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一、市场信息

货币市场：资金面转好，货币市场利率多数下跌。周三（11月29日）银存间质押式回购1天期品种跌15.64bp报2.6164%，7天期涨0.65bp报2.9267%，14天期跌28.14bp报4.4682%，1个月期跌4.75bp报4.3000%。Shibor多数上涨，短期利率下跌。隔夜Shibor跌11.6bp报2.6830%，7天Shibor跌0.6bp报2.8770%，14天期Shibor涨0.20bp报3.8810%，1个月Shibor涨0.03bp报4.0370%，3个月Shibor涨1.58bp报4.7438%。

债券市场：利率债收益率整体涨跌互现。午后农发债续发1、3、5年期，招标利率整体下行。截止日终，国债收益率曲线整体下行1-5BP；国开债收益率曲线整体波动1-6BP，农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动1-3BP。具体来看，3年期下行1BP至3.77%；5年期下行2BP至3.87%；7年期下行3BP至3.94%；10年期下行5BP至3.91%；30年期下行1BP至4.34%。国开债曲线整体波动，3年期稳定在4.71%；5年期下行1BP至4.73%；10年期下行6BP至4.83%。中短期票据曲线长端收益率平稳，中短端有所上行。城投债曲线高等级微幅波动，中低等级上行明显。

外汇市场：人民币小幅收跌，市场预期分化短期延续区间宽幅波动。人民币兑美元即期周三（11月29日）小幅收跌，开盘后一度逼近6.61元关口支撑，午后跌幅明显缩减。在岸人民币兑美元收盘报6.5988，较上一交易日下跌39点。交易员指出，美元指数反弹拉低人民币中间价，但市场预期分化，人民币对美指变动敏感度下降；欧洲交易时段英镑大涨打压美指，人民币小幅受提振后缩减跌幅。他们并表示，临近月末一方面银行间流动性相对宽松，短端掉期点小幅回落，另外市场结汇需求也有所增加，帮助人民币缓解跌势；继续关注美国税改政策进程的影响，预计人民币短期仍延续区间宽幅波动。亦有中资行交易员表示，当前市场分化比较明显，现在很难交易出一个方向来，估计在岸人民币短期可能还会在6.58-6.63这500点区间波动。全球汇市方面，据路透计算和美国商品期货交易委员会（CFTC）周一公布的数据，最近一周投资客的美元净空仓规模增加，此前美元空仓连续七周下降。11月21日止当周，美元净空仓规模为31.5亿美元。投机客已经连续19周持有美元净空仓。之前一周美元净空仓为6.43亿美元。美国参议院预算委员会周二通过特朗普税改议案，为参议院最早在周四进行全体表决打下基础，即使该议案仍有一些细节尚未敲定。

黄金商品：黄金支撑变弱多头清仓，卖盘抛压后期走势堪忧。现货黄金周三（11月29日）下跌至负面区域，美市盘中最低下探至1282.18美元/盎司，金价短线出现高台跳水，已跌破1290关口，进一步考验百日均线，但触底后有所反弹。日内公布的美国第三季度GDP修正值非常强劲，增幅为3.3%，高于3.0%的预期，创下2014年三季度以来新高，这也是2014年以来首次连续两个季度经济增速高于3%。这表明美国经济增长强劲，已消化了飓风带来的损失。美联储主席耶伦周三在国会发表证词称美国经济将继续扩张，美联储认为渐进加息路径是合适的；预计不需要对缩表计划进行调整，预计通胀在未来一年或两年将上升至2%。耶伦证词进一步对黄金构成压力。分析师称，金市周三在美国第三季度GDP报告发布之前已受到较为强劲的抛压，由于金价徘徊在1300关口下方，围而不攻，失望的多头清仓对期金形成抛压，纽约2月期金在隔夜触及1300.40美元/盎司的高点之后下跌8.2美元至1291美元/盎司。报告发布之后，金价跳水加速下滑。耶伦国会证词后，金价再度创出日内新低。周三美元指数走势稳定，股市继续上涨。黄金今年已上涨了12%，支撑黄金的地缘政治因素如朝鲜和委内瑞拉，在强劲的股市及美国税改立法的影响方面只能屈居第二位。目前，从技术面看，金价已跌破百日支撑线大约1285美元/盎司的位置，下一步将继续考验1280关口。

股票市场：沪指呈现V型走势，地产股爆发。周三（11月29日），上证综指探底回升，呈现V型走势，收盘涨0.13%报3337.86点，盘中下挫近1%考验3300点；深成指一度下挫1.3%，收盘跌0.08%报11082.13点。量能放大明显，两市成交4571亿元，上日为3714亿元。盘面上，地产股扛起反攻大旗，保利地产、新城控股、万科A、阳光城等先后涨停。周期股连续强势，水泥股最获资金追捧，西部建设三连板，上峰水泥、同力水泥、万年青、柘中股份、四川双马涨停；钢铁方面，安阳钢铁、三钢闽光涨停；有色金属方面，兴业矿业逼近涨停；炭黑价格创反弹新高永东股份受益涨停。银行、券商股盘中异动，张家港行涨停，中信证券等触底反弹。环保股活跃，中环环保涨停。白马股弱势依旧，青岛海尔、格力电器、五粮液、双汇发展、光明乳业、中国太保、中国人寿等龙头均创阶段新低。次新股、5G、芯片等热门题材回落明显。个股方面，江南嘉捷连续17日涨停，360借壳后市值超过3000亿；拟10转18派1.5元，梅泰诺连续两日涨停；*ST众和连续17日跌停。

二、要闻速览

中国11月官方制造业PMI为51.8，击败回落预期。中国11月官方制造业PMI较上月的三个月新低中回升，至51.8，好于预期和前值。国家统计局周四公布的数据显示，中国11月官方制造业PMI为51.8。此前，市场普遍预期该数据将进一步回落至51.4，低于10月的51.6。分项数据方面，生产指数和新订单指数为54.3%和53.6%，分别比上月上升0.9和0.7个百分点。在生产和市场需求扩张加快的同时，企业采购意愿增强，采购量指数为53.5%，升至年内次高点。新出口订单指数和进口指数分别为50.8%和51.0%，均比上月上升0.7个百分点，制造业外贸保持稳定回升。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称，制造业继续保持稳中有升的发展态势。中国11月官方非制造业PMI 54.8，前值 54.3。

消费者信心大增，欧元区经济信心创17年新高。得益于消费者信心和建筑业信心大幅改善，欧元区经济信心创17年最高。欧盟委员会周三公布的数据显示，欧元区11月经济景气指数录得114.6，创2000年10月以来新高；预期114.6，前值由114修正为114.1。其中法国数据改善最明显，英国数据降幅最大。欧盟委员会还公布了其他分项数据：欧元区11月工业景气指数8.2，预期8.6，前值由7.9修正为8。11月企业景气指数1.49，预期1.51，前值1.44；11月服务业景气指数16.3，预期16.7，前值16.2。分项数据中，消费和建筑领域信心改善明显，零售业信心有所下滑，工业和服务业保持稳定。欧盟委员会称：消费者信心上升1.2%，反映出家庭对未来就业和储蓄前景更加乐观；零售贸易信心指数下滑1.3%，经理人认为目前商业环境正在明显恶化，但同时预期未来的商业环境将保持稳定。建筑业信心指数上升1.2%，经理人对订单水平的评估大幅改善。零售业和工业的就业计划（employment plans）大幅增长，均创逾三十年新高。建筑业就业计划也创下十年高位，但服务业就业计划略有恶化。分国别看，欧元区主要经济体中，法国经济景气指数大涨1.9%，荷兰和西班牙也有所改善，意大利和德国则几无变动。经济景气指数显示，德国组阁困难、西班牙政局不稳等层出不穷的“坏消息”似乎并未给人们造成太大困扰。同时，欧盟委员会也对欧元区经济保持了乐观态度。华尔街见闻此前提及，欧盟委员会在2017秋季经济展望报告中提到，欧元区经济正在以十年来最快的速度增长，今年实际GDP增速将达到2.2%，远高于春季预测的1.7%。此外，委员会还大幅提高了明年的经济预期，2018年的GDP增速提高到2.1%，2019年提高至1.9%。欧盟的经济增速也有望在今年达到2.3%。

美国三季度实际GDP修正值，3.3% 创三年新高。美国经济正在以比预期还要快的速度增长。受企业与政府机构投资加强的带动，美国三季度GDP增速修正值创下三年新高。美国商务部周三公布数据显示，美国三季度实际GDP增速终值为3.3%，为2014年三季度以来新高，高于预期3.2%和初值3%。同时这一数值也高于二季度增速3.1%。这也是2014年以来，首次连续两个季度经济增速高于3%。数据表明，美国经济增长基础更加扎实，并已完全消化了飓风带来的损失。分项数据中，占到美国经济三分之二的消费开支仍然是增长的主要动力，不过略不及预期。美国三季度个人消费支出（PCE）年化季环比修正值2.3%，预期2.5%，初值2.4%。分析认为，消费者支出的减速一方面可能反映了飓风在八月初和九月下旬的影响，另一方面也可能是工资增长疲软、开支也受到限制导致的。商业投资则出现了最明显的改善，对GDP增速的贡献达到了1.2%，高于初值0.98%。其中，企业设备开支增速达到10.4%，为3年以来最高。不过，增长速度可能夸大了经济的健康状况：库存对三季度GDP增速的贡献为0.8个百分点，高于之前预计的0.73个百分点。如果排除库存投资，经济增速会降为2.5%。尽管修正值达到了特懒够的预期目标，但市场普遍预期这一增速不可持续、并会在2018年出现一定程度的放缓。市场同时预期美国政府推进的税改计划对经济产生的刺激效应将是温和的。

欧洲央行警告：未来资产价格或大规模修正。周三，欧洲央行发布金融稳定性报告，警示资产价格在未来大幅修正的风险。欧央行在报告中表示，欧元区系统性压力指标在过去六个月中维持低位，但全球市场仍存在迅速修正价格的风险。欧央行认为，市场总体乐观的情绪存在误判的风险，一旦投资经理意识到自己承担了过多的风险，可能会导致金融市场震荡。欧央行在报告中表示，在全球金融市场中，风险溢价被持续压制，波动性较低，且冒险行为越发增多，这令人感到担忧，因为这为未来资产价格的大规模修正埋下了伏笔。根据报告，资产价格将大规模修正，银行盈利性面临风险。不仅如此，全球风险可能引发金融资产市场修正，对金融稳定造成负面影响。在报告中，欧央行还表示，利率上升可能引发对偿债能力的担忧。欧央行副行长Vitor Constancio也出面警告市场。他对CNBC表示，美股经调整后的市盈率远高于历史均值，而且股市和债市波动性都很低，以史为鉴，这可能令投资者的预期突然转变。这位副行长也表示，市场的低波动性存在基本面原因，并非单纯受各国央行行动影响。Constancio还对日渐火爆的加密货币发表了看法，“未见加密数字货币带来重大风险。比特币是一种资产而非一种货币，未对法币构成威胁。”12月14日，欧洲央行将公布利率决议。

纽约联储主席：美联储有考虑推出自己的数字货币。据CNBC援引道琼斯报道称，鉴于近日数字货币一路攀升，纽约联储主席杜德利表示美联储开始考虑推出自己的数字货币。不过杜德利依旧表示，他认为比特币“更像是一种投机活动”，不是法币，无法实现稳定的价值保存。杜德利指出，比特币与美国的交易支付之间的关系微乎其微，其个人目前对于比特币持相当的怀疑态度。据美国媒体报道，杜德利稍后补充表示，就美联储何时提供自己的数字货币产品而言“还为时过早”。下午美国旧金山联储主席Williams表示，美联储下了苦功夫去研究比特币背后基础技术的应用，但现在还没有开发自己的数字货币。费城联储主席Patrick Harker今年9月也曾表示，货币之所以有价值是基于政府的支持和信任，而比特币缺乏政府支持，无法和正式的货币比拟。但这一切都无法阻止数字货币持续飙升。比特币在突破1万美元后大幅急速攀升，一度突破1.1万美元关口，再创历史新高至11395美元，日内涨超13%。今年年初，比特币仅有约1000美元，今年以来涨幅超过1100%。据CoinMarketCap统计，比特币市值已接近2000亿美元，当前比特币市值如果与国家GDP做对比，可以排在全球55名左右。不过据GDAX数据显示，比特币下午火速跌超7%，最低触及8600美元一线，较纪录高位回落近3000美元，跌入了技术位熊市。本周二，美联储准主席鲍威尔也首度就比特币发声。他认为，目前比特币还不足以威胁经济稳定，但在未来，数字货币地位将非常重要。国际清算银行(BIS)之前在9月的三季度报告中就表示，虽然现在还无法确定央行是否应当发行自己的虚拟货币，但全球央行不可能无视比特币繁荣。BIS认为“央妈”们应当尽快界定虚拟货币所需的技术标准和法理属性。各国央行若决定发行自己的虚拟货币，将成为全球金融体系自脱钩金本位以来的最大变革。

无视俄罗斯部长延长减产表态，油价创逾一周新低。产油国高官释放的延长减产信号未能振奋市场，国际油价盘中创一周新低。本周三，俄罗斯能源部长Novak表示，针对延长减产协议的问题，监督OPEC联合减产的部长级委员会内部已达成共识，还提到“逐步复苏”，只会在本周四宣布达成一致的所有细节。周四将讨论特定的减产细节。Novak评价，产油国进行了富有建设性的对话，原油市场尚未供需平衡。即使减产协议能延长到明年4月1日之后，也需付出更多努力。同日稍早，科威特石油部长Al-Marzouq表示，上述监督减产委员会建议将减产再延长9个月，但未形成最终看法。Al-Marzouq上述表态后，WTI原油期货跌幅超过1%，完全回吐日内稍早涨幅，刷新11月22日以来盘中低点至57.31美元/桶。Novak表态后，WTI油价进一步下挫，刷新11月21日以来盘中低位至56.77美元/桶，日内跌近2%。布伦特原油期货一度跌破62美元，跌至61.94美元/桶，日内跌逾1.9%，同样创逾一周新低。周三稍早，降幅远超的美国EIA上周原油库存公布后，油价震荡，传出OPEC有意将减产延长9个月消息后，油价一度转涨，刷新日高。Al-Marzouq透露的以上委员会提议符合此前市场预期。市场普遍预计，本周四OPEC和俄罗斯等非OPEC产油国会议将决定，让定于明年3月底到期的减产协议延长至明年底。但至今俄罗斯都未正式表态同意将减产协议延长9个月。高盛最近警告，本周四与会国可能无法达成共识，油价有下跌风险。稍早花旗预计，本周四会议不会决定将减产延长到明年年末，可能延长到明年年中，或者推迟到明年年初决定。而只要本周四会议并未决定明年整年持续减产，原油就可能短期遭到抛售。至于俄罗斯为何迄今仍未与沙特为首的OPEC达成共识，高盛认为， 主要是由于市场再平衡仍存不确定性，且布伦特油价已处于每桶63美元的两年高位附近。产油国需要依赖数据来评估过去一段时间执行的联合减产行动的效果。高盛预计，OPEC和俄罗斯的产油量将从4月以后逐渐增加。因此，“假如产油国宣布延长减产协议6个月，油价最初的反应将是上涨，明年上半年布伦特原油可能触及58美元/桶。”华尔街见闻此前还提到，Novak上月初曾表态支持延长减产协议至2018年底，但当时油价还在50美元附近徘徊，如今布伦特原油价格已逼近64美元，这可能超出了俄罗斯的心理舒适区。

附：重要声明

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