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一、市场信息

货币市场：资金面维持宽松，货币市场利率涨跌互现。周六( 2月24日）银行间同业拆借1天期品种报2.5660%，跌3.28个基点；7天期报2.9694%，涨10.89个基点；14天期报3.8259%，跌1.67个基点；1个月期报4.2000%，上一交易日无成交。银行间质押式回购1天期品种报2.5095%，跌4.62个基点；7天期报2.8719%，涨1.31个基点；14天期报3.3686%，跌47.37个基点；1个月期报3.8000%，涨16.88个基点。Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌3.7bp报2.56%，7天Shibor跌0.5bp报2.8760%，14天期Shibor跌0.5bp报3.8580%，1个月Shibor跌0.31bp报4.0526%，3个月Shibor涨0.02bp报4.7078%。

债券市场：利率债收益率整体小幅下行。早盘国债新发3个月期，招标利率有所下行。截止日终，SKY除个别期限外整体波动在2BP以内；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动在3BP以内。具体来看，SKY_3M下行2BP至3.19%；SKY_1Y下行1BP至3.38%；SKY_3Y下行1BP至3.61%；SKY_5Y稳定在3.81%；SKY_7Y稳定在3.86%；SKY_10Y稳定在3.87%；30年期国债收益率下行1BP至4.3%。国开债曲线整体小幅下行，5年期下行1BP至4.88%，10年期下行2BP至4.89%。农发行债曲线整体小幅下行，5年期下行2BP至4.87%。进出口行债曲线整体小幅下行，1年期下行1BP至4.22%。中短期票据曲线收益率小幅波动。城投债曲线小幅下行。

外汇市场：人民币随中间价震荡收升，短期料续随美指波动。人民币兑美元即期周五(2月23日)随中间价收升，盘中一度升近400点至6.32元附近。在岸人民币兑美元收盘报6.3380，较上一交易日上涨225点。交易员指出，当日市场仍处于假期模式，交投依旧清淡，午后美元指数反弹突破90关口未果，人民币结汇需求有所增加，短期人民币料续随美指波动。他们并表示，市场对欧洲央行和美联储货币政策走向预期变化，仍是主要货币走势不确定的关键，当然短期欧洲政治事件亦值得关注；而中国监管层退出常态式干预后，人民币和国际主要货币的联动关系更为紧密，汇率风险不容忽视，建议实需客户尽量少猜方向。一中资行交易员称，昨天有些假日期间的信用卡境外消费购汇还款，当天购汇就比较少。全球汇市方面，欧元周五下滑，且料将创下近四个月来第二大单周跌幅，对全球外汇市场而言，下周将是欧洲重大政治事件登场的一周，在此之前投资者削减持仓。意大利大选结果将在3月4日揭晓，德国社会民主党(SPD)党员对与保守派阵营组成新联盟的投票结果也将在同一天出炉，这两项政治事件都可能引发新一波市场震荡。

黄金商品：加息预期持续升温，黄金承压震荡收低。现货黄金周五（2月23日）转跌，美市盘中最低下探至1325.70美元/盎司，金价再度回到1330一线之下，但跌势有所缓解。周五美联储向国会公布2018年2月货币政策报告称,美国金融系统脆弱性大体适度；美国经济实力将继续为渐进式加息提供保证，大部分委员预计今年通胀将进一步接近2%。分析师称，在短期内仍谨慎看多黄金，因美元的涨势并未结束而美债收益率仍保持上涨。本月由于通胀升温,市场预计美联储将会加快收紧货币政策，由于美联储3月加息预期强烈，市场已开始对其定价，不想抛售美元，黄金因此承压。有分析指出，黄金市场正在发生“不同寻常”之事。经通胀调整后的美国10年期国债收益率与金价的反向关系在最近几周已经破裂。基于两者之间的历史关系，美国实际收益率的提升通常会削弱金价。美元走软在很大程度上解释了近期的脱钩现象，不过预计这不会持续下去，美国国债收益率与金价之间的关系可能会再次出现。

股票市场：沪指五连阳收复年线。上证综指震荡攀升，收盘涨0.63%报3289.02点，录得五连阳并收复年线；深成指涨0.04%报10662.79点；创业板指数跌0.53%报1668.83点。两市成交3326亿元，较上日略有放大。盘面上，雄安概念连续爆发，中央政治局会议听取雄安建设规划报告，韩建河山、回天新材、数字政通涨停。次新股活跃，宣亚国际、南京聚隆、佛燃股份涨停。周期股午后发力，煤炭、钢铁、有色、建筑携手反弹。振兴农村概念午后崛起，敦煌种业、农发种业涨停。燃气股卷土重来，佛燃股份、贵州燃气触及涨停。影视股全线回落，横店影视、金逸影视、华策影视等深度回调。个股方面，梅雁吉祥遭烟台中睿举牌，股价一字涨停；乐视网连续触及涨停；神开股份复牌闪崩跌停；控股股东质押股票跌破平仓线，中润资源复牌跌停；华仁药业配股后连续6跌停；豫金刚石从跌停位置拉升，此前连续3日跌停。

二、要闻速览

全国人大常委会：股票发行注册制改革获准延长两年。为了稳步推进实施股票发行注册制改革，进一步发挥资本市场服务实体经济的基础功能，第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议决定：2015年12月27日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后，期限延长二年至2020年2月29日。国务院应当及时总结实践经验，于延长期满前，提出修改法律相关规定的意见。国务院要进一步加强对股票发行注册制改革工作的组织领导，并将股票发行注册制改革具体实施方案报全国人民代表大会常务委员会备案。国务院证券监督管理机构要继续创造条件，积极推进股票发行注册制改革，并会同有关部门加强事前事中事后全过程监管，防范和化解风险，切实保护投资者合法权益。本决定自2018年2月25日起施行。

证监会：借壳企业在IPO被否后至少运行3年才可重组上市。中国证监会表示，被否决的IPO企业至少应运行3年后才可筹划重组上市。证监会官网发布了《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》。证监会表示，将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管。对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，我会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。证监会还表示，将统筹沪深证券交易所、证监局，通过问询、实地核查等措施，加强监管，切实促进上市公司质量提升。

港股24年来最重大改革临近：港交所最快4月底接受“同股不同权”上市申请。周五，香港联交所正式公布新兴及创新产业公司赴港上市的第二轮市场征询意见稿，就有关引入同股不同权企业、无收入生物科技公司级放宽第二上市地作进一步的市场意见征询。本轮市场咨询有效期一个月，截止日期为3月23日。港交所预计，如果咨询后无需大幅修改，最快4月底将可公布本轮市场总结。届时，有意提出上市申请的公司及保荐人，可正式向港交所提出上市前查询。上述这份第二轮征询意见与去年底的第一轮内容相当。探索同股不同权的企业必须为创新产业公司，且必须具备多于一项的特点，包括能证明公司成功运营依赖于新科技、创新理念或新业务模式、研发为公司贡献了大部分预期价值，证明公司成功依赖于业务特点或知识产权，以及公司市值或无形资产远高于有形资产。港交所还强调，创新产业的定义要视上市申请人的行业及市场情况而定。如果在网络平台经营零售业务的上市申请人，若未能证明具有其他特点，有可能不符合同股不同权的资格。对于无收入生物科技公司，港交所建议在《上市细则》中新增相关章节，上市时市值不少于15亿港元，且要符合多项要求。包括至少有一项核心产品已经通过概念阶段，专注开发核心产品，上市集资主要用于研发，需要就核心产品拥有相关专利等。港交所还指出，欲采纳同股不同权的公司上市时，市值不得少于100亿港元，如果预期市值低于400亿港元，申请人在最近一个财政年度必须录得10亿港元的收益。此外，港交所建议，不同投票权受益人在申请上市时需持有相关公司已发行股本的至少10%相关利益，且上市时投票权不得超过50%。此外，不同投票权不可超过普通股投票权的10倍。港交所还在第二轮市场咨询中提出了详细的投资者保障措施，包括限制不同投票权权力、保障同股不同权股东的投票权、加强企业管制以及加强披露等要求。港交所去年12月15日宣布，允许“同股不同权”的公司在主板上市，旨在拓宽现行上市制度。市场人士此前预计，允许同股不同权能吸引更多“新经济”公司赴港上市，明年香港市场IPO集资额有望达400亿港元，创2009年以来第二高。2014年阿里巴巴要赴港上市时，“同股不同权”曾在香港引发巨大争议，当时很多市场人士不愿意为了一家公司改变上市规则，但是目前，随着越来越多的新经济公司要赴港上市，港交所必须为此改变，否则将失去市场竞争力。第一财经此前援引高盛股票资本部中国区主管王亚军称，对于某些大型科技公司，随着企业的发展不断在融资，但创始人的股权却不断地被摊薄，而这些创始人又是核心人物，不能失去控制权，此次“同股不同权”改革针对的就是这类公司，因为如果没有这个制度，这些公司都只会考虑美国市场。

美联储半年度货币政策报告：美国经济实力将保证渐进式加息。最新货币政策报告中，美联储重申循序渐进加息的立场，但没有透露今年可能加息四次的信号。美国时间23日公布的美联储半年度货币政策报告显示，联储货币政策委员会FOMC预计，"正在持续的经济实力将保证进一步循序渐进加息"。报告认为，美国就业市场接近或超过充分就业水平，但有些迹象显示杠杆在增加、估值高企。在货币政策方面，报告称，经过去年加息，货币政策立场仍宽松，支持了就业市场强劲和通胀向目标回升。随着货币政策立场进一步逐渐调整，经济活动将温和扩张，就业市场将保持强劲。今年通胀同比增速料将走高，未来几年稳定在2%左右的联储目标水平。FOMC委员会继续强调，实际利率路径将取决于未来数据体现的经济前景。特别是，鉴于通胀持续低于2%这一长期目标水平，委员会将仔细监控实际和预期通胀相对于其对称通胀目标的变化。本次报告并未透露今年加息次数可能超过联储此前预期三次、达到四次。不过，下周美联储主席鲍威尔将出席国会的半年度听证会，这是他本月宣誓就职后在国会的首秀。这被市场视作探究他对加息路径和最新通胀数据评价的最好时机。金融稳定方面，此次美联储半年度货币政策报告承认此前股市动荡，提到基于期权的波动率衡量指标VIX本月初明显上升，但月末在接近历史正常水平。报告提到，有些迹象显示，对冲基金在逐步增加杠杆，特别是股票交易的保证金贷款。但由于银行的资本流动性比强劲，金融领域相关的脆弱性仍低。即使利率意外上升，雄厚资本也应该能帮助贷款机构消化证券价格下跌的打击。报告还提到比特币等数字货币的表现，称“与风险偏好居高一致，去年虚拟货币价格猛涨。”

媒体：钢铁24%！铝10%！特朗普倾向于对钢铝进口实施最严厉关税。尽管美国国防部长呼吁“定向”实施钢铝关税，但特朗普仍倾向于“一视同仁”，有意对钢铝进口实施最严厉关税。周五，彭博盘后报道称，特朗普希望对钢铁进口实施24%的全球性关税，在美国商务部公布的232调查报告建议中，这是对钢铁领域采取的最强硬措施；特朗普还希望对铝进口实施最高10%的关税，这一关税比例后者比例甚至高于商务部建议的最强硬措施。受该消息刺激，美国钢铁股和铝业股均出现上涨。美国钢铁收涨1.26%盘后涨幅扩大至4.32%，ArelorMittal收涨0.23%，Nucor收跌0.01%盘后涨0.69%，Steel Dynamic收跌1.1%盘后涨0.48%，AK Steel收跌2.14%盘后涨4.18%。美国铝业收跌2.73%，盘后上涨0.60%。世纪铝业收跌3.77%，盘后上涨1.83%。美国国防部长马蒂斯近日在向商务部提交的备忘录中表示，担心商务部上述建议可能误伤主要盟友，认为“有针对性的”关税会比全球性配额或关税更加可取。马蒂斯称，对于美国来说非常重要的一点是，要让盟友放心，美国政府的重点是“纠正来自中国的过度生产，并打击他们规避反倾销关税的行为”。 高盛分析，中国可能会有以下几种回应方式：第一，对美国输华产品和服务实施反制。首当其冲的可能是美国的大豆、牛肉、棉花等农产品，以及飞机、汽车等交通运输产品。如果贸易战局面恶化，中国甚至可能会对本国公民赴美旅游、学习进行正式或非正式的限制。第二，中国可能对美国企业在华活动进行限制。高盛认为，目前，难以确认中国政府的明确目标企业，但是这一做法是在WTO规则之外的。第三，中国可能让人民币变得弱势。弱势的人民币将有利于中国商品出口，也有利于资本流入中国。高盛称，中国可能通过让人民币缓慢贬值的办法来让人民币走弱。第四，中国可能抛售美国资产。按照美国财政部的数据，截至去年11月，中国持有高达1.2万亿美元的美国国债，其中绝大多数由中国政府持有。中国如果缓慢抛售美国资产，将可能对利率产生潜在影响。上周五，美国商务部公布了对美国进口钢铁和铝产品的国家安全调查(232调查)报告，认为进口钢铁和铝产品严重损害了美国内产业，威胁到美国家安全。无论是钢铁还是铝，相关措施显示中国都是其主要的目标，针对进口钢铁和铝产品的措施将分别在4月11日和19日之前作出。根据232调查报告，在铝领域，美国商务部一共提供三种建议：1、对于所有进入美国的铝出口国征收至少7.7%的关税；2、对于来自5个国家或地区征收23.6%的关税（中国、中国香港、俄国、越南、委内瑞拉），其他国家则实施配给制度（相关数量为其2017年出口额）；3、对于所有国家都采取进口配给制度，相关数目为其2017年出口数目的86.7%。而在钢铁领域，同样存在三种建议，1、对于所有的进入美国的钢铁出口国统一征收24%的进口关税；2、对于特定国家或地区（巴西、中国、哥斯达黎加、埃及、印度、马来西亚、韩国、俄国、南非、泰国、土耳其及越南）征收至少53%的关税，而其他国家则会实施与2017年等额的进口配给；3、对于所有的钢铁进口国实施等额于2017年进口量63%的配额制度。

特朗普宣布将对朝鲜实施“史上最大规模”制裁。美国总统特朗普23日宣布，将对朝鲜政府实施“史上最大规模”制裁，美国财政部将很快出台针对56个涉朝实体和个人的制裁措施，以切断朝鲜核项目的资金源。当日，几名美国政府高级官员也对媒体表示，此次将有27家船运和贸易公司、28艘船只、一名个人受到制裁。

附：重要声明

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