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一、市场信息

货币市场：银存间质押式回购加权平均利率涨跌互现，但跨年资金需求仍旺盛。周一（12月18日）资金面维持紧平衡，银存间质押式回购加权平均利率涨跌互现，但跨年资金需求仍旺盛，14天和21天品种利率一度分别上行至5.5%、6.0%。隔夜、21天、2个月和3个月品种小幅上行，7天、14天、1个月、4个月、6个月、1年期品种小幅下行。Shibor多数上涨。隔夜Shibor跌0.1bp报2.72300%，7天Shibor持平报2.8710%，14天期Shibor涨1.2bp报3.8830%，1个月Shibor涨5.68bp报4.6382%，3个月Shibor涨1.73bp报4.8348%。

债券市场：利率债收益率整体小幅波动。截止日终，SKY整体波动1-3BP；国开债收益率曲线整体波动1-2BP，农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动1-3BP。具体来看，SKY_3M稳定在3.98%；SKY_1Y下行1BP至3.76%；SKY_3Y稳定在3.77%；SKY_5Y下行3BP至3.83%；SKY_7Y稳定在3.94%；SKY_10Y稳定在3.89%；30年期国债收益率稳定在4.36%。国开债曲线整体小幅波动，3年期上行1BP至4.74%；5年期下行1BP至4.76%；10年期稳定在4.8%。中短期票据曲线收益率整体上行。城投债曲线涨跌互现、小幅波动。

外汇市场：人民币外汇市场进一步发展，中国外汇市场或将引入更多非银机构参与。周一在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6170，较上一交易日跌86个基点，为两周最大跌幅。人民币兑美元中间价调贬49个基点，报6.6162。交易员指出，美国税改议案有望本周通过，提振隔夜美元指数打压中间价，人民币随之走贬；但客盘结售汇相对均衡，美元进一步上涨缺乏动能，料人民币近期维持横盘波动。他们并表示，境内市场目前以平客盘为主，自营交投兴趣不浓，并未跟随离岸CNH的走势，两地价差在早盘时段小幅倒挂；当前市场没有明显的升贬值预期，市场流动性较好，早盘时段波幅仅30点。法国巴黎银行称，随着人民币外汇市场的进一步发展，中国外汇市场或将引入更多非银机构参与，预计今年和明年底人民币兑美元汇率将分别为6.7和6.85。全球汇市方面，美元指数小幅走低，非美货币温和上涨，市场等待美国税改法案最终落地。美国重量级共和党议员上周日表示，预计国会将在本周通过税改议案。参议院最早将于周二举行投票表决，总统特朗普希望在周末前签署。

黄金商品：美股齐创新高，黄金延续涨势酝酿季节性行情。现货黄金周一（12月18日）强势上涨，美市盘中最高上探至1263.99美元/盎司，金价本周一继续上涨，是上周涨势的延续。周一美元走弱及原油坚挺，形成了对黄金有利的上涨环境。但周一美股三大股指齐创新高，风险需求旺盛，对黄金构成一定压力。日内公布的美国经济数据为NAHB房屋市场指数，美国12月NAHB房产市场指数为74，高于前值和预期刷新1999年以来高位。美联储官员卡什卡利周一发表讲话称，上周对加息投反对票是由于对通胀疲软及收益率曲线平缓的担忧；债券市场表示，衰退风险正在上升；劳动力市场并不像数据表现的那样紧俏；目前似乎没有显示美联储正在朝着通胀目标迈进。由于市场预期美国国会将很快通过税改立法将促进美国经济增长，周一美国股市高开并创纪录。世界市场的风险开启的投资和交易模式对避险资产金银市场来说是负面的因素。周日CME集团开始了比特币期货合约的交易，这将比上周开始的CBOE期货合约产生更多的交易量。CME期货早盘比特币价格一度飙升至2万美元之上。周一比特币期货有所回撤，但短期内走势仍然强劲。分析称，目前由于比特币交易还处于早期，很难言市场顶部何在，但若比特币兑美元跌至1.6万下方，则有可能会出现技术性的阻力。比特币的大热虽对黄金形成了一定的压制，但这二者投资属性和功能并非同类。从技术上看，目前金价已站上1260关口，有望测试200日均线1268美元/盎司处，若金价能攻克此关口，则有望继续上涨。目前金价周期性底部已经显现，短期内具有一定的上涨优势。Echobay Partners创始人Vince Lanci表示，12月黄金走势震荡，但最后三天的交易以可能会暴露明年的走势，他认为明年若黄金上涨至1700美元/盎司的话，这并不令人意外。

股票市场：沪指收盘勉强翻红，多只明星股跌停。周一（12月18日），上证综指弱势整理，收盘勉强翻红，涨0.05%报3267.92点；深成指跌0.35%报10960.12点；创业板指跌0.19%报1780.64点。两市成交3408亿元，创阶段次低。盘面上，权重股多数走强，中小创普遍低迷，江南嘉捷、华大基因、中科曙光、武汉凡谷等多只明星股跌停。新零售概念股遭杀跌，永辉超市一字板迅速打开，新华都、中百集团、人人乐等逼近跌停，三江购物、天虹股份跌逾7% 。芯片概念股极度低迷，士兰微、景嘉微、国科微、江丰电子等多股逼近跌停。5G概念股亦表现不振，中兴通讯、纵横通信跌逾5%。受黑色系期货提振，煤炭股强势，潞安环能、山西焦化涨停，钢铁、有色等周期行业也有跟风表现。此外，白马股、金融股普遍造好。个股方面，2017年度净利预增430%-460%，永安行涨停；北京卓越泰坤溢价超一倍接盘入主，南方轴承涨停；步森股份、天马股份双双闪崩跌停；两万字超长公告回复监管部门，莎普爱思复牌跌停；股票被实施退市风险警示，*ST天化连续两日跌停；大股东持股恢复拍卖，*ST东数连续7日涨停；*ST川化恢复上市并摘帽，复牌暴跌20%。

二、要闻速览

2018年中央经济工作会议召开。中国中央经济工作会议将于18-20日召开 重点是降负债12月12日报道，中国中央经济工作会议将于18-20日召开，会议将决定明年的经济政策基调。专家认为，就前次会议及近日召开的中央政治局会议结果看，本次中央经济工作会议仍将延续十九大提出的“稳中求进”的政策基调，促进经济质的提高。中央政治局会议中重点提到的防范债务风险、减少贫困和污染，将成为本次会议的重点课题。渣打银行专家认为，中央政治局会议的声明中拿掉了“适度扩大总需求”的字句，表明中国政府“降负债”同时将适度容忍经济增长的减缓。

发改委等发布《民营企业境外投资经营行为规范》。国家发改委在今天（12月18日）举行的发布会上称，发改委会同商务部、人民银行、外交部和全国工商联，联合编制完成了《民营企业境外投资经营行为规范》（全文附后），向社会正式发布并同步加载国家发改委门户网站和“两微一端”。发改委称，部分民营企业境外投资经营活动也存在不规范的问题。有的企业不履行国内外审核手续，违规在境外开展投资活动；有的企业盲目决策，造成重大经济损失；有的企业恶性竞争，不顾代价承揽境外项目；有的企业忽视质量和安全管理，产生不良影响。民营企业要加强全面风险防控，建立健全应急处置机制，完善境外安全保障措施，做好安全事故处理。《行为规范》主要从五方面对民营企业境外投资经营活动进行引导和规范：一是完善经营管理体系。民营企业要建立健全境外投资决策、授权管理、财务管理等内部规章制度；二是依法合规诚信经营。民营企业及其境外分支机构要认真履行国内外相关手续，开展公平竞争，诚信经营；三是切实履行社会责任。鼓励民营企业在境外投资过程中热心公益事业，增进文化交流，树立服务社会的良好企业形象；四是注重资源环境保护。倡导民营企业提高资源节约、环境保护意识，遵守东道国环保法规，履行环保责任和相关法律义务；五是加强境外风险防控。民营企业要加强全面风险防控，建立健全应急处置机制，完善境外安全保障措施，做好安全事故处理。另外发改委表示，按照分类指导的原则，目前，发改委也正在会同国资委等有关部门研究起草《国有企业境外投资经营行为规范》，争取尽快发布。

11月中国房价：二三线城市涨幅扩大，一线城市同比涨幅连续14个月回落。步入冬季寒意愈浓，11月一线城市房价也继续降温，但二三线城市房价稳步扩大涨幅。“分类调控、因城施策”房地产市场调控政策效果继续显现。国家统计局报告显示，11月一线城市房价环比同比均有小幅下滑，新建商品住房和二手房价同比涨幅均连续14个月回落，11月份环比分别回落0.3和0.2个百分点。其中深圳新建商品住宅价格同比下跌3.2%。二三线城市房价环比涨幅均有扩大。二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.5%和0.3%，涨幅比上月分别扩大0.2和0.1个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.4%和0.3%，涨幅均比上月扩大0.1个百分点。热点二线城市中，新建商品住宅价格出现环比上涨的有四个城市，合肥、福州、厦门、成都的新建商品住宅价格环比都有0.1-0.2%的涨幅。三线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续4个月回落，11月份比10月份分别回落0.3和0.2个百分点。值得注意的是，其中昆明、西宁、银川和乌鲁木齐的新建商品住宅价格环比涨幅超过1%。新建商品住宅价格方面，11月京沪环比持平，广州环比跌0.1%，深圳环比跌0.2%。在二手住宅价格方面，四个一线城市房价环比出现分化，北京环比跌0.5%，上海环比跌0.3%，广州和深圳均环比上涨0.1%。来自国家统计局城市司高级统计师刘建伟的解读：一、热点城市新建商品住宅价格走势总体平稳，多数城市已低于去年同期价格水平。11月份，“分类调控、因城施策”房地产市场调控政策效果继续显现，70个大中城市中15个热点城市房地产市场总体继续保持平稳。从环比看，7个城市新建商品住宅价格下降，降幅在0.1至0.3个百分点之间；北京、上海、郑州和武汉4个城市环比持平。从同比看，有11个城市新建商品住宅价格下降，降幅在0.2至3.2个百分点之间，说明这些城市新建商品住宅价格已低于去年同期水平。二、70个大中城市中一线城市房价环比下降，二三线城市房价环比略有上涨。初步测算，11月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别下降0.1%和0.2%。二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.5%和0.3%，涨幅比上月分别扩大0.2和0.1个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.4%和0.3%，涨幅均比上月扩大0.1个百分点。 三、70个大中城市中一线和三线城市房价同比涨幅继续回落。据测算，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续14个月回落，11月份比10月份分别回落0.3和0.2个百分点。二线城市新建商品住宅价格同比涨幅比上月略微扩大0.1个百分点，二手住宅价格同比涨幅与上月相同。三线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续4个月回落，11月份比10月份分别回落0.3和0.2个百分点。

2018年1月1日起我国调整部分进出口关税。经国务院关税税则委员会审议，并报经国务院批准，继2017年12月1日降低部分消费品进口关税之后，自2018年1月1日起，我国还将对其他进出口关税进行部分调整。2018年进口关税调整将继续支持创新驱动发展和供给侧结构性改革，鼓励国内亟需的先进设备、关键零部件和能源原材料进口，以进口暂定税率方式降低数字化X射线摄影系统平板探测器、多臂机或提花机、动力电池正极材料、先进医药原料、椰糠等商品的进口关税；并适当扩大汽车进口模具暂定税率的适用范围。为更好发挥关税宏观调控作用，根据国内外供需情况变化，将适当提高镍锭的进口暂定税率。根据国务院全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物的有关精神，与进口废物管理目录的调整时间相衔接，取消废镁砖、废钢渣、废矿渣等商品进口暂定税率，恢复执行最惠国税率。统筹考虑产业发展和出口情况变化，将取消钢材、绿泥石等产品的出口关税，适当降低三元复合肥、磷灰石、煤焦油、木片、硅铬铁、钢坯等产品的出口关税。为促进“一带一路”和自由贸易区建设，我国将对原产于26个国家或地区的部分进口商品实施协定税率，其中2018年新实施的有中国与格鲁吉亚自贸协定，进一步降税的有中国与东盟、巴基斯坦、韩国、冰岛、瑞士、哥斯达黎加、秘鲁、澳大利亚、新西兰自贸协定；继续实施的有中国与新加坡、智利的自贸协定以及亚太贸易协定第三轮关税减让安排；内地分别与港澳的更紧密经贸安排（CEPA）将适当扩大实施零关税的商品范围，继续实施海峡两岸经济合作框架协议（ECFA）。2018年7月1日我国还将启动信息技术等产品的第三次降税。我国已于今年7月1日对部分信息技术产品的最惠国税率实施了第二次降税，这一措施将在明年上半年继续实施，并于明年7月1日起启动第三次降税，同时对部分信息技术产品的进口暂定税率作相应调整。2018年，我国还将继续执行APEC环境产品降税承诺，并继续给予有关最不发达国家零关税待遇。为适应国内产业发展和进出口管理需要，2018年还将调整部分税则税目。调整后税则税目总数为8549个。

对中国出口持续强劲增长，日本11月出口再超预期。得益于包括中国在内的强劲外部需求，日本11月出口同比再超预期，已经连续12个月增长。日本财务省周一公布的数据显示，日本11月出口同比16.2%，高于预期14.7%，前值14%；11月进口同比17.2%，预期18%，前值18.9%。日本11月未季调商品贸易帐1134亿日元，预期-400亿日元，前值由2854亿日元修正为2846亿日元；季调后商品贸易帐3640.95亿日元，预期2650亿日元，前值3229亿日元。截止收盘，日经225指数上涨1.55%，报22901.77点。日本东证指数上涨1.4%，至1991年以来最高。11月，日本再度录得贸易顺差1134亿日元，预期为逆差400亿日元，但顺差规模环比缩小。11月出口量同比增长5.5%，高于前值的3.8%。分项数据中，半导体生产设备（同比44.9%）、电力系统（同比8.1%）、集成电路（同比11.7%）是增长的主要驱动力。汽车出口增速略有复苏。据彭博，瑞穗证券经济学家Norio Miyagawa强调了全球半导体行业和IT相关产品需求的增长：我们可以预期出口将保持强劲，足以拉动日本经济，尤其是来自美国和中国的需求强劲。出口没有任何减弱的迹象，日本经济可能会逐渐恢复。日本央行必定从今天的出口数据中获得了对经济的信心。路透援引经济学家称，预计亚洲地区电子产品发货和发达经济体强劲的资本投资将支撑日本未来几个月的出口数据。中国是日本最大的贸易伙伴。数据显示，11月日本对华出口同比增长25.1%，达到创纪录的1.38万亿日元。11月，日本对亚洲出口同比增长20.4%，至3.89万亿日元，创历史新高，进口同比增长19.7%；对美国出口同比增长13%，进口同比增长12.3%；对欧洲出口同比增长17.3%，进口同比增长9.3%。

“税改最终版”敲定，欧股随美股上扬，全球股市再创新高。美国“税改最终版”逐渐敲定，欧股在周一追随美股上周涨势，攀升至七周高点，MSCI全球指数涨超0.4%，创下新高，令全球股市在今年的表现成为2009年来最佳。历经两周博弈，美国参众两院终于在上周五晚间就“税改最终版”方案达成一致，当日美国三大股指齐创纪录新高。两院将在本周投票，随着此前反对税改的共和党参议员改变主意，新版方案获通过几无悬念。Accendo Markets市场分析师Mike van Dulken认为，本周主要经济数据较少，美国税改可能仍然是股票投资者关注的重点。截至发稿，标普500指数期货涨幅扩大至0.4%；油价上涨，黄金价格一度触及1260美元/盎司关口；欧元、英镑对美元上涨；欧洲债券价格普涨。

附：重要声明

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