲍威尔称,当前政策路径表现良好;长期政策框架依旧开放。预计资产负债表的新常态将为2.5-3万亿美元;美联储希望资产负债表在长期内以美国国债为主。2%的通胀目标正在奏效;美联储的对称性通胀目标是有效的,对通胀逐渐走强持有信心。企业税的减少应该会带来更高的投资,将刺激生产力和薪资的发展。应该警惕通胀上升以及金融失衡现象。当前没看到出现衰退大风险。并不倾向改变美联储的缩表计划周二公布的美国1月耐用品订单初值月率为下跌3.7%,远低于前值和预期,连续录得两个月下跌。通常弱于预期的经济数据有助于黄金走强,但周二鲍威尔的讲话仍偏鹰派,导致黄金走低。鲍威尔证词发布后,美联储利率期货显示3月加息的概率为97%。有交易商预计今年将有四次加息的机会。
股票市场:权重板块集体哑火,沪指止步六连阳。周二(2月27日),上证综指全天呈现单边震荡下行走势,收盘跌1.13%报3292.07点,止步六连阳;创业板则逆市造好;涨0.83%报1743.54点;深成指跌0.81%报10807.53点。两市成交4610亿元,较上日基本持平。盘面上,权重板块普遍低迷,部分小盘股延续强势。军工股强势崛起,航发控制、航发科技、中航电子涨停。区块链概念爆发,科蓝软件、易见股份、新晨科技封板。环保股发力,科融环境、三维丝、海峡环保涨停。传媒板块卷土重来,中文在线、唐德影视、华策影视涨停。次新股持续发酵,南京聚隆、贵州燃气均连续3日涨停。国产芯片概念再度走强,通富微电、至纯科技、上海新阳涨停。雄安新区概念尾盘异动,韩建河山四连板。阿里或收购饿了么全部股份,概念股华联股份涨停。金融、周期股全面回落,家电股深度回调,制约大盘。个股方面,新晋举牌方志在争夺控制权,梅雁吉祥涨停;增长低于市场预期,老板电器一字跌停;重组失败,三变科技复牌第四个跌停开板;中国铝业复牌连续两日跌停。
二、要闻速览
中国央行就规范银行业金融机构发行资本补充债券发布公告。2月27日,央行发布2018年公告第3号,就规范银行业金融机构发行资本补充债券发布公告。二级资本债可以附加转股条款。当触发事件发生时,资本补充债券(包括无固定期限资本债券和二级资本债券)可以实施减记,也可以实施转股。探索多元品种的资本补充债券。公告鼓励银行业金融机构发行具有创新损失吸收机制或触发事件的新型资本补充债券,我国银行业新型资本补充工具的品种或扩充。应对总损失吸收能力(TLAC)要求迫在眉睫,亟待探索合格TLAC资本工具的创设和发行。公告指出,银行业金融机构可探索发行提高总损失吸收能力的债券。根据国际监管的相关时间表,总损失吸收能力(TLAC)监管将于2019年1月1日起正式实施。公告明确,当触发事件发生时,资本补充债券(包括无固定期限资本债券和二级资本债券)可以实施减记,也可以实施转股。同时,鼓励银行业金融机构发行具有创新损失吸收机制或触发事件的新型资本补充债券;银行业金融机构可探索发行提高总损失吸收能力的债券。
中国2月官方制造业PMI下滑至50.3,不及预期。统计局周三公布的数据显示,2月,中国官方制造业PMI下滑至50.3,1月前值51.3。受到春节的淡季影响,企业的生产和扩张步伐均有放缓,进出口指数也连续两个月下滑。2月制造业PMI虽降幅明显,但已经连续19个月维持在荣枯线上方。非制造业PMI亦有下滑,报54.4,较上月降0.9,同制造业PMI双双低于市场预期。统计局今年开始发布的综合PMI,在2月下滑至52.9,1月报54.6。中国物流信息中心提到,2月制造业PMI指数回落主要是受春节因素影响,预计节后企业生产经营活动将逐渐恢复正常。统计局解读亦称,春节所在月份的PMI大多会出现一些调整,2月份该指数的回落属于正常波动。中国物流信息中心援引分析师张立群观点称,2月份制造业PMI指数中的生产指数和采购量指数降幅超过2个百分点,比较明显的反映了春节因素的影响。“生产活动预期指数有所提高,则表明市场需求总体平稳,企业市场预期比较稳定。剔除短期因素影响,可以认为,经济平稳增长态势没有改变。”张立群称。制造业PMI的生产活动预期指数在2月重新上涨,月环比升1.4至58.2。其他分项数据方面,制造业PMI的购进价格指数、出厂价格指数均连续两个月下滑,出厂价格指数更是2017年7月以来首次降至50临界点以下。非制造业PMI企业运营成本和销售价格亦有相同趋势,显示通胀压力继续放缓。受到季节因素影响,制造业PMI的进出口指数在1-2月持续回落。反观受益于春节因素的部分服务业表现,生活性服务业商务活动指数为59.1%,连续两个月上升,其中零售、餐饮、铁路运输、航空运输、电信、互联网软件以及旅游相关行业等商务活动指数均位于56.0%以上的较高景气区间。统计局称,消费对经济增长的拉动作用进一步增强。
媒体:中国将进一步加强虚拟货币交易跨境流动监管。中国监管部门将对金融机构和支付机构提出要求,既不得直接也不得间接为客户提供与比特币等虚拟货币相关的服务。报道提到,监管部门考虑中的措施包括加强银行和支付账户监管,建立银行账户与虚拟货币交易场所账户联动监控,必要时冻结相关账户;将相关公司或交易所负责人列入黑名单,禁止或限制其在境内开展相关金融业务等。昨日比特币价格继续反弹,Bitstamp报价显示,过去24小时内比特币上涨逾12%,当前报10655美元。去年9月,在人民银行严厉叫停ICO融资后,中国全面关停国内所有比特币交易所。9月底,国内有关比特币的大规模二级市场淡出视线。尽管如此,部分平台则通过合作、海外设立等关联关系继续在海外开展代币场外交易业务。部分平台通过战略合作,同一实控人出资设立等方式纷纷“出海”建立“国际站”,并以挂摘牌、点对点等方式继续提供比特币与人民币之间的“场外交易”。上月中旬,据21世纪经济报道,监管层在一份互联网金融风险专项整治工作简报中释放了将对比特币、以太坊等数字资产代币平台“出海”及“场外交易”等活动持续从严整顿的信号。当时报道提到,针对注册于内地的对场外交易所、“钱包”服务商、为集中交易提供做市服务的个人和机构,上述工作简报中要求坚决取缔;对于注册于境外的、为境内用户提供交易服务的平台,将对其依法屏蔽,关闭移动APP;而对于为“出海”“场外”平台提供支付服务的,则要求对相应支付机构采取严惩。
美联储主席鲍威尔:市场波动不会阻挡加息步伐,不会“预判”加息次数。北京时间周二晚9:30,美联储先行发布了新任主席鲍威尔首次向美国众议院金融服务委员会进行半年度货币政策的书面证词。北京时间周二晚11:00,鲍威尔的国会首日听证开始。鲍威尔在证词中表示,美国经济在2017下半年以稳定的速度增长到今年。经济此前面临的部分阻力已经成为动力,财政政策变得更具刺激性。美联储认为,近期金融环境收紧不会严重压制经济前景、就业和通胀。他强调,“自己和前任主席耶伦致力于顺利交接班,以及保持货币政策的连续性”:在经历了相当宽松的2017年之后,美国的金融市场环境最近宽松程度有所逆转。不过在我们看来,这还不足以影响到经济活动、就业市场和通胀的前景。事实上,经济增长依然强劲。鲍威尔明确表达了进一步加息的立场:预计将进一步渐进式加息,美国经济展望维持强劲。进一步逐步加息将最有利实现美联储的通胀和就业目标。他称,联邦公开市场委员会认为,进一步渐进式提高联邦基金利率将促进我们实现双重目标。与以往一样,货币政策的路径将取决于即将公布的经济数据所展现出来的经济前景。至于市场高度关注的通胀问题,鲍威尔表示,在稳固的经济增长和强劲的劳动力市场背景下,通货膨胀率一直处于低位,并保持着稳定状态。事实上,通货膨胀率一直低于FOMC制定的2%目标位:在上述环境下,我们预计通货膨胀率将在今年上升,并在中期内内持稳于2%这一目标附近。FOMC认为风险基本均衡,正密切关注通胀;必须努力求得平衡,以在提升通胀的同时避免经济过热。去年通胀未达标的部分原因是受到暂时性因素的影响,而这些因素预计不会重现。他还称,委员会认为,近期经济前景的风险大致平衡,但将继续密切关注通货膨胀的发展。鲍威尔还称,薪资应当以更快速度增长。强劲的就业市场会继续支持家庭收入和消费者开支的增长,我们的贸易伙伴稳固的经济增长应会使美国出口进一步获益。至于财政政策,鲍威尔表示,财政政策更具刺激性,同时,美国的出口需求变得更强劲。联邦基金利率期货表明,交易员预计,美联储在3月20-21日会议上宣布进一步加息的概率高达97%,预计美联储2018年有57%的可能性加息三次。在回答众议院听证中,鲍威尔强调了美联储在金融危机后的量化宽松政策富有实效,未来将坚持缩表并无意改变缩表计划。美联储所持资产长期仍以美债为主,预计资产负债表未来将长期维持在2.5-3万亿美元区间,大概四年左右实现正常水平。针对个别国会议员关心的上调长期通胀率目标等政策框架调整,鲍威尔也持否定态度,重申美联储现有围绕2%的“匀称”通胀目标奏效。不过仍有立法议员认为,应把通胀率目标上调至2.5%左右,以便反映美国经济的增长态势。对于市场最关心的话题,即今年加息是否会超过三次,鲍威尔没有给出过多线索。有国会议员问到了如果加息超过三次适用的场景,鲍威尔表示,他个人依据去年12月以来的经济数据,对通胀回升的信心增强、对美国经济的看法得到强化,但在3月FOMC议息会议提供经济、通胀和利率点阵图预测之前,“不会预判相关预期”。此外,鲍威尔还提到了资产价格确实在上涨,美联储必须对通胀和金融失衡保持警惕,但也不认为当前存在很高的经济衰退风险。他也认为很难准确衡量税改等财政刺激手段对薪资的影响。从理论上说,税率下调会鼓励企业扩大资本投资,进而推升长期生产率并推高薪资。鲍威尔也详细解释了为何不担心近期的市场动荡。他认为,在近期下跌的过程中,市场整体上有序。在2月动荡期间,美联储“认真研究”了ETF基金所扮演的作用,认为不应将市场大跌归咎于ETF等被动投资策略。ETF有可能对广泛金融系统造成风险,但美国证监会SEC与这个话题和监管更相关。在听证会结束前,鲍威尔被问及了美国21万亿美元的债务是否存在隐患。他承认,现有财政政策的路径不可持续,美国政府保持可持续的财政路径很重要,他也建议国会应及时上调债务上限。“现在还很难表明,财政政策会如何影响货币政策”,但鲍威尔确实提到,目前这种规模的财政政策变化会对货币政策产生影响,只是较难预测具体后果。
暴跌!美国1月耐用品订单环比初值远不及预期。2018年1月,美国的耐用品订单增速不及预期,在新的一年中未能取得“开门红”,也没能延续2017年耐用品工业订单的强劲增长势头。美国商务部周二公布的最新数据显示,美国1月耐用品订单环比初值-3.7%,不及预期-2%,也远远低于经季度调整后的前值2.6%。这是美国耐用品连续第二个月意外下降,为2016年4月-5月以来首次两个月连降。连降数据表明,目前需求较上季度已经开始逐渐冷却。分项目看,商用飞机订单大幅下降28.4%,而去年12月,商用飞机的增幅达到16%;运输用品总体订单下跌10%。除飞机和汽车等交通运输用品外,订单减少了0.3%。由于需求疲软,运输产品会加大耐用品订单数据的波动。波音公司官网称,1月只收到28架飞机订单,而去年12月有265架。另外,核心资本物品出货量微升0.1%,而12月上升0.7%。电子设备及零部件订单下降0.8%,机械设备订单下降0.4%,初级金属和电气设备、电器和部件的订单也有所下降,电脑和电子产品订单增长0.6%。但由于税改对企业减税因素支撑,企业资本投资活动很可能不会受订单下降显著影响。路透社评论称,数据连续第二个月下跌,耐用品出货量几乎没有增长,表明2017年的强劲增长后,企业在设备上的支出有所放缓。
美国商务部终裁对进口中国铝箔征“双反”税,最高或超180%。美国商务部做出最终裁定,对进口中国的铝箔征收反倾销和反补贴税,合计最高可能超过180%。当地时间27日,美国铝业协会公布对本国商务部终裁表示欢迎的声明,称商务部终裁认定,江苏中基复合材料股份有限公司和杭州鼎胜进出口有限公司及其共同应诉方的倾销幅度为48.64%-106.09%,这些企业的补贴幅度在17.14%-80.97%。这意味着,根据这些认定的倾销和补贴幅度,美国商务部将可能对进口上述中国企业的铝箔征收最高106.09%的反倾销税、最高80.97%的反补贴税,“双反”税合计最高可能超过186%。美国商务部此后声明确认了美国铝业协会披露的以上裁定幅度。商务部长罗斯称,美国政府致力于公平互惠的贸易,不允许本国企业和工人受到不公平进口的伤害。目前商务部并未公布最终“双反”税税率,还要视美国国际贸易委员会(ITC)对本国制造商所受伤害的判断而定。此次铝箔“双反”税率一旦确定将实行五年。ITC定于今年3月15日以前公布裁定。美国铝业协会的上述声明最终未能提振本周二美国铝业股价,美国铝业盘中一度涨近1%,但在大盘下挫带动下,最终收跌0.99%。从美国商务部去年初步裁定看,铝箔可能的最高“双反”税率处于其初裁预计范围区间。去年8月和10月,美国商务部先后公布对进口中国铝箔做出反补贴和反倾销初裁,合计临时征收的“双反”税率范围在113.37%-243.21%。今年不到两个月,美国商务部已经四度对进口中国产品发起“双反”调查,调查对象分别为原产中国的塑料装饰缎带、橡皮圈、大口径焊管、橡皮筋。上周五和本周一媒体先后传出消息称,特朗普希望对钢铁进口实施24%、甚至可能25%的全球性关税、对铝进口实施最高10%的关税,后者比例甚至高于美国商务部建议的最强硬措施。不过本周二美国财长姆努钦称,他在积极与中国就贸易问题商谈,目的不是要陷入贸易战,而是找到平衡,让美国企业能自由地参与中国市场。
附:重要声明
本报告汇编的信息及数据均来源于公开资料,分析及建议不代表平安银行资金运营中心观点;读者应根据有关法规制度自主判断、参考决策乃至进行投资,并自行承担由此带来的各项风险;本报告不对由此引起的任何问题负任何责任。