2018年3月7日 第1841期 平安银行资金运营中心编制 请阅读正文后重要声明
关键数据一览
当日内容摘要
1、货币市场
货币市场利率多数下跌。
2、债券市场
利率债收益率整体小幅波动。
3、外汇市场
人民币收盘微升,期待两会指引市场大方向。
4、黄金商品
科恩将离职白宫起风云,黄金涨势正酣再添动力。
5、股票市场
周期股午后反弹,沪指逼近3300站上年线,创业板冲高回落。 |
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一、市场信息
货币市场:货币市场利率多数下跌。银存间同业拆借1天期品种报2.6277%,跌3.47个基点;7天期报3.0766%,涨2.64个基点;银存间质押式回购1天期品种报2.5867%,跌4.21个基点;7天期报2.8659%,跌0.96个基点。Shibor涨跌互现,短端品种续跌。隔夜Shibor跌3.50bp报2.6170%,7天Shibor跌0.8bp报2.8860%,14天期Shibor跌0.10bp报3.8390%,1个月期Shibor涨7.27bp报4.1453%,3个月期Shibor涨1.12bp报4.7332%。
债券市场:利率债收益率整体小幅波动。早盘国开债新发3年期,续发1、2年期,招标利率涨跌互现。截止日终,SKY除个别期限外整体波动3BP以内;国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动3BP以内。国债收益率曲线小幅波动,SKY_3Y上行2BP至3.55%; SKY_10Y下行2BP至3.83%。国开债曲线整体小幅波动,5年期下行3BP至4.8%,10年期下行4BP至4.81%。农发行债曲线整体涨跌互现,10年期下行3BP至4.97%。进出口行债曲线整体涨跌互现,5年期上行2BP至4.81%。中短期票据曲线短端收益率下行,中长端有所上行。城投债曲线涨跌互现、小幅波动。
外汇市场:人民币收盘微升,期待两会指引市场大方向。人民币兑美元即期周二(3月6日)收盘随中间价微升,基本以中间价为中轴宽幅波动。在岸人民币兑美元收盘报6.3401,较上一交易日上涨5点。交易员指出,美指缺乏方向,而市场略偏购汇,短期人民币或小幅承压;不过市场亦相当关注两会动向,希望从中获得汇市波动的中长期风向标。他们并表示,全球贸易战疑云继续削弱美指反弹动力,加上外围市场诸多不确定性,美指走向并不明朗;中国两会正在进行,汇市情绪偏稳定,市场预期在当前尚未看到引发大波动的因素,两会期间汇市料延续小幅震荡。“贸易战吸引了市场目光,大家的情绪也受到了一些影响,我感觉3月美联储加息之前,美元还是会偏强,从这点看,人民币能维持在现在水平算是比较不错的了,”一中资行交易员表示。另一外资行交易员表示,中国”两会”没有指明汇市方向,人民币短期仍以稳定为主,日内波动则更关注美指;“两会是最大的风向标,会定下未来市场的大的基调,我们每天都特别关注。”全球汇市方面,美元兑日元周二持稳,贸易战相关担忧消减带来支撑。此前美国总统特朗普提议对进口钢铝产品征收关税,引发对爆发贸易战的担忧。
黄金商品:科恩将离职白宫起风云,黄金涨势正酣再添动力。现货黄金周二(3月6日)大幅飙升,美市盘中最高触及1338.55美元/盎司,金价升幅逾1%,美元则大幅下挫,美元指数最低触及89.52,已下破90关口。白宫周二下午发表声明称美国国家经济顾问科恩将会在数周内离职,但离职日期有待确定。消息发布后美元大幅下挫,涨势正酣的黄金再添动力。日内公布的美国1月工厂订单下滑,创六个月来最大跌幅,数据显示美国1月工厂订单下跌1.4%,基本与预期持平,创2017年7月以来最大跌幅,前值由增长1.7%上修至增长1.8%。1月耐用品订单下跌3.6%,其中运输设备订单下跌10%。数据对美元构成一定压力。分析称,周二黄金的大涨得益于两方面,一方面受到空头回补的支撑,黄金和白银期货市场的空头交易者出现回补或回购之前卖出的空头头寸。更重要的方面是受到贸易反击战的提振。特朗普挑起的贸易战遭到各方批评。周二包括众议院议长在内的几位美国立法议员均表示反对总统特朗普的保护主义举措,这令市场感到意外。周一北美自贸协议的第七轮谈判结束,美国遭受巨大阻力,加拿大及墨西哥等北美国家均表示要采取报复措施,另据彭博报道,欧盟委员会已经草拟了一份征税清单,计划向价值28亿欧元的美国进口产品征税25%的关税。知名投行高盛也表示,美国如果对钢铁和铝制品提高关税,那么将助推金属的价格,最终受害的不仅是加拿大、欧盟等盟友,还有使用这些金属的美国企业。高盛还指出,另一个影响可能是资本流动,特别是来自购买美国国债的贸易伙伴,如果他们采取倾销美国证券的报复措施,那将会增加对黄金的需求。道明证券表如果美国触发全球贸易战,贸易战将减少对铝,钢铁,贱金属,原油和铂族金属(铂族金属)的需求,相对而言黄金将成为赢家。技术上看,金价目前已站上1330一线之上,已克服在1325-1330的一带的阻力,上涨动能得到加强,上行即期阻力在1340及1350关口,其次是前期高点1365.90美元/盎司。下行方面,1330及1320已转化为支撑位置,其次是1308-05的底部支撑。
股票市场:周期股午后反弹,沪指逼近3300站上年线,创业板冲高回落。周二(3月6日),上证综指早盘窄幅整理,午后在周期股带来下放量上攻,收盘涨1%报3289.64点,站上年线;深成指涨1.22%报11007.95点;创业板指数冲高回落,涨0.11%报1797.61点;万得全A指数涨1.18%。两市成交近5000亿元,创一个月新高。盘面上,权重板块午后觉醒,周期股全面反弹,地产股领衔上涨。地产股方面,泰禾集团涨停,新城控股涨9%;有色方面,云铝股份、神火股份、常铝股份涨停;煤炭方面,阳泉煤业逼近涨停;钢铁方面,太钢不锈逼近涨停。银行、白酒、家电领跌。独角兽概念持续发酵,安彩高科、麦达数字、综艺股份、天华超净、合肥城建涨停。医疗器械概念全天强势,九安医疗、星普医科、药石科技、迦南科技涨停。此外,国产芯片、次新股板块表现亦不俗。银行板块冲高回落。稍早有媒体报道称,银监会拟调整商业银行贷款损失准备监管要求,并将推行“一行一策”制。工商银行尾盘震荡下挫,频现万手卖单。个股方面,工业互联网概念股海得控制4连板;顾地科技尾盘上演“地天板”涨停,换手率近27%。
二、要闻速览
一行一策、银监会大幅下调拨备红线:拨备覆盖率最低120%,拨贷比最低1.5%。3月6日下午,第一财经记者从地方银监局获悉,银监会于2月28日印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》(银监发[2018]7号)(下称《通知》),调整商业银行贷款损失准备监管要求。目前地方银监局已经收到上述通知。《通知》的调整内容包括,拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%~150%,贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%~2.5%。各级监管部门在上述调整区间范围内,按照同质同类、一行一策原则,明确银行贷款损失准备监管要求。《通知》解释称,所谓“同质同类”是指,各机构监管部门原则上应制定相应类别机构的差异化实施细则并及时印发实施。而“一行一策”则是指,各机构监管部门和银监局按照本通知和实施细则,进一步明确单家银行的贷款损失准备监管要求。根据早前的银监会《商业银行贷款损失准备管理办法》,正式引入贷款拨备率和拨备覆盖率指标。贷款拨备率基本标准为2.5%,拨备覆盖率标准为150%,这两项中的较高者为商业银行贷款损失准备的监管标准。这项管理办法要求系统重要性银行于2013年底达标,非系统重要性银行则放宽期限至2018年底达标。与之相比可以看到,此次《通知》下发后,银监会拨备覆盖率及拨贷比监管“红线”将整体下调。事实上,从2016年上半年起,便有个别银行率先打破拨备覆盖率、贷款拨备率的“红线”。例如,工商银行2016年上半年拨备覆盖率降至143.02%,贷款拨备率为2.21%。彼时,该行董事长易会满在业绩发布会上对于拨备覆盖率、贷款拨备率低于银监会监管“红线”做出正面回应:“工商银行这种处理方式,也得到监管部门理解。”业内人士分析认为,拨备覆盖率及贷款拨备率监管“红线”整体下调后将释放大量银行利润。同样以工商银行为例,2017年上半年该行实现拨备前利润2578亿元,比上年同期增长7.7%。在计提610亿元拨备后,实现净利润1537亿元,仅比上年同期增长2%。金融监管研究院分析师刘诚燃解读认为,“同质同类”意味着,考虑到机构规模,比如跨省级区域经营、资产规模较大的城商行和地级市城商行就不具有同质性。而“一行一策”实际相当于每家银行都有一个专门的贷款损失准备监管要求,以体现出差异化监管。此外,《通知》指出,对下调贷款损失准备监管要求且实际拨备覆盖率低于150%或贷款拨备率低于2.5%的商业银行,各级监管部门应督促其加大不良贷款处置力度,当年处置的不良贷款总额同比不得减少。因少计提贷款损失准备增加的利润不得用于发放奖金,不得增加分红,确保因少计提贷款损失准备增加的利润留存在银行,保持银行损失吸收能力基本稳定。在其他因素不变的情况下,不能将少计提贷款损失准备而节约的支出用于降低信贷成本率。截至3月6日收盘,建行、农行、工行、招行小幅下跌,其余22只A股上市银行股集体飘红。
银监会副主席:资管新规具体出台时间表还不清楚,还有很多不同意见。银监会副主席王兆星6日在参加政协经济界别联组讨论后表示:“等资管新规正式稿出台后,我们会抓紧制定相应实施细则,加快速度完善这件事。”对于资管新规正式稿何时出台,他表示,资管新规目前还在修改完善中,具体时间表还不清楚。“要看整个修改完善的过程,还有很多不同意见。”3月2日上周五,经过相关部门多轮征求意见和反复酝酿,并按程序报请国务院批准后,资管新规或于近期发布与征求意见稿相比,正式发布的版本做了一些修改,更严谨、更有操作性,但打破刚兑、实行净值化管理、消除多层嵌套等内容没有松动。关于资管新规的下发时间,争取“两会前后”的说法较为普遍。而资管新规过渡期,可能延长半年至2019年底。2017年11月,一行三会及外汇局联合发布的资管新规征求意见稿(即《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》)中,根据“新老划断”原则设置的过渡期,为指导意见发布实施后至2019年6月30日。当时征求意见稿要求,过渡期结束后,金融机构的资管产品按照《指导意见》进行全面规范,金融机构不得再发行或续期违反本意见规定的资管产品。但过渡期结束后,存量仍未到期的部分应如何处置,尚有待商讨,经参报道提到,业内对过渡期多长一直存在争议。资管新规针对资管业务,旨在对金融机构的同类资管业务制定统一监管标准,最大程度地消除监管套利空间。过去数年间,受制于监管规则和标准不一致,资管行业滋生出发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。去年年初以来,金融领域一直在等待资管新规的正式落地。
证监会副主席谈独角兽回A股:我们只负责修路,愿不愿意开车是市场的事。全国政协委员、中国证监会副主席姜洋昨天上午在政协讨论发言会上表示,证监会下一步将深化改革上市发行制度,深化主板和创业板改革,加大对“四新”企业的支持力度。会后证券日报问及独角兽回归A股问题时,姜洋回应称:“我们只负责把路修好,愿不愿意开车是市场的事。我们的任务就是修路。”对于修路的时间表,他表示:“要看修什么样的路,修土路快得很,我们就按照政府工作报告抓紧修路。”姜洋在会上提到,下一步证监会的工作包括几点:一是以服务国家战略和现代化经济体系为导向,深化改革上市发行制度,深化主板和创业板改革,加大对“四新”企业的支持力度;二是在保持IPO发行常态化的同时,继续稳步推进股票发行制度改革;三是大力推进多层次资本市场改革,推进新三板改革和区域性股权市场,积极研究推进股权众筹融资试点,目前正在制订办法,统筹各层次资本市场定位分工,促进有机联系;四是高度重视私募股权投资,支持私募基金健康发展;五是推动交易所债券和银行间市场协调发展;六是引导期货和衍生品市场健康发展,平稳推出原油期货等。姜洋提到,中国原油期货计价用人民币,但是美元可以作为保证金使用,兼顾了国际投资者和国内投资者的需求。至于外国投资者接不接受人民币计价,“这是市场商量的结果,不光考虑国外投资者,还要考虑国内投资者,所以就利用美元做保证金,如果当天的外汇要汇出,随时可以放汇出境”。此外,在回顾证监会2017年工作时,姜洋表示,去年直接融资服务实体经济的功能进一步增强,2017年有419家企业实现IPO,直接融资是2186亿元。多层次资本市场体系进一步完善,新股发行常态化,IPO堰塞湖实现了有效的缓解,新三板分层和交易制度改革取得重大突破。
美财长:不寻求贸易战,关税存在豁免可能,NAFTA和中国是首要问题。美国财长姆努钦周二就2019财年(今年10月开启)的政府支出预算,在美国国会众议院拨款预算子委员会接受听证。他表示,支持美国总统特朗普的关税计划,了解市场对贸易战的恐慌。美国并没有寻求贸易战,只是想确保美国公司可以在全球公平竞争。目前优先事项是北美自由贸易协定(NAFTA)重新谈判和与中国之间的贸易问题。他特别提到,如果NAFTA谈判成功,欲对钢铁和铝施加的全球性进口关税,就不会再适用于加拿大和墨西哥。而且强调了“要确保美国公司在中国市场有公平且平衡的贸易/商业能力,就像中国公司在美国能做生意的程度一样。”从本周的最新表态来看,美国白宫对中国贸易施压的态度相当明显。华尔街见闻曾提到,特朗普周一在白宫记者会上表示,不会在贸易问题上软化立场,不认为关税会引发贸易战,“中国是美国贸易面临的最大问题”。此外,这也是一周内包括特朗普在内的三位美国高官,对钢铝关税存在豁免可能的正式表态。特朗普周一发表推文称:“钢铁和铝的关税会被取消,只要新的、公平的NAFTA协议被签署。”同属保护主义鹰派的白宫国家贸易委员会主任纳瓦罗上周日在CNN表示,虽不会豁免任何国家,但对美国企业必须的某些特定产品,可能给予一定的豁免。对关税问题的强硬立场,可能导致特朗普与共和党内部的摩擦继续升级。周一表达过“极度担忧”的美国众议院共和党籍议长瑞安(Paul Ryan)再度表示,钢铁和铝贸易上显然存在倾销问题,但鼓励特朗普采取更加“切实可行的”关税方案,例如“定向”针对某些国家等,而非实行全球关税。美国参议院共和党人Cory Gardner周二称,如果特朗普执意要实施钢铝关税,国会将毫无疑问地被迫采取行动,可能会采取一系列立法行动来逆转关税及影响。不过媒体也注意到,两人都表示会继续与白宫沟通,措辞较上日有所缓和。值得注意的是,瑞安特别提到了中国:“显然,一些国家存在钢铁和铝过剩产能的倾销问题,特别是中国。”虽然包括白宫新闻发言人和美国财长在内的接近总统人士都表示,特朗普不想打贸易战,只是想纠正对美国不公正的贸易实践,但欧盟周二列出了针对美国商品进口的报复性关税清单,还是令市场持续担忧全球贸易战摩擦升级的可能。美股三大指数在午盘前扭转了高开走势,道指下跌100点,跌幅扩大至0.4%,使得盘中波动区间扩大至24995.24-24774.55点,标普500指数目前跌0.1%,纳指涨0.08%。美元汇率一度因东北亚局势和缓而走扬,但在美股盘前开始回落,日内跌超0.5%,最低触及89.52,接近上月跌至的三年新低,或创三周来最大单日跌幅。10年期美债收益率跌近2个基点,交投于2.861%,远不及上月触及的四年最高2.95%,反应避险情绪旺盛。
全球都盯着美国贸易战时,欧盟对中国悄悄出手了。在全球紧盯美国总统特朗普对钢铁和铝关税的下一步举动时,欧盟已经悄悄出手,进一步强化了对中国不锈钢钢管的反倾销制裁。欧盟在周二(3月6日)宣布,将对中国不锈钢无缝钢管的反倾销税延长5年,继续对中国涉案产品征收48.3%至71.9%的高额关税,从周三起生效。欧盟委员会在官方声明中表示,上述从中国进口的不锈钢产品销售价格低于欧洲生产商的成本价,特别令法国、西班牙和瑞典的厂商面临风险,担心不实行制裁会导致进口激增。金融博客Zerohedge称,这一言论与特朗普欲发动钢铝全球贸易战的措辞惊人一致。不锈钢无缝钢管是一种中空钢材,广泛用于石油、天然气等输送管道,又因重量较轻,常被用于制造机械零件和工程结构。欧盟对华不锈钢无缝钢管的反倾销调查始于2010年,在2011年12月裁定了五年的反倾销税现有区间,2016年12月启动反倾销复查,并于6日宣布再延长五年。迄今欧盟针对进口钢铁产品共实施了53项反倾销措施,其中有27项涉及中国钢铁产品,占比高达50%。据参考消息,2017年4月7日起,欧盟委员会开始对从中国进口的热轧扁钢征收18.1%到35.9%不等的关税,期限也是五年,这一最终关税也高于2016年10月实施的临时关税13.2%到22.6%。据新华社,今年1月底,欧盟终裁对华铸铁产品征收五年的反倾销税15.5%至38.1%,2月初终裁对华耐腐蚀钢产品征收五年的反倾销税17.2%至27.9%。2017年8月,欧盟曾初裁对华铸铁产品征收25.3%至42.8%的临时反倾销税,对华耐腐蚀钢产品征收17.2%至28.5%的临时反倾销税,涉及河钢集团、首钢集团、沙钢集团、本钢板材、邯郸钢铁等中国企业。彭博社数据称,中国对欧盟出口的不锈钢无缝钢管市场份额很小,从2013年起仅占欧盟该产品总进口量的2%左右。欧盟官方数据还显示,欧盟耐腐蚀钢产品价值约46亿欧元,中国企业占比20%。而热轧扁钢的应用更广,涉及建筑、造船和能源运输管道领域的钢管等制成品。欧盟贸易委员Cecilia Malmstrom上周五在接受英国《金融时报》采访时表示,针对特朗普面向全球征收钢铁和铝关税的计划,欧盟将考虑对这两种产品征收自己的“防御性”关税(safeguard tariff),防止本应进入美国市场的此类产品反过来涌入壁垒较低的欧洲。也有分析称,欧盟今年以来对中国钢铁产品的“小动作”不断,可能给美国的下一步行动作出示范。周二美股时段的新闻显示,美国财长姆努钦和众议院共和党籍议长瑞安(Paul Ryan)都提到了美国与中国的贸易问题。瑞安连续两天敦促特朗普放弃全球性关税,针对特定国家征税即可。他的原文是:“显然,一些国家存在钢铁和铝过剩产能的倾销问题,特别是中国。”周二美国铝业协会写给特朗普的信也表示,统一面向全球征收10%的铝进口关税,很难解决中国大量过剩产能的根本问题,建议向参与不公平交易的国家和特定产品征税。这也表明,随着事态进展,中国未来面临来自美国和欧盟的贸易压力,可能会越来越大。新华社文章称,中方多次呼吁,希望欧盟切实履行中国入世议定书第15条义务,终止使用“替代国”方法,在反倾销调查中给予中国企业公平待遇。中方同时强调,解决钢铁问题的根本出路是各国共同行动,使全球经济尽快走上稳定发展的道路,轻率采取贸易救济措施无助于问题的解决。
日央行行长澄清:会在2019财年考虑而非实施退出策略。在上周五(3月2日)暗示会在2019财年(2019年4月到2020年3月期间)考虑退出策略后,日本央行行长黑田东彦在本周二的上议院任命听证时,借机安抚市场。他表示,上周的言论不是给出一个明确的宽松政策退出时间表,只是想说,如果通胀如央行预期触及2%目标时,会有一些关于退出的内部讨论和考量,但不代表立即就要执行退出策略。美元兑日元在黑田听证期间走高至106.47,不过在美股开盘前逐渐回落。华尔街见闻曾提到,在黑田东彦上周言论后,日元兑美元短线走高逾40个点,日本长短端国债价格普跌,10年期日债收益率走高3个基点,市场变动幅度较大。在美联储、英国和加拿大等全球主要央行已经开始正常化货币政策时,日本央行官员的每一次公开表态愈发被认真审阅,哪怕一点点暗示未来政策路径的信号都会被放大。黑田东彦在周二国会听证时表示,目前还太早来讨论退出时会使用哪种政策工具,以及任何实施退出策略的幅度等。他认为,鉴于目前通胀只有0.9%,实际的退出实施仍较为遥远。他表示,目前底层物价变动保持疲软,在通胀达标以前,“很难想象会结束或弱化货币宽松幅度”。退出策略取决于未来某时刻的经济和物价状况,如果退出,“会是非常逐步的过程”,以期不要触发长期利率飙升,或对金融市场形成干扰,否则会重新伤害经济和物价。他还提到,日本央行有很多政策手段来退出宽松,例如可以通过公开市场操作收紧流动性,以及提升银行的超额准备金利率等。票委们也准备好讨论“未来退出如何影响资产负债表”,并对任何迅速地撤除量宽保持谨慎。可以说,黑田东彦安抚市场的举动完全符合预期。野村证券高级经济学家Masaki Kuwahara在接受路透社采访时表示,黑田行长听上去对目前还不需要退出策略更有信心,并一再对市场重申未来的退出过程将会“平稳”(smooth),预计到2020财年才会开始退出(即该年4月起)。此外,有分析师认为日本央行对2019财年通胀就达到2%目标的预期过于乐观。虽然日本经济在稳步复苏,但消费者对价格仍较敏感,很多企业没有涨价,导致通胀长期低于目标。安联首席经济学家埃里安(Mohamed A. El-Erian)发表专栏文章称,周四和周五将相继公布利率决议的欧日央行都会按兵不动,因为通胀过于疲软和本币过于走强,将比经济数据更占据决策过程。如果日本央行没有透露出调整“宽松偏见”的信号,或被视为超级鸽派政策延续的证据。但黑田东彦对通胀的乐观情绪已经透露过不止一次,总是能影响到日元和日债市场。在1月26日参加达沃斯论坛期间,他提到薪资和物价正在回升,终于要接近央行的通胀目标2%左右。导致央行发言人事后紧急声明称,这不代表黑田行长上修了通胀前景。去年11月黑田在瑞士提到了“反转利率”(reverse rate),即当宽松货币政策产生的效果,从促进增长转为抑制增长时的利率水平,也被市场解读为准备退出量宽的信号。不过华尔街见闻主编精选《读要闻 | 全球都在退出宽松 日本却挑了三位“宽松守护神”入主央行》提到,日本2月16日任命黑田等三位主张宽松的人选担任央行正副行长职务,似乎暗示宽松货币政策不会戛然而止。
附:重要声明
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