2018年2月27日 第1835期 平安银行资金运营中心编制 请阅读正文后重要声明
关键数据一览
当日内容摘要
1、货币市场
流动性维持宽松格局,货币市场利率涨跌不一。
2、债券市场
利率债收益率整体下行。
3、外汇市场
人民币放量收涨逾300点创半个月新高,实需客盘结汇推高汇价。
4、黄金商品
FED新掌门首秀万众瞩目,黄金盘整等待转机。
5、股票市场
沪指六连阳收复3300,创业板创7个月最大涨幅。 |
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一、市场信息
货币市场:流动性维持宽松格局,货币市场利率涨跌不一。周一( 2月26日)银存间同业拆借1天期品种报2.5771%,涨1.11个基点;7天期报2.9047%,跌6.47个基点;银存间质押式回购1天期品种报2.5542%,涨4.47个基点;7天期报2.8450%,跌2.69个基点。Shibor涨跌互现,隔夜转涨。隔夜Shibor涨1.1bp报2.5710%,7天Shibor跌0.60bp报2.87%,14天期Shibor跌1.21bp报3.8459%,1个月Shibor跌0.83bp报4.0443%,3个月Shibor涨0.50bp报4.7128%。
债券市场:利率债收益率整体下行。午后农发债续发1、3、5、7、10年期,招标利率整体下行。截止日终,SKY除个别期限外整体下行在2-6BP;国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体下行2-6BP。具体来看,SKY_3M稳定在3.19%;SKY_1Y下行7BP至3.31%;SKY_3Y下行6BP至3.54%;SKY_5Y下行3BP至3.78%;SKY_7Y下行2BP至3.84%;SKY_10Y下行2BP至3.85%;30年期国债收益率下行2BP至4.27%。国开债曲线整体下行,5年期下行5BP至4.81%,10年期下行5BP至4.84%。农发行债曲线整体下行,10年期下行5BP至5.02%。进出口行债曲线整体下行,3年期下行2BP至4.72%。中短期票据曲线收益率整体下行。城投债曲线收益率整体小幅下行。
外汇市场:人民币放量收涨逾300点创半个月新高,实需客盘结汇推高汇价。人民币兑美元即期周一(2月26日)放量收涨310点,创2月9日以来的新高;中间价亦大涨逾百点,在岸人民币兑美元收盘报6.3070。交易员指出,随着假期因素消退,且美元指数在90关口附近重新调整,市场成交十分活跃,实需客盘结汇需求增加,短期可能市场仍会参照美指波动,关注美联储新任主席鲍威尔本周国会首次证词。他们并表示,中国全国“两会”即将召开,市场普遍认为重大会议期间不会允许汇率出现失控式波动,但在汇率弹性明显上升前提下,企业仍应坚持风险中性原则,做好汇率避险;而美元指数目前延续在88-90.6区间宽幅波动,预计人民币暂不会突破6.29-6.36区间。全球汇市方面,美元周一下跌,失去了近来的部分动能,因美国公债收益率下跌,但由于投资者在美联储主席鲍威尔于国会首次作证前持谨慎态度,美元波动不大。本周关注焦点是鲍威尔就货币政策和经济形势在国会发表的证词陈述。鲍威尔将于2月27日周二(当地时间)在众议院金融服务委员会,就美联储的半年度货币政策报告和经济形势发表证词。金融服务委员会原计划鲍威尔于2月28日周三发表证词。但委员会没有说明时间调整的原因。
黄金商品:FED新掌门首秀万众瞩目,黄金盘整等待转机。现货黄金周一(2月26日)温和走高,美市盘中最高上探至1341.10美元/盎司,金价再度回到1330一线之上,但盘中振幅加剧。促使金价上涨主要是逢低买盘的推动和美元的走软。尽管首次缺乏风险厌恶情绪,但黄金投资者仍受到低价的吸引,使得黄金从上周的抛售中有所缓解。美元周一曾大幅下挫,美元指数重新回到90下方。日内公布的数据喜忧参半。美国1月新屋销售总数年化为59.3万户,低于前值和预期;主要是受东北部和南部地区的销售下滑所拖累,或将加重市场对住房市场放缓的担忧。美国2月达拉斯联储商业活动指数为37.2,高于前值和预期。周一市场处于观望状态,等待美联储新主席鲍威尔周二将在国会山众议院的首次发言,周四他将在参院发言。北京时间周二23:00美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告;其讲话稿将于北京时间周二21:30公布。分析师称,这是鲍威尔上任后的第一次亮相,若明天的发言中他提高了进一步加息的预期,黄金将会回落。目前联邦利率期货显示到年末将有三次加息。随着中国新年假期的结束,黄金实物需求可能会减少,金价在3月和4月将出现周期性低点,这可能会成为一个“有吸引力的机会”。
股票市场:沪指六连阳收复3300,创业板创7个月最大涨幅。周一(2月26日),上证综指震荡攀升,收盘涨1.23%报3329.57点,录得6连阳并收复3300;深成指涨2.18%报10895.56点;创业板指劲升3.6%站上1700,创7个月最大单日涨幅。市场风险偏好回暖,两市成交4672亿元,较上日放量明显。盘面上,中小创集体爆发,科技类题材最为抢眼。国产芯片概念领涨,富满电子、国科微、江丰电子、捷捷微电、富瀚微等近20股涨停。5G概念股活跃,新海宜、中通国脉、广和通等多股涨停。苹果概念全面上扬,安洁科技、奋达科技涨停。次新股、高送转携手大涨,贵州燃气、德邦股份、原尚股份、南京聚隆、英科医疗等涨停。两会召开在即,农业股受益走强,民和股份、益生股份、仙坛股份涨停。吉利成奔驰母公司最大股东,概念股方正电机、钱江摩托受益涨停。基因测序题材午后崛起,华大基因、千山药机涨停。个股方面,顺丰机场获国务院、中央军委批复,顺丰控股一度涨停;获腾讯、京东入股,步步高高开后跳水触及跌停;中国铝业复牌跌停;终止重组复牌,三变科技连续三日跌停;倡议员工抄底难挡下跌,华仁药业配股后连续7跌停。
二、要闻速览
央行1号工作论文:限制监管套利空间有利于纠正银行非理性行为。中国人民银行周一发布2018年首份工作论文,题为《银行乐观情绪、信息准确度及资产证券化》。该论文从行为金融学角度出发,尝试对信贷迅速收紧的现象提出启示。论文指出,银行在乐观情绪和证券化带来的流动性双重利好下,增发贷款以及相关证券化产品,导致资产质量下降,金融系统韧性降低,容易在外部冲击下诱发金融危机,而限制监管套利空间的措施有利于纠正银行和投资者的非理性行为。论文指出,一定程度的乐观情绪对银行而言是最优的,但乐观情绪的正向影响在一定程度后转负,过于乐观导致的信息不准确性上升,可能会大大降低银行利润,也容易诱发投资转移现象。证券化释放的流动性强化了银行的乐观情绪,也可能对投资者形成误导。较高的流动性需求促使银行发行更多的证券化产品,这提高了银行的贷款市场份额、总利润,以及证券化市场(包括银行和投资者)的总福利。然而,市场上证券化产品的平均质量走低,导致投资者对证券化产品价格及外部冲击的敏感性上升。当标的资产的价格波动性过大或受到冲击时,投资者迅速反应并撤回其资金,可能导致流动性中断,严重影响证券化市场及银行体系的稳定,甚至引发系统性危机。此外,市场竞争或激进的扩张战略,以及快速增长的行业中的借款企业,都会导致银行较为乐观,放松了贷款的标准,较少关注或忽略潜在的危险。银行与影子银行的竞争进一步模糊了证券化产品的差异,从而加大了市场风险。央行工作论文建议,监管部门应进一步规范资产证券化的信息披露、分级等行为,从而抑制市场参与者的非理性行为。银行和投资者的情绪及非理性行为可能威胁到金融体系的稳定性,而资本金要求(对应于证券化的监管套利空间)是控制证券化市场过热(包括银行乐观情绪、投资者积极性、证券化比例等)的有效政策工具。我们建议监管部门进一步规范资产证券化的信息披露、分级等行为,从而抑制市场参与者的非理性行为。监管部门应进一步加强对市场流动性需求波动的动态监测,调控监管套利空间,注重特定方式(如证券分级)可能催生的市场非理性行为,并加强对监管套利空间的管制。
特朗普再向外贸开炮:如果关税能重振钢铁就业,那就这么干。至少在钢铁行业,特朗普可能要坚定推行贸易保护措施。当地时间26日本周一,特朗普继续指责世贸组织(WTO),称WTO就是一场灾难,WTO让美国几乎不可能良好发展贸易。他说:“我希望让钢铁产业回归美国,如果要通过对别国施加关税才能这样,那就这么做,哪怕可能会增加一点成本,但我们会有就业。”特朗普还说,美国必须在贸易上更聪明。美国在贸易问题上损失太多资金给加拿大和墨西哥。此后,欧盟驻美国大使O’Sullivan表示,欧盟认同特朗普在钢铁和铝贸易方面的顾虑、但美方趁机惩罚欧洲钢铁企业将是不公平的。白宫表示,特朗普尚未就钢铁和铝相关保护措施做最终决定。这是特朗普政府可能对进口钢铁产品实行严厉关税的最新信号。此前华尔街见闻援引上周五彭博消息称,特朗普希望对钢铁进口实施24%的全球性关税、对铝进口实施最高10%的关税,后者比例甚至高于商务部建议的最强硬措施。受该消息刺激,美国钢铁股和铝业股盘后或是逆转收盘跌势或是盘后涨幅扩大。上周五收涨1.26%的美国钢铁盘后涨幅扩大到4%以上,收跌0.01%的Nucor盘后涨0.69%,收跌2.14%的AK Steel盘后涨4.18%。收跌2.73%的美国铝业盘后上涨0.60%。本周一美国钢铁盘中升破2%,最终收涨1.95%,Nucor收涨1.4%,AK steel盘中涨约3.6%,收涨2.73%,美铝收跌0.04%。上上周五,美国商务部认定进口钢铁和铝产品威胁国家安全,建议特朗普采取征收关税之类的贸易保护行动。根据这些建议,特朗普将必须分别在最迟今年4月11日和4月19日对钢铁和铝产品进口做决定。钢铁和铝调查不是针对某个国家,是以产品为导向,但众所周知,中国是全球最大钢铁生产国,中国钢铁出口一直以来是中美贸易摩擦的“主战场”,中国也是美国的第二大铝进口来源国。中国商务部贸易救济调查局局长王贺军此后表示,美方已对大多数进口钢铁和铝产品采取了上百起的双反措施,已经对国内产品提供过度保护。如果美方最终的决定影响中国利益,中方必将采取必要措施维护自身正当权利。高盛分析,中国可能会采取几种回应方式,对大豆、牛肉、棉花等农产品和飞机汽车等交通运输产品为首的美国出口产品和服务实施反制;限制对美国企业在华活动进行;让人民币变得弱势;抛售美国国债。
美国新屋销售连续第二个月下跌,创2017年8月以来新低。周一据美国商务部报告,美国1月新屋销售年化总数为59.3万户,创2017年8月份以来新低,低于预期的64.8万户,前值 62.5万户上修为 64.3万户。美国1月新屋销售较上月环比下降7.8%,预期增长3.6%。前值从下降9.3%上修为下降7.6%。较去年同期,美国1月新屋销售同比下跌1.0%。分地区看,美国1月东北部新屋销售下跌33.3%,南部销售下跌14.2%。由于东北部和南部新屋销售占全美销售的比重较大,虽然西部新屋销售上涨1%,中西部新屋销售上涨15.4%,但全美新屋销售还是连续第二个月走低。美国新屋销售下跌一方面是由库存不足所导致,特别是低端房供应不足,导致房价上涨,使得首次购房者望而却步。经季调后,1月美国市场待售房屋为30.1万户, 增长2.4%,为2009年3月以来最高水平,但房屋库存仍大幅低于2006年房市泡沫时期的峰值。按目前速度,新屋库存售罄需6.1个月。一般来说,6个月的库存代表健康的供求平衡状态。其次,房屋抵押贷款利率的上涨,薪资增速放缓,也拖累了新屋销售。房地美的数据显示,截止2月22日当周,美国平均房屋抵押贷款利率为4.4%,创2014年4月以来新高,连续第7周上涨。此外,虽然美国失业率降至4.1%,创17年新低,但美国全年工资增速仍不足3%,导致购买力下降。此外,1月新屋销售价格中位数从12月的33.7万降至32.3万美元,创去年10月以来新低,1月新屋销售平均价格为38.3万美元。
美联储理事:经济良好已一段时间,进一步加息很合理。美联储理事Randal Quarles周一表示,随着美国经济的复苏,美联储可能会进一步加息。Quarles的演讲稿指出:“我对目前的经济状况相当乐观。从很多方面来看,经济环境看起来和现在一样好已经有一段时间了。”Quarles指出,自2017年第二季度以来,美国GDP增长一直保存在3%左右。与过去八年相比,这是一个相当大的增长。目前,美国经济在一定程度上面临上行风险。在那种环境下,他表示更多加息是合理的。不过,他指出了美国经济增长的几个障碍,特别是生产力增长的持续低迷。另一方面,去年12月大幅减税所带来的积极财政政策、总体支出增加以及基础设施建设的提振为增长提供了顺风。Quarles说:“最近的税收和预算立法的通过令财政政策变得非常积极。财政政策可能会在未来几年为经济增长带来相当大的动力,这不仅会增加需求,还会在一定程度上提高经济的潜力。”Quarles于去年10月入职美联储,负责银行业的监管。投资者目前,预计美联储今年将批准三次加息。本周,美联储主席鲍威尔将上演国会首秀,发表半年度货币政策证词,这势必将牵动市场神经,他对经济、通胀、货币政策的看法以及对近期市场走势的评论都成为关注焦点,市场将从中挖掘未来加息路径的线索。自2012年由奥巴马任命成为美联储理事以来,作为中间派的鲍威尔,从未投出过反对票,他一直是美联储主席耶伦渐进加息、温和缩表政策的大力支持者。但也有不少分析认为,鲍威尔偏鹰派,此前市场崩盘的导火索之一就是担心,随着经济好转,通胀抬头,从耶伦手中接过指挥棒的鲍威尔会否以比预期更激进的态度收紧政策。
曝光文件称欧盟拟对科技巨头加税,欧元转跌。在媒体爆出欧盟计划对大型跨国科技公司增加征税后,欧元回吐欧洲央行行长德拉吉讲话期间涨幅重又下跌。当地时间26日路透报道称,其获得的文件草案显示,欧盟委员会希望,对亚马逊、谷歌和Facebook等大科技企业,按用户所在地、而不是总部所在地,以占营业收入1%-5%的通用比例征税。上述文件草案称,这一税收应适用于全球年度营业收入超过7.5亿欧元(约9.22亿美元)、在欧盟数字领域营收至少1000万欧元的公司。路透称,该草案旨在增加对跨国大科技公司征税,一些欧盟大国指责这些公司在当地纳税太少,把在欧盟市场获得的利润转移到卢森堡和爱尔兰这类欧盟低税率小国,但它可能引起一些小国反对,在今年3月下半月正式公布以前可能修改。此后欧元回落。欧元兑美元原本在德拉吉本周一讲话期间转涨,路透消息传出后转跌,截至发文接近跌破1.2300。德拉吉当天讲话称,没有货币战,欧洲央行管理委员会的担心是欧元汇率波动增加,这可能导致欧元区不需要的金融环境收紧。
德拉吉:欧元区通胀尚未出现上行趋势,但欧央行仍有信心。周一欧洲央行行长德拉吉在对欧盟的听证会上,表示欧元区经济的疲软可能比先前估计的更大,这可能会减缓通胀的上升,但只是暂时的。德垃吉强调,近年来,虽然经济增长与通胀率的相关性有所减弱,但是两者的传统关系仍保持不变,所以限制通胀率走高的因素也会减弱。德拉吉表示,欧央行对通胀率最终走高依然保持信心,相信通胀率终将达到2%的目标。德拉吉说,欧元区经济正蓬勃发展,经济增速好于预期。2017年欧元区经济增速为2.5%,私人消费和投资都出现强劲的增长,但是“欧元区通胀尚未表现出持续的上行趋势。”三年来,欧元区通胀率徘徊在1%以下,偶尔跌至负区间,去年5月以来,欧元区通胀率在1.3%-1.5%之间波动。今年1月,剔除波动性较大的能源和食品之外,欧元区通胀率为1%,而自2017年四月以来,该值处于0.9%-1.2%的区间。德拉吉指出,不利的周期性因素--经济活动受挫,主权债务危机后失业率升高,海外需求减少以及低油价是导致欧元区经济发展强劲而通胀率却止步不前的主要原因。然而,他认为,这些因素都是暂时的,不应该影响中期的通货膨胀,尽管它们可能会影响通胀调整的速度。德拉吉表示,“随着经济扩张和失业率进一步下降,这些因素应该会减弱。” “展望未来,我们预计在我们的货币政策措施的支持下,整体通胀将恢复逐步向上的调整。”德拉吉认为,近期欧元区工资已经开始出现增长势头,可以预计欧元区的劳动力市场也会进一步好转。德拉吉强调,欧央行有信心,通胀率会最终走高,达到2%的目标。不过,不确定性依然存在,欧央行将密切关注金融市场近期的波动和外汇走势。此外,德拉吉称,欧洲央行尚未讨论延长QE的可能,欧洲央行在利率方面的指引“非常重要”。欧央行董事会成员Benoit Coeure周五曾表示,该银行已经持有足够多的债券,以保持低借贷成本,被视为欧洲央行正准备结束大规模买债(QE)的证据。德拉吉称欧元的走强加强了他对通胀前景的信心,但欧央行的政策仍需要耐心和坚持。德拉吉在周一的听证会上也对紧急流动性援助(ELA)政策发表了看法。德拉吉表示,ELA政策是“过去一段时间的残余”,是“货币政策里国家主权的残余”,应该放弃。德拉吉主张改变ELA政策,从而形成集中性的系统。德拉吉也提到欧洲央行在拦截不良贷款(NPL)方面,决心是坚定的,并欢迎欧盟委员会针对不良贷款问题提供建议。
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