一、本周重点事件回顾与分析
(一)江西钢铁行业前8月利润增90%
从江西省工信委获悉,1-8月,全省钢铁行业继续保持高利润态势,预计全行业实现主营收入1760亿元,同比增长约25%;利税165亿元, 增长65%。其中,利润105亿元,增长90%。
行业运行呈现“三个向好”:一是钢材价格向好。截止8月31日,我省Φ6.5mm高线4370元/吨,比今年初上涨32.42%,比去年同期上涨67.43%。二是产品产量向好。1-7月全省生铁、粗钢、钢材产量分别为1226.69万吨、1363.32万吨、1474.76万吨,同比分别增长5.3%、9.9%、1.9%,预计1-8月主要钢铁产品产量仍有5%左右的增长。三是库存水平向好。进入8月份,江西省钢材社会库存继续呈下降走势,至第二周已降至943万吨,年内首次低于年初水平,后期市场压力进一步减轻。
(二)黑色系节后回暖 四季度大宗商品价格不必悲观
与双节前全盘飘绿形成对比,节后首个交易日国内期货市场开盘多数回暖,黑色系走势尤为强劲。
10月9日开盘,热卷、螺纹主力合约领涨期市,盘中最大涨幅突破5%,焦炭也一度涨超4%。不过盘中黑色系涨势弱化,截至下午收盘,主力合约中沪锌涨3.36%,沪镍涨3.34%,热卷涨3.19%,螺纹涨2.72%,沥青跌3.84%,焦煤跌3.02%。
A股市场上,周期股表现并不抢眼。截至下午收盘,Wind中信一级钢铁板块涨0.68%,有色板块涨0.52%,煤炭板块跌0.29%,其中八一钢铁涨停。
在经历年中的一波大涨行情后,周期商品及个股自8月末以来上行的势头已明显减弱,国庆中秋双节前夕几乎呈现持续下跌的走势。不过,随着冬季供暖临近,加之冬季各项环保限产措施密集出台,周期商品或在四季度出现企稳回升之势。
中物联钢铁物流专业委员会9月30日公布的数据显示,9月钢铁行业PMI为53.7%,较上月小幅回落3.5个百分点,连续五个月处在50%以上的扩张区间,表明钢铁行业持续处于扩张状态,景气格局维持高位。
PMI数据显示,国内钢材(3603, -130.00, -3.48%)市场在经过7、8月份持续超预期的表现之后,进入9月份整体旺季不旺,生产和需求表现都稳中趋缓,钢材出口维持低位,企业库存有所累积,原材料价格也从高位出现回落。
据相关数据,10月1日沙钢已出台调价政策,建材下调100元/吨,热卷下调200元/吨。
市场原以为9月市场可以延续7、8月的势头直线攀高,但却以震荡下挫开市,截至9月30日全国冷轧均价在4715元/吨,较8月31日均价跌53元/吨。“不可否认目前市场外围主导较强,因此单纯的淡旺季已经不能左右市场走向。”金联创分析师范丽认为,如今环保压力尚存,限产是家常便饭。截至目前天津、石家庄、唐山、邯郸、邢台、太原、长治、晋城、淄博、安阳、焦作均发布了限产落地的方案,环保强度预期执行坚决。河南则出台绿色环保调度制度,明确摒弃“一刀切”停限产方式,改为区别对待,从而倒逼企业主动实施绿色环保改造。
最新数据显示,冷轧库存为112.3万吨,相较今年低位103万吨增加9.3万吨,增幅为9%。需求较去年有所放缓,超出多数贸易商的预期,家电、汽车、机械等制造业今年产销不景气,对冷轧的需求强度在减弱。
目前来看,虽然宏观政策利好市场的长期发展,但当下基础面、心态面所给予的指向并不乐观,预计10月冷轧延续区间调整态势,若资本市场出现拉涨,不排除小幅跟涨可能,预计幅度在50-100元/吨。
随着北方地区逐步入冬,煤炭市场的供应紧张局面更加凸显。据神木煤炭交易中心消息,近日陕西、山西、内蒙古迎来降雨降雪天气,部分煤厂装车暂停,煤矿周边有大量的排队司机等待装车,造成了严重堵车的情况。
国庆假期前夕,为了抑制煤炭价格的快速上涨,稳定煤炭供需形势,在严格履行年度长协合同、稳定年度长协价格的基础上,神华、中煤等大型煤企纷纷下调煤价,以稳定市场秩序。
但进入10月后,由于十九大召开,叠加冬储效应,11月份步入取暖季,四季度煤炭供需或将持续紧平衡。考虑到发改委为抑制煤价,连续发文强调煤炭保障供应,并指出煤炭库存制度将进入完善修改阶段,政策调控风险增加,煤炭价格或将高位震荡运行。
海通期货分析师高上认为,全球经济复苏,导致美联储进入加息周期与缩表,利多商品市场。由于国内经济企稳,供给方面,短期来看,环保限产助推商品与采暖季停工抑制需求相互抵消,调控政策短期影响市场波动;中长期取决于去产能与“一带一路”的深化。“2017年夏季淡季不淡,进入9月赶在环保限产前加大开工与备货力度,金九基本成立,银十不确定性较大,预计对钢铁、焦化、电解铝等生产与需求影响程度约在3%-4%左右,总体影响有限。”
今年采暖季从11月15日开始,考虑到2018年1月春季补库存高峰,冬季仍然可能淡季不淡。从基本面上看,大宗商品黑色与有色三季度好过二季度,下半年好过上半年,目前系统性风险已在一定程度得到释放,预计四季度商品期货短期企稳后,存在重新回到上升通道的可能性。
二、本周重点政策跟踪分析
(一)9月国内钢铁PMI小幅回落 钢市“旺季不旺”
据中物联钢铁物流专业委员会30日发布的指数报告,9月份国内钢铁行业PMI指数为53.7%,较上月小幅回落3.5个百分点,连续五个月处在50%以上的扩张区间,表明钢铁行业虽然持续处于扩张状态,但进入9月份有稳中趋缓、旺季不旺的表现。
据分析,在主要的分项指数中,生产指数小幅下降,新订单指数、新出口订单指数和购进价格指数显著回落,产成品库存指数回升但仍处在50%以下的收缩区间。这些数据显示,国内钢材市场在经过7、8月份持续超预期的表现之后,进入9月份整体旺季不旺,生产和需求表现都稳中趋缓,钢材出口维持低位,企业库存有所累积,原材料价格也从高位出现回落。
从钢厂生产来说,总体还是维持旺盛的态势。9月份钢铁行业PMI生产指数为59.8%,较上月小幅下降1.9个百分点,已连续8个月处于扩张状 态,也是自2016年5月以来的第二高水平。但是,随着北方钢厂采暖季限产的临近,钢厂对原料补库积极性减弱,后期钢厂生产将会趋缓。
钢材价格已从高位回落。“西本新干线”钢材指数显示,继8月份钢材价格持续走高后,9月第1周继续大幅上涨,9月4日达到2012年2月份以来 的最高值每吨4440元,随后开始震荡下行,至月末已回调到每吨4150元。不过,虽然有一定的回落,但整体价格水平仍处于高位。钢铁原材料价格震荡回 落。在各种原材料中,除了焦炭价格仍出现大涨之外,铁矿石、钢坯、废钢等品种的价格均全面大幅下跌。目前,普氏62%品位铁矿石指数为每吨61.4美元,较上月末下跌15.7美元。
相关指数报告分析认为,综合来看,当前宏观经济对钢铁行业有坚实的支撑作用。另外,进入10月份,随着北方秋冬季环保限产措施逐步进入落地期,国内钢铁行业供需两端都将有趋缓的因素,钢价整体将在高位震荡运行。
三、本周聚焦
(一)两钢企前三季净利大幅预增
凌钢股份10月9日晚披露业绩预告,预计今年前三季度净利润为9.96亿元左右,同比增长7121%;上年同期公司盈利1379.39万元;今年上半年盈利4.05亿元,实现扭亏为盈。
公司表示,报告期公司强化降本增效和产品结构优化管理,同时钢材市场价格涨幅较大,公司产品产销量增加,营业毛利率提高,营业利润增加。
方大特钢10月9日晚披露业绩预告,预计今年前三季度净利润同比增长210%至260%。公司上年同期净利为4.63亿元,今年上半年净利润同比增幅为172%。
公司表示,前三季度钢材价格延续增长态势,公司紧抓市场机遇,实施精细化管理,盈利能力得到进一步提高,实现了经营业绩同比大幅提升。
(二)宝武集团拟出让资不抵债的“上海新华钢铁”,90%股权作价5万元
“钢铁航母”宝武集团在继续寻求兼并重组的同时,也在对旗下不良资产作出“断臂”之举。
澎湃新闻从上海联合产权交易所(下称“联交所”)网站获悉,9月30日,上海新华钢铁有限公司(下称“新华钢铁”)90%股权及转让方3845万元相关债权被挂牌出让,挂牌价格3850万元,其中债权部分为3845万元,股权作价仅为5万元。
联交所信息显示,新华钢铁成立于1993年,位于上海市崇明县,注册资本2839万元。主要经营范围为废旧船舶的拆解业务及对拆解后的材料进行加工、修理和销售等,是行业主管部门认可的国内船舶拆解企业。企业性质为国有控股企业,为宝武集团控股,目前职工人数为7人。
新华钢铁目前由宝钢发展有限公司(下称“宝钢发展”)持股90%,上海新河工业实业总公司(下称“新河工业”)持股10%。实际上,宝钢发展持股新华钢铁仅一年多。此前的2016年3月31日,新华钢铁发生过股权变更,由宝钢发展替代此前的宝钢资源有限公司(下称“宝钢资源”)。
宝钢发展、宝钢资源均为宝武集团旗下全资子公司,但分属不同业务板块。目前,宝武集团旗下共有四大板块,分别为钢铁业板块、服务业板块、产业金融链板块、不动产及城市新产业板块。宝钢资源目前属于服务业板块,而宝钢发展则归为不动产及城市新产业板块。
从联交所公开信息来看,宝钢发展持股新华钢铁后,曾一度为其输血。目前,新华钢铁负债总计3859万元,且全部为短期流动负债。其中,宝钢发展委贷给新华钢铁的借款为3845万元。
不过,从目前股权及债权转让的局面来看,宝钢发展输血新华钢铁并没有让这家企业起死回生。财务报告显示,2015年,新华钢铁营业收入835.23万元,2016年骤降至237.51万元,截至2017年8月31日,营业收入更是为零。
同时,2015年以来,负债规模持续扩大。2015年,新华钢铁净利润1.07万元,负债总计3924.09万元,所有者权益-1636.82万元;2016年,净利润8.45万元,负债总计3866.02万元,所有者权益-1628.37万元。也就是说,新华钢铁在全年净利润仅数万元的情况下,还背负着持续资不抵债的窘境。
值得一提的是,处理类似新华钢铁这样的“僵尸企业”正是宝武集团目前的重点工作之一。
此前的3月28日,宝武集团曾专门召开治僵脱困及压减工作动员会,对处置僵尸企业、开展特困企业专项治理、压缩管理层级、减少法人户数等工作进行再动员再部署。会议要求,同时推进已上报国资委三年150家压减法人清单和进一步梳理出的124家连续亏损、资不抵债法人清单,到2018年,宝武集团法人户数要控制在500家内。
在这次会议上,宝钢发展等单元就表示,将按照集团公司要求,加大工作推进力度,明确任务目标和时间节点,层层分解,过程监控,自我加压,确保完成任务。
而在不久前7月20日的宝武集团二季度工作例会上,宝武集团党委书记、董事长马国强再次强调,下半年要着重抓好的重点工作就包括,“加大压减法人和处置僵尸企业力度,各单元要坚定不移消灭亏损子企业,要在处置僵尸和特困企业中有所作为。”
新华钢铁也不是宝武集团旗下唯一被出让股权的公司。今年2月28日、5月22日、7月4日,宝武集团旗下法兴华宝汽车租赁(上海)有限公司被三度挂牌转让,这家成立于2009年、注册资本为2亿元的公司转让价格从2.68亿元降至2.3亿元,最终降至2.18亿元。和新华钢铁一样,这家公司被挂牌转让之前也已经持续亏损,2014年至2016年,净利润分别为-2450.78万元、-1349.42万元、-1139.4亿元。
当然,宝武集团的动作不仅限于剥离不良资产。
就在9月18日,宝武集团上市主体宝钢股份(600019)宣布拟以46亿元收购上海农商行10%股权。金融业也是被马国强寄予厚望,在今年2月9日的举行的银企新春联谊工作会上,马国强曾表示,未来,宝武集团在做强做优做大钢铁主业的同时,还将以产融结合、产城结合、产网结合为途径,着力推进产业转型升级,打造集团发展新领域。希望未来银企用“平台+基金”的方式在产融创新合作上实现新突破。
目前,宝武集团主要通过旗下全资子公司华宝投资有限公司(下称“华宝投资”)运作金融板块,以符合法人治理结构的原则对旗下华宝信托、华宝兴业基金、华宝证券等宝钢系金融机构实施管控。
另外,宝武集团对钢铁主业的野心也不小。就在此前的2017“互联网+钢铁”双创高峰论坛上,宝武集团党委副书记、总经理陈德荣曾表示,中国宝武要将市场占有率提高到20%-25%。目前,宝武集团产能规模为六千多万吨,占全国7%左右。陈德荣认为,“未来全国粗钢产量减少是必然趋势,但中国宝武产能会提升,我们提出的产能目标是1亿吨,打造中国宝武亿吨战略目标。”
宝武集团实现亿吨战略目标的途径之一就是继续推进兼并重组。据陈德荣当时透露,“目前有几家标的物,但还在过程当中。”为利于兼并重组实施,宝武集团还联合WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局集团共同发起设立四源钢铁产业结构调整基金(下称“四源合基金”)。*ST重钢(601005)9月29日晚间公告就显示,四源合基金拟参与*ST重钢重整。